作者：楊軒 李洋等，首發：36氪
原標題：60余個KOL，9個熱門領域，36氪預測了40個未來｜2019新商業展望合集

今年，36氪走訪了新商業領域的創業者、管理者、投資人以及分析師們，借助這近60多位關鍵人士的智慧，我們試圖通過研究新商業領域里的明星公司、熱門領域，去預判接下來一年的關鍵事件。

站在公元 2019 年年初，一眼望去，竟是平庸。

不見了一派壯志凌云，更多是大公司當道，人人在變現壓力下喊著toB和產業互聯。時光繞過喬布斯向 IBM 豎起中指的畫面，恢復一段沉悶。

新年伊始，裁員、倒閉的敗局景象頻現。不管是藥企、車企還是互聯網領域，產業集中度都在不斷升高，新的并購和抄底正在發生。大宗消費品汽車業，去年底月度同比銷量下滑達20%，是過去28年未有之現象；零售業一瞥，以 3C 數碼家電消費為核心的京東，銷售額也出現下滑；蘋果不再引領創新，在中國失敗連連；拼多多需要讓增長的神話繼續，股票市場用令其股價下跌 17% 的態度，應對它“獲客成本升高”……

然而，這也必將是至關重要的一年。

拼命做大規模者——鏈家的貝殼和瑞幸咖啡——能安全上市、驗證其故事嗎？

內容、游戲、娛樂行業能制造一聲驚雷，用爆款去提振整個行業嗎？

阿里巴巴、拼多多、美團、京東在下沉市場必有一場惡戰。年輕的大公司們能成功從獲客思維轉換到精細化運作嗎？

今年，36氪依然走訪了新商業領域的創業者、管理者、投資人以及分析師們，借助這60多位關鍵人士的智慧，我們試圖通過研究新商業領域里的明星公司、熱門領域，去預判接下來一年的關鍵事件。

祝愿在冬天里活下來的公司，都更健康。

01
電商、新零售與消費品牌：下沉大戰

2019年，關于消費的核心變量何在？

經濟下行預期下，消費者心態在發生變化，品牌方則產生了效能提升需求；在生產者和服務者一端，隨著訂單持續向東南亞等人力廉價地區轉移，中國工廠需要新出路；在城市，市內配送網絡通過過去幾年的外賣大戰已完備起來；此外，中國持續的城市化進程，以及消費者自我認知、生活方式的變化，都是消費領域持續的變量和機會所在。

1、大戰發生在下沉市場

消費領域最重要的4家互聯網公司——阿里巴巴、拼多多、美團、京東，其中至少三家在2019年會在下沉市場展開大戰。

對阿里巴巴來說，它可以尋找的新增量，下沉市場將是最重要的一大來源。一方面，它需要遏制拼多多，淘寶將在2019年與之開戰，投資更多物流公司也在這盤棋局之中；另一方面，美團當年戰勝餓了么，得益于農村包圍城市的戰略，當餓了么收歸阿里所有，阿里也必將在下沉市場與之開戰。

2、性價比！性價比！性價比從何而來？

消費品牌的機會挪到了新一波人手中：消費者大排長龍的名創優品、NOME。這種模式的關鍵不是零售終端，而是更優的供應鏈，它包括設計、SKU管理、生產制造、庫存管理等一系列能力。此前，產品品牌更關注怎么做出調性，現在既要做出調性，又要提升性價比。了解供應鏈的人有福了。

除了在線下店大排長龍外，在網絡上，性價比好的產品，用戶會自傳播，在國外，The ordinary等低價化妝品借instagram這樣的平臺大火，營銷的成本隨之大幅下降，生意就能正向循環。如何在小紅書、抖音這樣的平臺上引爆自己，是品牌們要研究的核心課題之一。

同樣因為性價比，品牌集合店在2019年會獲得更多機會。正如最早每個空調品牌都開自己的專賣店，但效率不高，國美蘇寧這種集合型的勝出，勝在降低了交易成本，攤薄了每個品牌的店租，而店租是成本支出的一個大頭。

總而言之，經濟下行，居民可支配收入下降，不應該在加價上動腦筋，而應該在減成本上動腦筋。

3、一小時達全面到來

基本可以確定，2019年，“1小時達”時代會全面到來。此前，“1小時達”主要是在外賣、咖啡、藥品領域，因為其生產和撿貨流程相對簡單。但超市SKU動輒過萬、價格變動頻繁，揀貨流程、管理系統需要重新設計，不是只靠補貼就能成的，所以達成“1小時達”的難度大、速度慢。盒馬對這套體系秘不外宣，但它的火爆起了明顯的示范作用。

被阿里收購后的餓了么，已經在做商戶數據化升級、庫房門店改造、揀貨配送系統調試，相信美團、京東到家也不會落后，這些工作的效果會在2019年爆發出來。

但消費者的便利也是公司的成本，零售企業仍要思考如何賺錢。即便是永輝云創，也在去年巨虧，被剝離出上市公司，業內對盒馬模式能否跑通也依然有質疑。業內人士的共識是，盒馬接下來的重點是夯實供應鏈、提升產品力，把單店運營做好一些。

從調整戰術降低成本，到利用技術提升效率，和強調狂奔、布局、覆蓋的2018年相比，2019年會是更加精耕細作的一年。

4、社區購物模式必然迭代

城市消費者越來越懶是必然，但具體哪個模式能跑通，則有待在2019年驗證。社區商業理論上離消費者近，更加便利，是2019年的一大看點。

但社區店輻射區域和單量有限，能否構建起合理的商品結構和盈利模型，并進行連鎖管理，難度很大。比如瞄準買菜需求，并在2018年拿到錢的幾類社區零售——社區團購、社區生鮮店、社區前置倉——誰能跑通在2019年跑通將見分曉。

很可能會有模式變形和迭代。比如在2018年大火的社區團購，它作為拉新、營銷手段的能力已經被證明，但是如果不進行迭代，或者和有供應鏈優勢的公司合作，則無法沉淀為穩定的消費行為，可能像曾經出現過的短命風口們那樣撲街。

不過，這個高頻剛需的模式一旦跑通，考慮到2018年阿里騰訊頻頻在線下零售出手入資，阿里還親自上陣做了盒馬，那么也要做好巨頭進場的準備。

5、線下店擁抱數據化

經濟寒冬帶來的生存挑戰，將倒逼企業修煉內功。線下店要把客戶線上化并不難，只需要找到好的撬動點。瑞幸當然是最明星的案例，再比如，喜茶原本為了用戶體驗，解決排隊問題，做了喜茶go小程序，現在已有600萬用戶。

一旦獲取數據后，這可能反哺公司經營和管理。比如喜茶go小程序月復購率超過36%，小程序訂單占比超35%。也因為小程序獲取的用戶數據，它衍生出了喜茶GO的店型，新年將把這類店更多開在寫字樓里。太平鳥首席戰略官歐利民表示，嘗試過發現，諸如智能試衣間、互動大屏幕、攝像頭等看起來fancy的硬件投入是無效的，但過去一年的太平鳥團隊會更加利用數據驅動經營決策。“新零售的概念是進一步推動線下商業的數字化和一體化。”

6、國潮復興，海外品牌受阻

對于海外品牌來說，當下面對中國消費者時需要謹慎，任何廣告營銷環節的微小失誤都有可能釀成一場大災難。

去年11月，杜嘉班納在舉辦上海大秀前的短視頻廣告，因為被認為丑化中國人形象激怒了部分中國消費者。最終在一系列失敗的危機公關后，杜嘉班納被迫取消了上海大秀并以創始人用中文說出“對不起”勉強收拾了殘局。與之類似，ZARA最新啟用的臉部布滿雀斑的女模，以及Burberry略帶“喪”氣的新年廣告大片也都讓中國消費者感到了不滿。

與此同時，故宮IP的爆火則從去年一直延續至今，圍繞著這個大IP衍生出了更多的文創產品。從美妝、配飾甚至到火鍋店，故宮的每次“上新”都能獲得一大幫忠實的年輕擁躉。除此之外， 李寧、飛躍、老干媽、海底撈等元素的爆火共同催生了一種名為“國潮復興”的現象。

這背后，不同于此前的中國消費者更迷戀國外品牌，新一代消費者的心態正在發生改變。

7、品牌更加脆弱，人設更易崩塌

當每個人在社交媒體上都擁有自己的發聲渠道時，品牌對傳播渠道的掌控能力空前下降，這也使得品牌變得越發脆弱。

過去一年，對這一新趨勢感觸最深的品牌當屬滴滴，5月和8月兩起乘客被害事件，讓這家公司陷入空前危機。社交媒體環境下，危機的爆發是瞬時且“簇生”的。除此之外，攜程、馬蜂窩、京東、錘子等企業也都遭遇了多多少少的公關危機。

不僅是品牌，明星的人設崩塌速度之快也超出想象。從李小璐、高云翔、范冰冰、吳秀波到翟天臨，明星從神壇跌落只需要一條微博——這給品牌帶來了麻煩，品牌一般都不得不快速與其劃清界限避免引火上身。明星變得越來越不穩定，他們會快速竄起或人氣快速下滑。請代言人開始變成一件高危的行為。

感謝下列人士接受36氪采訪（排名不分先后）：天圖投資管理合伙人馮衛東、銀河系創投合伙人蔡景鐘、鐘鼎資本合伙人孫艷華、餓了么副總裁熊斌、京東到家大客戶部負責人楊波、李寧電商事業部總經理馮曄、太平鳥首席戰略官歐利民、喜茶CTO陳霈霖、幸福西餅總裁伍賢勇、華映資本合伙人孫瑋。

02
內容、社交與廣告：00 后與中老年

流量飆漲、所有人都有肉吃的日子已經過去，幾大巨頭將在2019年在流量和廣告費用的爭搶上展開火拼。對廣告主來說，這也不會是好過的一年。

短視頻類內容有望在2019年為中大型玩家普遍帶來一波增量，但這只是所有人都懂的標準動作。尋找新人群、新需求，并找到拿到高收入的方式，將是對創業者的核心考驗。

8、 向頭條學習抖音

這不是什么秘密了：除了抖音等短視頻App流量快速增長外，2018年全年看不到其他的大增長亮點。

在騰訊狂做一輪短視頻App之后，百度也緊隨其后，春節期間已經為其新短視頻App狂灑一波營銷費用。2019年，大廠之間將在短視頻領域交火密集，網易、愛奇藝、優酷、淘寶也都在出自己的短視頻App，跟進者最終是吃一塊可觀市場，或是利潤因此嚴重撲街，是一大看點。

過去，頭條系一直力圖增加社交屬性，但其實社交社區公司也在偷師，其流量增長過去一年主要靠借鑒頭條系玩法。例如，雪球流量的大幅增長，在于對其內容進行智能分發；小紅書流量的大幅增長，則明顯受益于影視明星入駐，且他們大多拍的是短視頻；大眾點評首頁改版為Feed流，且夾雜著越來越多的短視頻。可以預料，短視頻正成為社交、內容平臺的基礎設施。

短視頻圈住用戶時間只是第一步，怎么從用戶身上獲得廣告之外的收益，是今年的關鍵一步。網紅是在抖音上帶貨，還是在小紅書上帶貨？兩者具有明顯的替代品關系。為了變現更有效率，頭條系和阿里系的進一步聯合，也許也不會太遠。

9、尋找“00后”與中老年

有時候，壞消息也是好消息。微信正在進入“失速期”——如果不是因為有工作需要，也許會有多替代性的產品出現，這是一個產品到達“失速點”的前兆——這使得大家蠢蠢欲動，過去一年已經催生了一波新產品。

在年齡層上往上探和往下探是一種方法。比如活躍在微信中的服務于中老年群體的社區“小年糕”，已經達到了百萬日活。老年人在里面看視頻、生產內容、消費，甚至還衍生出了幫助老年人學攝影、拍照甚至上老年大學等系列服務。

年齡層往下探，過去一年還涌現出了包括即刻、Soul在內一系列主打年輕人的社區產品。由于身處“獨二代”這一特殊的家庭結構中，00后有更多尋找同齡人的需求——騰訊的00后報告顯示有四分之三的受訪者會花更多時間與同伴在一起。這一心理狀態反映在線上，便是那些凝聚力更強、并且最好有獨立話語體系的線上社區往往更受歡迎。

不過即便是目前火爆的年輕人社交，也只占據了其中的一小塊市場，四五十歲以上人群的社交需求還有待被滿足。

10、別再迷戀千萬DAU，小眾產品也可以有大營收

過去人們總覺得一個幾千萬DAU的產品才有價值，但接下來一些社區可能只有幾百萬的DAU。但如果這些小眾社區能匹配用戶，通過信息不對稱促成交易、服務，也會具有巨大價值。

平臺型機會早已逝去，但更多小眾社區可能出現。過去以虎撲、豆瓣、B站為代表的社區，用戶基于對某種信息的共識來交流，接下來也許還會有深度興趣互動類社區出現。

關鍵點在于，大流量的社區社交產品僅賣廣告就能有不菲營收，但小流量產品的出路在交易和服務，但用戶價值要高。知乎已經單獨在做服務男性用戶的種草社區，更讓人振奮的案例是，有服務球鞋愛好者的產品，年交易額能做到過百億元。

11、流量方要增加營收，廣告主難以“撿漏”

一邊，廣告主在提高數字營銷預算，根據AdMaster的報告，79%的廣告主將在2019年平均追加20%的數字營銷預算，另一邊，線上流量增量不大，集中度又在增加，這讓廣告主和小玩家芒刺在背。甚至，一度被廣告主青睞的信息流廣告也面臨危機——不少廣告主發現其帶來的效果正與以往持平甚至下滑。

大流量擁有者字節跳動公司，2019年的營收計劃在1000億以及以上，相比去年翻倍，但它今年的流量增長可能低于這個速度，這意味著它可能把提價作為一種手段。此外，頭條已經開始推全網搜索業務，正面在百度腹地與之開戰，此類新戰場的廣告性價比值得關注。

線上紅利的消退、價格上漲，也讓分眾傳媒這類戶外媒介繼續高速增長——根據第三方機構CTR的研究，電梯電視和電梯海報的刊例花費變化分別保持了23.4%和24.9%的較高增速。

12、小程序的主戰場在小程序之外

小程序在2019年更多的興奮點會被“下沉”承包。App的流量增長，在一二線城市已經到了天花板，小鎮中青老年用戶的消費能力卻超過了很多人的預期，但能獲取的服務匱乏。這點在拼多多、快手身上已經得到了驗證。相比App，小程序更加輕便和效果顯著，是更稱手的進入下沉市場的工具。

對巨頭來說，他們已經想讓小程序跳出單個超級App的邊界：比如百度智能小程序去年底開源，試圖讓百度小程序跑在各種App上；支付寶小程序已經和阿里系包括餓了么、高德等在內的大流量App打通，通過小程序相互進入對方的場景，為自己獲取更多流量；譬如頭條系，讓Feed流內容和小程序掛載，借助內容積累的用戶偏好數據，服務也一并實現了千人千面。

感謝下列人士接受36氪采訪（排名不分先后）：小紅書創始人瞿芳、雪球CEO李楠、即刻聯合創始人林航、晨興資本合伙人袁野、BAI董事總經理汪天凡、AdMaster總裁王玉梅、時趣互動創始人&CEO張銳、品友互動創始人兼CEO黃曉南、MadHouse億動廣告傳媒及澄志創投創始人馬良駿。

03
游戲、電競與影視：何處覓驚雷

對中國游戲業來說，剛過去的一年讓人再次感到這個行業的脆弱。盡管版號審批在2018年底重新開始下發，但要恢復正常審批速度還需要一段時間。更重要的是，行業競爭不斷加劇，對創業者來說，躺著賺錢的時代一去不復返了。

13、監管緊箍咒+游戲市場飽和，備戰5G不如重注出海

版號雖然恢復下發，但由于存量版號審批工作巨大，增量版號仍然需要講一個先來后到，慢慢排隊。再加上去年官媒曾放風的游戲總量控制政策，所謂游戲業的“百花齊放”局面并不會出現，而棋牌游戲尤其難以得到文化與意識形態監管部門的認可。

政策因素之外，更難過的坎兒還是市場。中國游戲市場的飽和已經成為行業公論，大浪淘沙之后，誰在裸泳一目了然。

智能手機移動互聯網時代的創新越來越有限，在沒有大的硬件設備更新前提下，游戲業也無法預測下一個增長機會可能出現在哪里。一些游戲公司和開發者在翹首等待5G與云游戲時代的來臨。但兩三年前的VR熱已經擺了行業一道，殷鑒不遠。5G網絡尚未商用，2019年似乎并非最好的入場時間點。

出海是一個相對穩妥和中庸的選擇，雖然各個國家市場的用戶偏好、付費習慣、市場容量以及游戲公司所要采取的本地化策略并不一樣，但至少還是有跡可循。

14、小游戲的舞臺在別處

輕量化的小游戲在去年年初曾讓行業產生巨大期待，一些從業者曾認為，在市場紅利逐漸消失的時候，小游戲能轉化大量的非游戲玩家成為輕度游戲玩家，再由輕度游戲玩家轉化為真正的游戲玩家。然而，由于留存、粘性和變現方面的問題，這種不切實際的期待后來被證明是被高估的。

但這并不意味著小游戲一無是處，它在獲客和社交方面的長處得到了另一批平臺的認可。支付寶、淘寶、拼多多等等都在過去一年里，逐漸內置了一些“本地化”的小游戲，以增強用戶在這些非游戲平臺里的活躍度。阿里巴巴方面曾經表態，包含游戲在內的大文娛業務需要為整個消費生態作出貢獻；而拼多多則在上市前就稱，公司未來希望成為迪士尼與Costco的結合體。

15、 電競急需要商業化造血

去年夏天，中國電競選手們獲得的《英雄聯盟》S8冠軍和亞運會的幾塊金牌，使得電競的社會影響力達到了一個新高度。然而，資本對電競的熱情卻比前兩年小了很多。

電競最大的問題是叫好不叫座。

這個領域不缺用戶，不缺流量，也不缺精品項目，但卻缺乏將這些東西充分變現，并將之合理分配到產業各個鏈條、能持續運行的商業機制，而不是僅僅集中于第一方游戲廠商。

如果電競產業里的創業公司一直無法產生商業價值，就會一直依賴資本輸血，受制于資本環境的潮漲潮落。反過來，資本追求回報率，對電競創業者的態度也會從起初的將信將疑，慢慢變成避之唯恐不及。

這尤其需要騰訊網易這樣的頭部游戲廠商，電競生態的真正掌控者，去展現產業胸襟與商業智慧。

16、只有新的爆款才能攪動游戲業，影視業同理

游戲屬于文化創意行業，不存在絕對的壟斷，玩法創新依然能引領風潮。然而另一方面，精品游戲的制作和渠道推廣成本水漲船高，工業化程度越來越集中，大廠即便不能每次都在玩法上取勝，但依靠精良的人力和充足的資源，依然具備后來居上的實力。

影視業同理。2019年的爆款也難以完全預測，例如，由《中國有嘻哈》開始的打破次元壁的苗頭并沒有得到延續，去年視頻網站上馬了一批嘻哈、街舞、機器人等新題材，最終真正成為綜藝爆款的卻是《創造101》。對平臺來說，制造爆款是持久戰。

17、明星片酬降低，影視圈從坑底爬起來

由范冰冰引發的查稅風波終于告一段落。高壓之下，高片酬的現象確確實實被遏制住，愛奇藝等平臺已經作出內容成本明顯下降的預期，制作公司和平臺2019年可以松一口氣，將預算更多地投入在提升制作水平上。另一方面，觀眾也已經不再迷信流量和大明星，沒有比這更好的消息。

影視工作者們正艱難適應著資本狂歡已經結束這個事實。表面上這是因為政策監管導致，本質上是整個行業需要從混亂中找到規則。當規則被建立起來，更理性的錢也隨之進入。今日頭條、騰訊等大公司都在考慮戰略投資影視內容公司。作為渠道，它們需要快速獲取優質的內容生產能力，而影視圈的內容人，也需要更多向外，跟不同的圈子和資本融合。

感謝下列人士接受36氪采訪（排名不分先后）：PentaQ刺猬電競創始人青熙、真格基金副總裁關山行、盛大游戲副總裁譚雁峰、游戲研究社創始人楚云帆、上海大學副教授劉寅斌。

04
新房產：平臺形成期

2019年國內樓市將從調控下的快速擴張正式進入中期休整，以回落、修正和橫盤為主旋律。新房交易被管控，這帶來了二手房、房屋租賃市場的機會，一線城市動力不足，二線部分城市的成交量可能較活躍，這些都將成為2019年新房產市場的大背景。

18、購房市場中期休整和橫盤

貝殼研究院首席經濟學家楊現領認為，雖然樓市“白銀時代”論調由來已久，本輪調控是史上最嚴，但過去三年依然是樓市的“黃金三年”——新房交易量連續過10萬億，二手房連續過6萬億，租金規模連續三年增速超過50%。從企業角度亦是如此：開發商快速整合，中介平臺快速崛起，租賃機構快速融資奔跑。不過，這種房產交易放量，企業規模變大，資本市場溢價變高的現象，在2019年將不復存在。2018年的虛假繁榮將在2019年自然回落。

具體來說，一線城市首次購房的杠桿率上升非常快，大戶型、改善型購房的杠桿卻并不高，這意味著樓市內在的動力不足。2019年大家對經濟形勢預期不樂觀，反倒會使政府的刺激在短期內加大提振力度，防止經濟失速下滑，長期看有透支未來的風險。樓市政策不會放松，但是會矯正。

2019年新房交易量可能會持平或者說部分城市會低于2018年，但是存量市場整個交易量方面，部分城市可能有適度的、輕微的上揚。

19、房產中介下沉，要么做加盟，要么做平臺

全國性大型的經紀公司不約而同都在做城市下沉，在往二三線城市滲透。因為一線城市市場在監管、交易量以及用戶預期上可能都會出現很大變化，因此，新一線、二線城市的機會點會更多一點。例如，長春去年1-10月，二手房交易量超過很多大城市，新房交易量遠超北京和上海等一線城市。

即便是鏈家這樣的房產中介公司，過去都只是在區域市場有份額優勢，放眼全國占有率很低，當它要從地方走向全國，采取什么路徑才能取得成功是個重大看點。加盟是一種路徑，2018年叫加盟元年，2019年一些大型直營型經紀公司會延續這種變化。

此外，則是做平臺，貝殼找房和58同城成為目前市場上備受關注的兩大平臺玩家。平臺能否做得足夠大取決于平臺的開放程度，一方面維系合作商家的主動權，一方面提供合作的價值。

20、長租公寓向頭部集中

租賃行業在大起大落后進入修煉內功的階段。2017年國家大力倡導租購并舉以來，租賃行業，尤其是長租公寓發展迅猛。融資、擴張、爆倉、倒閉、整合，“本來要五年干的事情，一年就干完了”。

今年是時候冷靜下來，告別高杠桿，高價拿房的自殺式擴張，積累運營能力和融資能力，理性擴張，以達到網絡效應，持續運轉。在長租公寓行業，資金和房源都向頭部集中。將會有1-2家跑出來的全國性大的分散式長租公寓運營商；以政府和國企為主導的長租運營平臺，將享有土地和資金紅利，將迎來新的發展。

感謝下列人士接受36氪采訪（排名不分先后）：貝殼研究院首席經濟學家楊現領、58同城高級副總裁&安居客COO葉兵、某十強房企CEO。

05
手機硬件：打響保衛戰

手機再也回不到共贏的時代。總體出貨量依然在下降，沒能迎來大的創新，甚至蘋果也無力維持iPhone 的光環，不但銷量和營收下降，對供銷渠道的控制也在減弱。

預料之外的事情則來自中美摩擦。中興遇到美國嚴厲處罰，近些年都再難恢復元氣，華為接連遭遇調查，逼得任正非不得不親自出來穩定人心。而中美摩擦使得進口元件普遍上漲，手機行業以美元結算，這增加了手機公司的成本壓力。

21、全面戰爭開始

過去幾年，我們已經習慣了小米講究性價比，“藍綠大廠”拼顏值，而華為主打高端市場。幾家手機公司看似廝殺激烈，實際上總體保持克制，不會輕易進入其他公司的強勢領域。

但市場進一步緊縮，各家都要從對方地盤里要銷量和利潤。榮耀和小米會做更多的高端機，紅米分拆，雷軍也承認性價比曾經是“束縛”；而OPPO和vivo也將開始講究性價比。大家會在各價位段全面廝殺。想要重塑一個品牌，可能并不比從頭創業來得容易。

渠道上，不論是“互聯網思維”，亦或是“線下才是商業本質”，都只能是局部真理。最終，各家手機公司都是殊途同歸。

22、蘋果還能帶領什么

過去多年，蘋果一直帶領手機業的研發和技術應用方向，其他人都是跟隨。但2019年，其他手機廠商的自主研發方向可能更多。在過去一年，我們看到了滑蓋、升降攝像頭、雙面屏等新的設計方案，雖然這些設計多是一時的營銷需要，沒有持久的生命力。

光環減弱的蘋果依然值得關注，它今年的表現也許能部分回答一個課題：手機公司該如何轉型。

大方向上來說，蘋果提供的答案與其他公司沒什么兩樣：互聯網服務。不過，蘋果在手機的各個鏈條上，都體現著作為行業王者的強勢，但在內容領域，蘋果只是一個新人，它要面對驕傲的內容生產者，還要面對各國不同的內容監管政策。

23、 5G 起飛了，但還沒落地

每一個科技論壇上，每一個人都在討論5G：更快更低延時的網速，可以成為“萬物互聯”的基礎，意味著一次革命，能給沉寂已久的科技行業帶來新生。

但至少在2019年，這一切都不會發生。2019年，5G的基站建設依然還沒完成，這意味著包括中國在內的世界絕大部分地區沒辦法用上5G網絡。何況，5G手機自身也面臨著諸多需要解決的問題，比如5G手機需要更新天線設計，手機內部電路也將隨之變化，5G手機耗電更快，電池技術卻始終沒能走過瓶頸……

并且，5G始終沒能找到真正的應用場景。運營商和手機公司向普通用戶承諾，5G可以帶來更快的網速，下載一部電影只需要一分鐘——這聽起來像是幾年前寬帶的宣傳話術，在流媒體時代并不顯得如何吸引人。

在未來三到五年的時間里，4G和5G將依然處于共存狀態。但或許十年后回頭看，如今對5G的“過熱”討論，依然是在低估5G的潛能。

感謝下列人士接受36氪采訪（排名不分先后）：OPPO副總裁沈義人、一加手機CEO劉作虎、小米副總裁王翔、華為無線終端芯片業務部副總經理王孝斌、榮耀總裁趙明。

06
AI和產業互聯網：嗯……科創板

令人振奮的變化是，2018年下半年騰訊宣布進軍產業互聯網。至此，BAT三家對以AI為代表的2B生意的興趣，都已經展露無疑。就像硬件行業要掀起一個新風口總要看蘋果何時入局，BAT全數押注AI，意味著更大規模的投入就要砸進行業，傳統企業客戶的買單意愿會提升，中小型創業者也能借東風獲得一批紅利。

但在風險投資市場上，技術創業者們的好融錢的日子已經過去。估值神話依然會有，但只會集中在頭部公司，或者NLP（自然語言處理）這類細分的新興市場。

而至于科創板這條路——政府為了改變目前缺乏融資自主化、創新自主化的局面，為了由中國公司掌握高科技產業的主動權，面向特定的技術創新型企業，由核準制向注冊制過渡，并突破對“尚未盈利”、“不同投票權架構”、“紅籌和VIE架構”限制——也將是2019年技術領域的關鍵看點。

但風險在于，上科創板，之前虛高的估值要被大幅砍低，此外變數依舊大。多位業內人士均提及，科創板在前幾批上市公司的選擇上會非常慎重。“雖然不強調盈利，但是燒錢模式、估值過高的，以及只有模式創新沒有技術創新的，不會成為科創板第一批的企業。”投資人們私下的告誡是：別把命押上去，自造血才是靠譜的出路。

24、巨頭入場，這可能是賣身、站隊、產業鏈整合的最佳時機

巨頭入場，但在企業服務領域，贏者通吃很難出現。產業互聯網鏈條很長，涉及的參與方眾多，無論誰想單獨做都勢必力不從心。更有可能出現的是“產業共同體”。

一個產業共同體，有能力牽頭的往往是掌握技術和C端用戶數據的大小巨頭，中小型創業者在巨頭身畔，可以拿到分包訂單、提供實施能力和服務。站進巨頭生態，多少能分一杯羹。獲得巨頭投資的企業，可能因此也收獲部分巨頭牽線的訂單。

另一種資本協作，會發生在中小型公司的抱團取暖中。當拿錢越來越難，拿到大錢的頭部AI公司（比如商湯），會并購有營收或其他價值的小公司。或者，兩家各有所成的公司選擇合并，就有更大概率率先占領市場。這類整合已經在越來越頻繁的出現。

25、商業落地是年度主題

對于AI公司，商業化這個年度主題從去年延續至今。當錢袋緊縮，投資人和客戶已經不能僅憑AI算法和demo被說服，它們要看到實實在在的案例。正因如此，除了還在力推AI音箱的百度和阿里，如今的AI創業者已經不動輒把做通用型AI掛在口上，都選定了垂直領域切入。

這是驗證自己商業模式的一年。不僅是產品質量本身，生產效率、成本、穩定性、規模化鋪開的可能性、企業買單意愿的強弱，都成了CEO們考量的維度。

具體選擇上，2G（面向政府），2B（又分為大B和小B）、2C該做哪類客戶的訂單？服務政府誘惑最大，目前的四家計算機視覺獨角獸（商湯、曠視、云從、依圖）的崛起都借助了政府加大安防產品采購的東風。服務大商戶，需要類似當年IBM式“咨詢式銷售”的能力，服務小B客戶雖然門檻不高，但有把產品標準化和規模化的機會。

26、算帳、管理，技術創業者要向企業家轉型

出門問問創始人李志飛今年的關注點，一是創新，二是營收和效率。后者意味著要更重視精細化運營。從去年底到今年初，他把整個公司的運轉情況量化為一系列表格和模型，這是前所未有的；此外，“今年創業不能再像過去一樣比較隨意地投入。一方面要拓大營收的規模，另外一方面也要支撐這些營收對應該有的效率，因為最終公司是要賺錢的。”

在迫切創新和做標桿落地時，不少AI公司都曾經把沒有認真付費意愿的客戶，也列為了戰略項目。2019年，這些創業者不再愿意再為無用功買單。

2019年，這批技術出身的AI創業者、CEO們需要更快學習如何成為一個好的管理者，而不僅是個好的科學家。

感謝下列人士接受36氪采訪（排名不分先后）：曠視科技CEO印奇、出門問問CEO李志飛、優必選CTO熊友軍、華興新經濟基金執行董事鄒彥書。

07
出行與汽車：冰火兩重天

為什么要擁有一輛車，而不是打車？共享單車接駁地鐵，是否已經足夠便利到替代打車？消費者的種種選擇正深刻影響著出行與汽車行業。28年以來，中國汽車消費首次現負增長。2019年1月，汽車銷量同比下降15.8%。另一面，則是滴滴、共享單車這樣的出行業務高速增長。

技術變革是出行領域的另一亮色。2018年，新能源汽車的銷量同比增長61.7%，且銷量排名前十的車型，清一色的是自主品牌。特斯拉Model3一車難求。車聯網和大屏幕正開始成為標配。

27、 “合規”成為出行生意的命門

從沒有一個時刻，“合規”二字像現在這樣掌控著網約車平臺的“命門”。

滴滴順風車殺人事件發生后，出行生意顯然是一只腳踏在公共服務領域，要面對政府施加強監管已經成為必然。已有超2/3的城市出臺網約車管理辦法，網約車業務的規范化管理體系已基本建成。未來一線城市和部分二線城市監管只會趨嚴。可以預見，滴滴等網約車平臺如果還想運營下去，“牌照”是必不可少的門檻。如果想要拿到牌照，不但要向監管部門上傳自己所有的運營數據，也要在合規化的前提下接受上級部門的監管。

因為安全監管問題，滴滴的估值已經受到巨大影響，美團也暫停了在打車市場的擴張和試探。一種聲音是，未來網約車公司和出租車集團將無本質化差異。這樣的表述未必準確，但滴滴必將要花更多的成本和精力去爭取合規化的司機，受到更嚴苛的監管，而對于用戶來說，打車難這一問題還將繼續。

28、滴滴、美團和主機廠“翻墻”不斷，混戰不停

出行市場的合規化，滴滴運力不濟給市場留下的空檔，不僅給有國資背景、或者受到政府扶持的公司機會，寶馬、上汽等汽車主機廠也在利用造車和牌照的優勢，紛紛擠入網約車市場。畢竟，汽車銷售在下滑，出行市場在上漲，主機廠不愿意淪為為平臺打工的供應商。

新能源車輛未來會成為網約車市場的主力軍。這不只是因為越來越多主機廠依靠新能源車輛入局，更重要的是，與燃油車相比，新能源車型具有不限購、不限行、有補貼的優勢，而且牌照也更容易解決。目前已經有部分城市明確要求新注冊網約車必須為純電動車，絕大多數省市都明確表示鼓勵新能源車申請網約車。部分城市通過限牌、限行政策間接鼓勵網約車新能源化。

此外，美團還在側環伺，哈羅出行則通過和首汽約車以及嘀嗒等平臺的合作，不再只覆蓋共享單車市場，還切入了出租車和順風車等業務。

29、共享單車會做下去，但是很難獨立和盈利

去年年初還很堅挺的共享單車市場，到如今只剩下一聲嘆息。

摩拜被美團收購，最終連自己的名字都沒有了；哈羅單車也被螞蟻“拿下”。這些都證明了，單價低、自造血能力不足的共享單車很難獨立發展，除非成為這個行業的壟斷者，才能結束戰爭、盈利，在巨頭和金主面前有更多的話語權。然而只要背后的巨頭還有利益博弈，壟斷就很難形成。

即便在今天，用戶對單車的需求仍然旺盛，因此無論是美團還是螞蟻，都不會放棄掉單車這門生意，用戶們依然能有車可騎，單車會成為更大生意里的一環。但債務纏身的ofo則命運多舛，如果能有出人意料的轉折，可謂奇跡。

30、傳統車廠與新勢力相互滲透

如果算上近期傳出的“愛馳汽車將收購陸風汽車50%股份”，已經有三起新造車公司與傳統汽車品牌的融合滲透。

這樣合作還將繼續。首先因為能解決資質難題，國家發改委于去年6月已暫停了新造車項目的批復，而從國家公示信息看，電動車生產資質規定制定三年以來，僅有十六家企業拿到了生產資質。

此外，新公司技術研發能力強，老車廠有供應鏈生產能力，雙方可能因此相互借力。比如，一汽集團去年對拜騰汽車進行B輪戰略投資，這也是第一次國有車企聯手新造車企業。互補型合作也成為新造車企業未來發展的一條路徑。

31、車聯網大熱，帶來同質化困境

自動駕駛在2019年依然難有實質進展，但車載智能系統卻一片火熱。在搭載了斑馬系統的上汽榮威RX5的熱銷后，這是最簡單也最能帶銷量的一個車用新技術。外資大廠在做，中國品牌在做， BAT也在做。

消費者正迎來一批帶著大屏幕的汽車，但一片熱火之后，首當其沖的問題，2019年將是個產品同質化加劇的一年。至少在人機交互體驗上，特別是地圖、語音、音樂這些功能層面，各家的產品正在快速同質化。

智能化產品迅速成為“標配”的今年，如何做出特色是新的難題。斑馬網絡CEO郝飛認為，除了產品，未來比拼的將是運營。比如為車主提供停車、加油、流量等。“提升到真正的服務和運營，這也是整個汽車行業轉型的方向。”

32、二手車交易馬太效應，模式之爭或見分曉

2019 年一開年，二手車行業就以兩則冰火兩重天的事件開場：人人車“原地解散”把員工轉為外部合作者，瓜子母公司則獲得軟銀15億美元新融資。這必然是馬太效應異常顯著的一年。

但對領跑者瓜子而言，其模式能否跑通，是2019年整個二手車行業最大的看點：從線上轉到線下、賣場遍地開花，瓜子二手車要么會和競爭對手拉開絕對差距，成為二手車行業的巨頭，要么就有資金鏈斷裂的風險。一方面，從輕模式到重資產，對這個互聯網團隊的運營能力提出了極大的考驗，另一方面，用大數據給二手車定價和管理線下店，如果能成功，則開行業先河。

而以優信為代表的另一派，相信的還是賦能車商，這與瓜子理念完全相背，但優信模式在股票市場上股價表現不佳，它還需要再證明自己。正因如此，2019年將是驗證模式的一年。

感謝下列人士接受36氪采訪（排名不分先后）：滴滴出行高級副總裁兼網約車公司CEO付強、首汽約車CEO魏東、美團單車（原摩拜單車）高管、優信創始人戴琨、易鑫總裁姜東、汽車流通協會副秘書長羅磊、58同城副總裁/二手車業務負責人叢林、蔚來創始人兼CEO李斌、愛馳汽車聯合創始人兼CEO谷峰、拜騰CEO兼聯合創始人戴雷、斑馬網絡CEO郝飛、華興新經濟基金執行董事牛曉毅。

08
生物醫藥：并購，并購

生物醫藥行業依然在風口之巔。據鯨準研究院的數據，2018年平均每家醫療健康類企業募資金額達到13.24億元，較2017年漲幅高達210%。全球新藥市場的研發主體正慢慢從仿制藥向創新藥轉變。隨著中國藥品注冊審評制度的優化，新藥注冊審批速度明顯加快。同產品的國內與國外首次上市時間差，從小分子時代的10-15年縮短至免疫療法時代的4年。

33、制藥業依然大而不強，最大的競爭優勢是研發外包

但“創新不足”還是中國制藥業廣受詬病的一點。即便口號“中國從制藥大國轉向制藥強國”喊得響亮，我國上市的“新”藥仍然集中在Me-too類別，即避開“專利”藥物的產權保護的新藥研究，以現有的藥物為先導物進行研究的藥物。新藥研發全周期平均約13年，平均耗資13.95億美元，無論是時間周期和資金都不是一般小創新藥企可以承受的。

必須承認，中國的優勢，主要在臨床研究的成本較低。國內藥明康德、泰格醫藥等醫藥研發合同外包服務機構（CRO）的發展業已成熟。好消息是，CRO所提供的服務正從“技術轉移+定制生產”變為“合作研發+定制生產”，變得更深度參與客戶創新藥的研發過程，從創新藥研發早期即介入，同制藥企業的研發、采購、生產等整個供應鏈體系深度對接。預計國際制藥企業未來將繼續增加CRO的比例。

34、被政策倒逼轉型，集中度上升，并購時代來臨

國家發布《4+7城市藥品集中采購文件》后，這對于中標藥企來說，市場份額的確獲得提升，但這次招出來的價格，很多可能會全國性地跟標，與全國最低價聯動，使得產業鏈中企業利潤亞種壓縮，仿制藥為主業務的公司股價連日暴跌。

招標將帶來醫藥產業集中度提升：仿制藥企專注生產，以薄利占據大規模市場；未來創新藥企可能專注于研發創新，以小市場高利潤的方式；缺乏技術能力的中小藥企可能遭到淘汰。

與此同時，由于單一產品線的新藥企業抵御風險的能力不夠強，仿制藥企又不得不轉型 —— 并購之風將愈演愈烈。并購可以實現增強研發管線、投資在研或即將上市的重磅藥物、產品組合的互補和協同規模效應，當小型創業型后續遭遇資金壓力，這也是一條必然出路。

35、估值體系重建，投資醫療健康賽道需更謹慎

過去兩年，創新藥企估值飆漲。去年港交所允許未盈利的生物醫藥企業赴港上市后，創新藥企的Pre-IPO投資再掀熱潮。但先后上市的歌禮制藥、百濟神州、華領醫藥均出現破發，這將使得風險投資市場對創新藥企重新定價。這會導致國內高估值的創業公司難以為繼，基金也難以為繼，必將洗牌。

當然，變數在于科創板的出現，有可能再次拉升這個賽道的估值。

無論對藥企本身，還是這個領域的投資人，接下來都需要更加謹慎。風險可能包括：基因測序目前已有超過1500家公司，沒有太高技術門檻；腫瘤新藥研發面臨全球的激烈競爭，基于PD-1的全球有2200多個臨床試驗，有6個已經獲批；醫療器械領域的招標的時間越來越長。

感謝下列人士接受36氪采訪（排名不分先后）：天境生物CFO朱杰倫、瑞伏創投/凱鵬華盈主管合伙人黃瑞瑨、藥明生物CEO陳智勝、摩根大通全球投行中國主管黃國濱。

09
金融：開啟新周期

貫穿互聯網金融，或者說“科技金融”的主題無外乎幾個關鍵詞：爆雷、監管、腰斬、轉型。盡管監管日趨嚴厲，但讓從業者盼了許久的P2P備案還是沒有如期落地。備案的推遲，再疊加上金融去杠桿、宏觀經濟發展趨緩等因素，以及P2P雷潮，大部分上市的互金公司股價在2018年都跌去大半，數家已經遞交招股書的公司，甚至默默的沒了下文。清盤的、遇到流動性危機的平臺不在少數，也導致了行業規模的整體收縮。

36、小巨頭繼續加碼金融，但選擇了與BATJ不同的路

小巨頭在2019年加碼金融業務是一個必然趨勢，其變現效率高于廣告，甚至游戲。而小巨頭們都有各自的營收和盈利壓力，即便是今日頭條，它需要更陡峭的增長支撐自己的想象力和估值。

小巨頭們無一例外的都選擇了直接做平臺，也就是金融端的業務由正規持牌機構來完成，自己只做連接，充分利用自己的流量優勢和數據、技術優勢。這條路徑與若干年前BATJ的起步完全不同。

隨著支付等基礎設施以及小微信貸的業務模型已經被“過來人”搭建的非常完善，小巨頭選擇了一條直接收割的路——通過自身龐大的流量獲客，通過自有的數據對用戶做過濾和轉化，剩下的業務模塊則交給“專業的人”做。而不涉及基礎設施層面的投入，也意味著缺乏堅固的壁壘，小巨頭最大的壁壘就是流量和數據。

37、新周期開啟：to C式微，to B當道

無論規模大小，所有的金融科技公司都在由自營金融業務向開放平臺、技術服務過渡，也就是從to C向to B戰略轉型。這個趨勢在2019年將得到全面強化。

to B服務的形態也在發生進化：最初，科技公司為金融機構提供技術服務，僅限于為后者做一套系統，其角色更像技術外包商；后來，科技公司開始提供數據以及可迭代的數據模型，幫助后者更好的完善風控環節。

而到了2019年，金融科技領域的to B服務也將進化到第三個階段：Fintech公司輸出具體的業務能力，為金融機構設計并運營一套端到端、全業務流程的解決方案。例如，不少傳統金融機構做零售金融業務很吃力——幾千塊一筆的借款要做到盈利的狀態，需要一套與他們以往完全不同的邏輯和系統，那么金融科技公司所能提供的就是一套從貸前獲客、反欺詐到貸中信用審核再到貸后催收的全流程系統。

38、巨頭下場，互聯網保險大爆發

隨著金融的模式創新和業務創新死于2018，大家能做的，是將大數據和AI應用到一些金融服務場景中，做出增量，比如個性化的保險產品、信貸產品等。而經濟形勢低迷的時候，大家尋求保障的訴求也更強烈。

互聯網保險的風刮起來是2018年，得益于兩款爆款產品：2018年底支付寶推出相互保險相互保（業內認為這將是保險領域的余額寶），這之前騰訊微保也推出一系列低價的保險產品，被稱之為“普惠保險”——價格更低、條款更親民。普惠保險恰恰是保險這個難賣的產品能普及起來的關鍵，這是互聯網巨頭相繼下場后才有可能撬動的事情。

2019 年，擁有流量優勢的巨頭會在to C保險產品上繼續探索新形態的產品，例如京東單獨成立了一個保險集團。創業公司則會在細分場景中做to B的保險產品，這樣可能逐漸形成相對完整的生態。

39、消費金融獲得自上而下的動能

由于屬于被強監管的在線借貸業務的一個分支，消費金融在2018年經歷了一個低迷期，但到了2019年，這個細分領域會迎來一次自上而下的激活。

宏觀層面，為驅動經濟增長，拉動消費的需求顯得日益旺盛；貨幣層面，市場上的流動性正變得逐漸寬松起來；而在微觀的創新層面，新的消費模式和消費市場會繼續涌現，這都會成為消費金融回暖的原動力：如社交電商這樣新的消費模式、下沉市場這樣新的消費市場，都還沒有被金融服務覆蓋，都有新的機會。

40、P2P行業迎來史上最徹底的一次洗牌

2018年的雷潮之后，被一再推遲的P2P備案工作開始提速。據《財新》報道，P2P領域清理整頓完成時間延長至2019年6月。而多位創業者對36氪預測，P2P備案將在2019年下半年落地完成。

拿到備案的平臺正式被納入金融監管體系內，并且將在未來收獲越來越強的頭部效應，而沒有拿到備案的平臺則不可避免的面臨淘汰，這個比例會超過現有P2P平臺的一半。

P2P行業大洗牌可能在2019年引發信用風險事件——借新還舊的鏈條無法持續下去，導致信用風險逐級向頭部平臺傳遞，引發共債危機。監管機構如何引導無法通過備案的平臺提前完成良性退出，將考驗相關政府機構的能力與智慧。

感謝下列人士接受36氪采訪（排名不分先后）：天境生物CFO朱杰倫、瑞伏創投/凱鵬華盈主管合伙人黃瑞瑨、藥明生物CEO陳智勝、摩根大通全球投行中國主管黃國濱。

36氪曾統計2007年至2017年間，基金通過上市退出和非上市退出（包括M&A、股權轉讓、MBO等方式）的賬面投資回報倍數，但無論哪種方式，都是寒冬期回報是熱潮期的數倍。

2019 年大概率是股票和風險投資市場的冬天，融資的冬天，卻可能是冒險者的春天。

再次祝愿在冬天里活下來的公司，都更健康。

素材：喬芊（零售）高歌（品牌）石海威（社區社交） 王水（廣告營銷） 張信宇（游戲電競） 方婷（影視） 侯雯（房產）韓洪剛（手機硬件）孫然（AI技術）楊林（出行）王海璐（汽車新模式）張嫣（汽車）yanyan（醫療）張雨忻（金融）
綜合編輯：楊軒 李洋
圖片來源：東方IC

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