作者：張俊，來(lái)源：新浪科技（ID：techsina）

5月3日早間，小米向港交所遞交招股書。

招股書顯示：營(yíng)業(yè)紀(jì)錄期，小米的總收入由2015年的人民幣668億元增至2016年的人民幣684億元，再增至2017年的人民幣1146億元。

CEO雷軍持股31.41%

招股書中，小米披露了上市前的持股比例情況。其中，小米公司創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO雷軍持股31.41%，聯(lián)合創(chuàng)始人、總裁林斌持股13.33%，聯(lián)合創(chuàng)始人、品牌戰(zhàn)略官黎萬(wàn)強(qiáng)持股3.24%。

▲企業(yè)及股權(quán)架構(gòu)

招股書披露，根據(jù)同股不同權(quán)架構(gòu)，小米集團(tuán)股票分為A類股份及B類股份。對(duì)于提呈本公司股東大會(huì)的任何議案，A類股份持有人每股可投10票，而B類股份持有人則每股可投1票。

據(jù)披露上市前，在股權(quán)結(jié)構(gòu)上，執(zhí)行董事、董事會(huì)主席兼首席執(zhí)行官雷軍持股比例為31.4%，如計(jì)入總股本ESOP員工持股計(jì)劃的期權(quán)池，則雷軍的持股比例為28%。通過(guò)雙重股權(quán)架構(gòu)，雷軍的表決權(quán)比例超過(guò)50%，為小米集團(tuán)控股股東。

招股書稱，我們無(wú)法保證我們?nèi)蘸竽苜嵢±麧?rùn)。此外，我們預(yù)計(jì)日后成本及開(kāi)支金額會(huì)增加，原因是：

1、業(yè)務(wù)、用戶群及分銷網(wǎng)絡(luò)持續(xù)擴(kuò)張；

2、持續(xù)投資技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施及網(wǎng)絡(luò)；

3、我們持續(xù)擴(kuò)大用戶群使得銷售及推廣開(kāi)支增加；

4、推出其他新產(chǎn)品及服務(wù)可能產(chǎn)生前期成本，改變現(xiàn)有收入及成本結(jié)構(gòu)，押后我們實(shí)現(xiàn)盈利的時(shí)間。倘我們不能維持或提高經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率，日后可能持續(xù)虧損。

截至2017年12月31日，小米集團(tuán)有凈負(fù)債人民幣1272億元及累積虧損人民幣1290億元，主要是由于我們就可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股產(chǎn)生大額公允價(jià)值虧損。可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股于合并資產(chǎn)負(fù)債表指定為負(fù)債，而公允價(jià)值增加于合并損益表確認(rèn)為公允價(jià)值虧損。

雷軍發(fā)公開(kāi)信：小米是一家
創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的互聯(lián)網(wǎng)公司

招股書中小米董事長(zhǎng)雷軍發(fā)布公開(kāi)信。雷軍稱：

小米不是單純的硬件公司，而是創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的互聯(lián)網(wǎng)公司。小米的商業(yè)模式經(jīng)歷了考驗(yàn)，得到了充分驗(yàn)證。今天，小米走到了歷史性的重要節(jié)點(diǎn)。面向未來(lái)，小米建立的全球化商業(yè)生態(tài)有著 極具想像力的遠(yuǎn)大前景。

小米集團(tuán)2017年?duì)I收1146億元

其中顯示，營(yíng)業(yè)紀(jì)錄期，小米的總收入由2015年的人民幣668億元增至2016年的人民幣684億元，再增至2017年的人民幣1146億元。

小米營(yíng)收構(gòu)成：智能手機(jī)銷售占大頭
 2017年占比70.3%

營(yíng)業(yè)紀(jì)錄期，小米大部分收入來(lái)自智能手機(jī)銷售。截至2015年、2016年及2017年12月31日止年度，智能手機(jī)部分分別貢獻(xiàn)其總收入的80.4%、71.3%及70.3%。　　

不過(guò)小米稱，盡管大部分收入來(lái)自智能手機(jī)銷售，惟我們擬通過(guò)擴(kuò)展互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)及銷售IoT與生活消費(fèi)產(chǎn)品，進(jìn)一步擴(kuò)大收入來(lái)源。　　

2015年、2016年及2017年，互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)分部分別貢獻(xiàn)小米總收入的4.9%、9.6%及8.6%。目前小米主要從廣告服務(wù)及互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)（主要包括游戲）賺取互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)收入。

小米表示，倘我們不能按預(yù)期擴(kuò)大收入來(lái)源，則可能繼續(xù)高度依賴智能手機(jī)銷售賺取大部分收入。智能手機(jī)銷量減少或價(jià)格下跌、用戶喜好轉(zhuǎn)變或智能手機(jī)出現(xiàn)嚴(yán)重質(zhì)量問(wèn)題可能。

小米營(yíng)收構(gòu)成：2017年海外市場(chǎng)
貢獻(xiàn)收入占比28%

小米稱，許多收入來(lái)自國(guó)際營(yíng)運(yùn)。營(yíng)業(yè)紀(jì)錄期，2015年、2016年及2017年，小米分別有6.1%、13.4%及28.0%的收入來(lái)自全球其他地區(qū)。　　

小米表示，由于我們計(jì)劃于更多新興市場(chǎng)及地區(qū)擴(kuò)展業(yè)務(wù)，我們或須因應(yīng)各項(xiàng)法律規(guī)定及市況調(diào)整業(yè)務(wù)模式以適應(yīng)當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)。

我們的國(guó)際營(yíng)運(yùn)及擴(kuò)展活動(dòng)已經(jīng)且可能繼續(xù)導(dǎo)致成本增加，并會(huì)面對(duì)多項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)，包括競(jìng)爭(zhēng)加劇、知識(shí)產(chǎn)權(quán)執(zhí)行的不確定性、分銷物流更加復(fù)雜及遵守外國(guó)法律法規(guī)的復(fù)雜程度。

18歲的夢(mèng)想

2010年4月6日，北京銀谷大廈。雷軍率領(lǐng)創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)一共十四人在辦公室喝了一碗小米粥，小米公司就這樣誕生。

不過(guò)當(dāng)時(shí)早已功成名就的雷軍作出再創(chuàng)業(yè)的決定并不輕松。

雷軍津津樂(lè)道的是自己在武漢大學(xué)求學(xué)時(shí)的一段18歲夢(mèng)想的故事。

大學(xué)一年級(jí)時(shí)，雷軍偶然在圖書館里看了一本書《硅谷之火》，書里講述了喬布斯這些硅谷英雄創(chuàng)業(yè)的故事。這本1987年出版、價(jià)格只有2塊1毛4的書，被雷軍認(rèn)為對(duì)自己的人生起了決定性的作用。

“看了這本書后，我的內(nèi)心像是有熊熊火焰在燃燒，激動(dòng)得好幾個(gè)晚上沒(méi)睡著覺(jué)。我在旁邊的體育場(chǎng)上走了一遍又一遍，奠定了人生的夢(mèng)想：自己一定要做個(gè)偉大的人，做一家世界一流的公司。”

2007年，雷軍為之奮斗16年的金山在香港上市。不過(guò)就在金山上市后的幾個(gè)月，他選擇辭去CEO一職。“上市了一家公司、賣了幾家公司、投資了幾十家公司，退休了以后我主要的工作就是投資，人生也算非常的圓滿。”雷軍回憶說(shuō)。

不過(guò)這段清閑日子也成了以勞模著稱的雷軍不愿多回憶的經(jīng)歷。

“在我在快40歲的時(shí)候，有天晚上做夢(mèng)醒來(lái)，覺(jué)得自己好像離18歲的夢(mèng)想漸行漸遠(yuǎn)，我問(wèn)我自己是否有勇氣再來(lái)一回。”

2007年，蘋果推出了第一代iPhone，開(kāi)啟了智能手機(jī)的新時(shí)代。這也讓雷軍看到了新的機(jī)會(huì)，一直研究移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的他開(kāi)始對(duì)做手機(jī)有了濃厚的興趣，切入點(diǎn)就是從軟件、硬件和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的結(jié)合。

2010年小米成立后，雷軍異常低調(diào)，對(duì)小米做的產(chǎn)品也高度保密。“害怕小米如果做砸了，我會(huì)晚節(jié)不保。”當(dāng)時(shí)的雷軍仍然克服不了對(duì)創(chuàng)業(yè)可能遭遇失敗的恐懼。

成為國(guó)內(nèi)第一

“中國(guó)市場(chǎng)給了大家好機(jī)會(huì)，手機(jī)是每一個(gè)人最親密的伙伴，過(guò)去只有通訊功能，蘋果帶來(lái)了觸摸屏改變了手機(jī)行業(yè)。我們需要做出蘋果一樣質(zhì)量的產(chǎn)品，用互聯(lián)網(wǎng)的方式銷售出去，將5800元的手機(jī)做到1800元甚至800元。”在小米成立后的第一次年會(huì)上，雷軍這樣向員工描述了小米公司要做的事。

2011年8月，第一代小米手機(jī)正式發(fā)布，直板全觸屏，480x854分辨率的夏普4寸液晶屏，采用高通1.5GHz雙核處理器，搭載基于Android的MIUI操作系統(tǒng)，售價(jià)1999元，只采用線上銷售模式。“一個(gè)新的時(shí)代開(kāi)啟了”，雷軍在發(fā)布會(huì)上說(shuō)道。

在當(dāng)時(shí)智能手機(jī)還未大規(guī)模普及、國(guó)外品牌動(dòng)輒高達(dá)數(shù)千元的產(chǎn)品相比，1999元的定價(jià)無(wú)疑是一顆重磅炸彈。開(kāi)放預(yù)訂三天后，小米宣布小米1預(yù)定人數(shù)超過(guò)了30萬(wàn)。

高性能、低售價(jià)，網(wǎng)上預(yù)約帶來(lái)的人氣，MIUI讓用戶參與開(kāi)發(fā)帶來(lái)的口碑，這些都成為小米手機(jī)的大殺器。

從小米1開(kāi)始，小米手機(jī)出貨量開(kāi)啟了連年的超高速增長(zhǎng)。2011年30萬(wàn)臺(tái)；2012年719萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)約2296%；2013年1870萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)160%；2014年6112萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)227%。

根據(jù)IDC的數(shù)據(jù)，在中國(guó)市場(chǎng)，小米在2014年第三季度開(kāi)始將三星、聯(lián)想、蘋果、華為、酷派等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手甩在身后，并在2014年第四季度和2014年全年繼續(xù)成為中國(guó)最大的智能手機(jī)廠商。

小米的快速增長(zhǎng)也迎來(lái)了資本的青睞。2014年12月，小米宣布完成11億美元E輪融資，估值也從2013年8月D輪融資時(shí)的100億美元翻數(shù)番至450億美元。

小米的至暗時(shí)刻

小米的狂飆還是在2015年踩下了剎車。

雷軍在2014年初就為2015年的小米定下了1億臺(tái)的出貨量目標(biāo)，雖然后來(lái)改口至8000萬(wàn)-1億臺(tái)，但2015年小米出貨量只實(shí)現(xiàn)超過(guò)7000萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)14.5%，增幅較前幾年相比遭遇大規(guī)模下降。

IDC數(shù)據(jù)顯示，2015年全年小米出貨量仍舊位居中國(guó)市場(chǎng)第一，但這時(shí)的小米已經(jīng)來(lái)到了最大危機(jī)的前夕。2015年第四季度，華為和蘋果在中國(guó)的出貨量已經(jīng)超越小米，OPPO和vivo依靠線下渠道紅利也以極快的速度迎頭追趕。

在未達(dá)預(yù)期的出貨量之外，2015年也可謂是小米最難熬的一年。

紅米Note2換屏門、小米空氣凈化器涉嫌虛假宣傳等負(fù)面新聞接踵而至；在手機(jī)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)乏力之下，小米450億美元的估值也遭受外界質(zhì)疑；由于2014年開(kāi)啟的生態(tài)鏈計(jì)劃小米甚至被調(diào)侃為百貨公司。

在2015年3月的MWC 上，華為消費(fèi)者業(yè)務(wù)CEO余承東表示，智能手機(jī)行業(yè)將重新洗牌，未來(lái)三到五年只會(huì)剩下蘋果、三星和華為三大手機(jī)廠商。當(dāng)被問(wèn)及如何看待小米時(shí)，余承東稱很多手機(jī)廠商看起來(lái)非常成功，但它們將很快消失。

種種壓力之下，雷軍在2016年的小米年會(huì)上直言，“面對(duì)這樣的成績(jī)單，Are U OK？說(shuō)實(shí)話，我不OK。”他不得不為2016年的小米定下“開(kāi)心就好”的戰(zhàn)略，雷軍還發(fā)布了小米2016年戰(zhàn)略的3個(gè)關(guān)鍵詞：聚焦、補(bǔ)課、探索。

而整個(gè)2016年，雷軍和小米都異常低調(diào)，未公開(kāi)當(dāng)年的出貨量和營(yíng)收數(shù)據(jù)。

IDC數(shù)據(jù)顯示，2016年小米在中國(guó)市場(chǎng)的出貨量同比下降36%，市場(chǎng)份額從2014年的第一跌落至第五；從全球市場(chǎng)來(lái)看，小米已經(jīng)跌出了市場(chǎng)前五而被歸類為others里的一員。

當(dāng)時(shí)的雷軍甚至一度想找聯(lián)合創(chuàng)始人劉德把小米公司的名字改成others，這樣就能占到榜單的第一名。“后來(lái)不知道真的假的，劉德跟我反饋說(shuō)，工商局不讓注冊(cè)。”

力挽狂瀾

對(duì)于小米2015和2016兩年的頹勢(shì)，雷軍后來(lái)復(fù)盤時(shí)將其總結(jié)為面臨三個(gè)困難。

一是小米作為創(chuàng)業(yè)公司，在高速成長(zhǎng)之后存在著管理升級(jí)的問(wèn)題。

小米員工已經(jīng)從起初的十幾人發(fā)展到1萬(wàn)多人，組織架構(gòu)和管理思路都需要重新調(diào)整。

在2015年未完成出貨目標(biāo)后，雷軍意識(shí)到了管理上的問(wèn)題，“不知不覺(jué)我們把預(yù)期當(dāng)成了任務(wù)。我們所有的工作，都不自覺(jué)地圍繞這個(gè)任務(wù)來(lái)展開(kāi)，每天都在想怎么完成。在這樣的壓力下，我們的動(dòng)作變形了。”在2016年開(kāi)心就好的戰(zhàn)略下，小米開(kāi)始去管理，去KPI，去title。激發(fā)員工的積極性和創(chuàng)造性。

二是小米之前專注電商，忽視了線下。

而電商只占商品零售總額的10%，小米面臨著如何從線上走向線下的瓶頸。

實(shí)際上，小米在2016年初才真正開(kāi)始線下渠道的步伐。在2016年做到了50家小米之家后，小米開(kāi)始加快了速度，除了自營(yíng)之外，還采用了專賣店和授權(quán)店等形式。今年初，小米之家在全國(guó)的數(shù)量已經(jīng)突破計(jì)劃的300家，按照雷軍的計(jì)劃，2018年全年將達(dá)到500家，明年1000家。

雷軍認(rèn)為，小米之家對(duì)小米的意義主要在兩個(gè)方面：戰(zhàn)略價(jià)值和品牌宣傳價(jià)值。

在戰(zhàn)略上，讓小米實(shí)現(xiàn)了從線上到線下的突破，驗(yàn)證了新零售的可行性；

品牌方面，人流聚集的商圈擁有著天然的品牌曝光，讓線下原先并不知道小米的人群了解小米。同時(shí)通過(guò)線下的產(chǎn)品體驗(yàn)打消疑慮，促成購(gòu)買。

他坦言，目前小米之家對(duì)小米業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)仍舊有限，但在2018年鋪量之后，將逐漸形成銷售規(guī)模。

三是在供應(yīng)鏈、質(zhì)量和交付方面的問(wèn)題。

小米此前一直背負(fù)著饑餓營(yíng)銷的標(biāo)簽，同時(shí)性價(jià)比模式下的質(zhì)量也被有所詬病。

“為什么我們不能滿足人民群眾日益增長(zhǎng)的需求，也被大家罵，問(wèn)題到底在哪里？其實(shí)手機(jī)交付這個(gè)詞是我2016年才學(xué)會(huì)的，我們作為創(chuàng)業(yè)公司，真的要尊重行業(yè)的規(guī)律。”

2016年5月，雷軍從聯(lián)合創(chuàng)始人周光平手中接管手機(jī)研發(fā)和硬件，促進(jìn)產(chǎn)供銷一體化。手機(jī)行業(yè)是一個(gè)協(xié)同體系，研發(fā)、供應(yīng)鏈、生產(chǎn)、銷售等環(huán)節(jié)需要相互匹配。一年多后，小米在2017年9月和10月實(shí)現(xiàn)了連續(xù)出貨1000萬(wàn)臺(tái)，這被雷軍視為小米已經(jīng)基本解決了供應(yīng)鏈和產(chǎn)能問(wèn)題。

同時(shí)，雷軍在2017年年初親自牽頭成立質(zhì)量委員會(huì)并擔(dān)任主席，制定了質(zhì)量行動(dòng)綱要，并組建質(zhì)量辦公室專門督辦。“小米的用戶與其它不一樣，手機(jī)出了問(wèn)題他先在微博、微信全部罵你一圈。從2017年過(guò)完春節(jié)開(kāi)始，罵小米質(zhì)量的人銳減。有幾款機(jī)型我們做到了返修率很低，接近于0。”

實(shí)際上，在這三個(gè)方面之外，小米還加快了國(guó)際化的步伐，一個(gè)重點(diǎn)國(guó)家就是印度，這也可以從小米高管中單獨(dú)設(shè)立印度總經(jīng)理上看出。

在印度，小米依靠高性價(jià)比的紅米系列迅速提升了市場(chǎng)份額。同時(shí)也吸取了此前忽視線下的失誤，通過(guò)與零售伙伴合作開(kāi)設(shè)Preferred Partner stores以及小米之家加大線下市場(chǎng)投入力度。IDC數(shù)據(jù)顯示，2017年第三季度小米印度市場(chǎng)份額追平三星達(dá)到23.5%，并列成為印度市場(chǎng)第一大智能手機(jī)品牌。

在補(bǔ)課線下渠道、重整供應(yīng)鏈、開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)等舉措之下，小米宣布2017年第二季度出貨量達(dá)2316萬(wàn)臺(tái)，環(huán)比增長(zhǎng)70%。雷軍表示，2316萬(wàn)臺(tái)創(chuàng)造了小米季度手機(jī)出貨量的新紀(jì)錄，這意味著經(jīng)過(guò)兩年的調(diào)整，小米將重新恢復(fù)高速增長(zhǎng)。而IDC的數(shù)據(jù)也顯示，小米在2017年第二季度市場(chǎng)份額重新回到世界前五，中國(guó)第四。 

雷軍的野心

重回增長(zhǎng)軌道后，雷軍在2017年初為小米定下了出貨7000萬(wàn)臺(tái)、營(yíng)收超千億的目標(biāo)。而這個(gè)目標(biāo)在2017年10月就提前完成。

對(duì)于2018年，雷軍定下了1億臺(tái)的出貨目標(biāo)。“2018年我有99%的把握會(huì)過(guò)1億臺(tái)，這1億臺(tái)不是很高的目標(biāo)，像我2017年初說(shuō)的目標(biāo)一樣。”

在1億臺(tái)的大目標(biāo)之下，雷軍在2018年小米年會(huì)上更是提出了“10個(gè)季度內(nèi)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)重回第一”的口號(hào)。“在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)我們要全面展開(kāi)反擊，積小勝成大勝，全力備戰(zhàn)2019年本土決勝。”雷軍說(shuō)，小米要以省為單位、以城市為單位、以每個(gè)縣鄉(xiāng)甚至社區(qū)網(wǎng)格為單位，寸土必爭(zhēng)、血戰(zhàn)到底。而至于國(guó)際市場(chǎng)，小米在已經(jīng)進(jìn)入全球70多個(gè)國(guó)際和地區(qū)的同時(shí)，雷軍還要求要進(jìn)一步開(kāi)拓海外市場(chǎng)。

在出貨量的目標(biāo)之外，他還提出了小米明年進(jìn)入世界500強(qiáng)的目標(biāo)。“只要天不塌下來(lái)，我覺(jué)得99%的可能性能進(jìn)入世界500強(qiáng)。這個(gè)聽(tīng)起來(lái)很夸張，但是對(duì)于小米今天沒(méi)有那么難做。”

在2017年的《財(cái)富》世界500強(qiáng)排名中，排名第500名的AutoNation公司的營(yíng)收為216.09億美元，約合人民幣1434億元。這意味小米2018年的營(yíng)收目標(biāo)可能要在1400-1500億元左右。

雷軍曾在一次高管戰(zhàn)略研討會(huì)上提出一個(gè)題目：十年內(nèi)小米有沒(méi)有機(jī)會(huì)做到1萬(wàn)億元的營(yíng)業(yè)額。“我們和高管深入透徹的討論，有50%的概率小米會(huì)在十年后達(dá)到1萬(wàn)億的營(yíng)業(yè)額。”

小米2018年能否實(shí)現(xiàn)雷軍的1億臺(tái)出貨量和世界500強(qiáng)的目標(biāo)還未可知。不過(guò)現(xiàn)在的小米確實(shí)已經(jīng)不是創(chuàng)立之初的手機(jī)公司，雷軍更愿意將小米定位為一家以手機(jī)、智能硬件和IOT 平臺(tái)為核心的互聯(lián)網(wǎng)公司。在智能手機(jī)業(yè)務(wù)之外，小米也已經(jīng)將業(yè)務(wù)觸角觸達(dá)到智能硬件、金融、互娛、新零售等領(lǐng)域。

根據(jù)Strategy Analytics最新發(fā)布的研究報(bào)告指出，2018年第一季度全球智能手機(jī)出貨量年同比下降2％，而小米則保持了出貨量和市場(chǎng)份額的同比大幅增長(zhǎng)，延續(xù)了2017年的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

智能手機(jī)業(yè)務(wù)作為支撐小米各個(gè)業(yè)務(wù)的重要基礎(chǔ)，小米不能再像2015年和2016年犯下戰(zhàn)略錯(cuò)誤。在全球和中國(guó)智能手機(jī)市場(chǎng)規(guī)模整體增長(zhǎng)放緩甚至下滑、但競(jìng)爭(zhēng)又日趨激烈的狀況下，小米能否保持戰(zhàn)略的持續(xù)性以及在競(jìng)爭(zhēng)中實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)仍舊面臨著挑戰(zhàn)。

夢(mèng)想還能繼續(xù)嗎？

4月25日，小米召開(kāi)上市前的最后一場(chǎng)發(fā)布會(huì)，發(fā)布會(huì)的地點(diǎn)選在了雷軍18歲夢(mèng)想開(kāi)始的地方：母校武漢大學(xué)。

發(fā)布會(huì)上，雷軍深情告白，稱自己目前的夢(mèng)想就是推動(dòng)中國(guó)制造業(yè)進(jìn)步，讓消費(fèi)者用很便宜的價(jià)錢享受到科技帶來(lái)的美好生活。“不管你們是否認(rèn)同，我就是要一條路走到黑，我就是要做感動(dòng)人心價(jià)格厚道的產(chǎn)品。”雷軍哽咽的說(shuō)道。

不過(guò)他稱，過(guò)去八年小米做到了，未來(lái)八年甚至八十年后還能不能堅(jiān)持這個(gè)道路是個(gè)問(wèn)題。

他透露，4月23日，小米董事會(huì)通過(guò)了一個(gè)決議：小米硬件（包括手機(jī)及IoT和生活消費(fèi)產(chǎn)品）稅后綜合凈利潤(rùn)率永遠(yuǎn)不會(huì)超過(guò)5%。如有超過(guò)的部分，將超過(guò)部分全部返還給用戶。

雷軍解釋稱，這個(gè)決議是為了將技術(shù)創(chuàng)新與效率提升放在同等重要的地位。“股東也希望小米有20%-30%的利潤(rùn)，我說(shuō)你們斷了這個(gè)念頭，永遠(yuǎn)不會(huì)超過(guò)5%。小米不單是硬件利潤(rùn)，還有其它收入。有了這個(gè)限制可以讓小米在未來(lái)能夠成為一家偉大的公司。”

實(shí)際上，在當(dāng)前消費(fèi)升級(jí)的趨勢(shì)以及智能手機(jī)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)更加激烈的情況下，不少手機(jī)廠商開(kāi)始向高端發(fā)力，以提升手機(jī)單價(jià)增加利潤(rùn)。而小米上市后，在股東和財(cái)報(bào)的壓力下，難保不會(huì)出現(xiàn)要求小米提升硬件利潤(rùn)的聲音。

在上市前，小米的兩輪人事調(diào)整也值得關(guān)注。

在2017年底的一次架構(gòu)調(diào)整中，雷軍也在小米重新恢復(fù)增長(zhǎng)后放權(quán)，將親自管理一年半的手機(jī)部研發(fā)和供應(yīng)鏈工作交接給總裁林斌；MIUI業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人洪鋒、生態(tài)鏈負(fù)責(zé)人劉德、小米電視負(fù)責(zé)人王川、內(nèi)部管理及外部公共事務(wù)負(fù)責(zé)人祁燕四人被任命為高級(jí)副總裁；同時(shí)汪凌鳴、梁峰等新一代則開(kāi)始在渠道、市場(chǎng)等重要崗位發(fā)揮作用。

4月27日，小米再次調(diào)整架構(gòu)。其中，CFO周受資為公司高級(jí)副總裁，雷軍稱期待他在財(cái)務(wù)、投資和HR等方面發(fā)揮出更大的作用。而兩位聯(lián)合創(chuàng)始人周光平和黃江吉?jiǎng)t辭去公司職務(wù)，實(shí)際上兩人此前早已被邊緣化。

在高層換血之后，新的管理層能否繼續(xù)執(zhí)行小米的戰(zhàn)略、堅(jiān)守以往的價(jià)值觀是雷軍要解決的問(wèn)題。而在他看來(lái)，定下5%這條紅線是小米價(jià)值觀能夠長(zhǎng)久傳承的基礎(chǔ)。

“小米要做成偉大的公司，需要不忘初心、牢記使命。也許幾年后我不做CEO了，小米也成了全球第一，但我們?nèi)匀粫?huì)堅(jiān)持這條道路。”雷軍說(shuō)。

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