逆風上市的小贏科技，能否如愿突圍？
2017年堪稱中國金融科技企業境外上市的爆發元年，多家互聯網金融企業赴境外市場上市，其中赴美上市更為熱鬧。4月28日起，信而富成功在美國紐約交易所IPO，拉開了2017年金融科技公司上市的序幕。隨后，趣店、信貸、拍拍貸、樂信等多家企業相繼赴美上市，國內掀起上市熱潮。一時之間，互金行業好不熱鬧！
2018年9月19日，小贏科技經過“22”天的努力，也成功加入赴美上市的大隊伍之中。上市首日股價大漲26.00%。按首日11.97美元的收盤價計算，其市值達18.08億美元。這個年僅4年的年輕企業，之所以能在血雨腥風的P2P行業中幸存下來，并取得了不錯的成績,離不開企業敏銳的市場嗅覺以及自我防御能力。
P2P爆雷潮來襲，小贏科技如何逆風上市？
P2P行業自出現以來就具有性質不明、監管不明等先天性不足，一直是個“雷地重災區”，特別是今年以來，P2P更是頻頻爆雷。網貸天眼數據顯示，截至今年上半年，我國P2P平臺數量高達6660家，問題平臺就高達4495家，淘汰率高達67.49%。網貸平臺的爆雷潮，也成為眾多平臺的生死劫。大多數平臺因此紛紛倒下，不過也有不少渡劫成功的企業，小贏科技便是其中一家。小贏科技自2014年創立以來就親身經歷過多次爆雷。那么，在P2P頻頻爆雷的惡劣環境下，小贏科技是如何越過“雷池”，并成功上市？
首先，隨著監管范圍和力度的不斷加大，互聯網金融行業弊端逐漸暴露，平臺想要求生就必須要尋找新的出路。2016年，金融科技的引入，讓不少人意識到整個行業對技術創新的剛性需求，眾多企業開始轉向金融科技戰場。由京東金融開山布局，螞蟻金服、眾安保險等企業緊跟隨后，行業轉型盛況空前。
在行業轉型的巨大浪潮下，剛成立不久的小贏理財也順勢抓住了新的時機，加入到轉型隊列中，于2016年，全面升級為小贏科技。且在2017 年 3 月 2 日，平臺獲得了上海城市地產控股有限公司，微眾銀行等投資方的 10 億元人民幣資金，完成 B 輪融資。小贏科技借助資本的力量，加快了金融與科技間的融合，驅動企業更進一步發展。
其次，在資金的支持下，小贏科技基于吸納各地優質人才的考慮，將辦公場所設立在北京、上海、深圳等人才密集之地。招股書顯示，小贏科技是國內領先的技術驅動型公司，截至今年上半年，798名員工中就有425名是技術人員。經過對技術團隊的建設，企業自行開發了反欺詐模型、信用價值模型、抵押物估值模型等多個防范企業或用戶風險的保護體系，既能充分保障用戶的資金安全，也能適當過濾掉一些壞賬的風險，降低企業的壞賬率。
最后，小贏科技還聯手眾安保險打造“金融科技+保險”的新生態，在保障“產品”安全的同時，也提升了用戶資金安全系數。每個用戶在完成交易后都會獲得由小贏科技為其購買的保單，一旦借款人未能按時償還投資人的本金，可根據保單向眾安保險進行索賠，眾安保險會在兩個工作日內對投資者進行損失賠償，保障用戶的財產安全。除此之外，雙方還實現了相關數據的對接，聯合進行風控審核，正是在技術和保險的加持下，小贏科技才能走到現在。
總的來看，小贏科技一直以來都緊跟市場的步伐，并加大技術對金融的作用、加固風控體系的建設。這就是為什么在行業爆雷之際，其能夠在逆境中脫穎而出的原因。雖然小贏科技在這幾年里都沒有踩中雷，但是身處雷池，哪有所謂的安全可言。
看似欣欣向榮的小贏科技，背后卻存隱患
在行業戰亂中，小贏科技選擇正面沖鋒，并成為為數不多成功上市的企業，對于企業的未來發展可謂是信心滿滿。經過這幾年的發展，小贏科技也成功躋身為行業獨角獸。然而，在探索金融科技的發展道路上，阻礙企業前行的攔路虎也不少。
一來，過度依賴眾安保險，或步入趣店后塵。截至2018年6月30日，眾安保險提供的信用保險覆蓋小贏科技94%的貸款。有眾安保險提供還款保障的項目，年化利率相對較低，一般不會超過8%，不過卻很受用戶的喜愛。不難看出，眾安保險在為小贏科技解決背書問題的同時，實際上也分走了小贏科技一定的利益，最直接的表現就是投資者獲取的利率較低。
此外，招股說明書顯示，小贏科技與眾安保險的合作協議是一年一簽。如果未來雙方間的利益無法調節，矛盾銳化后，雙方間的合作關系破裂也不是沒有可能。若合約到期后眾安保險拒絕續約，其在短時間內也難以找到合適的合作伙伴。這樣一來，失去臂膀的小贏科技，或將成為被螞蟻金服拋棄后的趣店一樣，面臨股價動蕩風險。
二來，業務結構高速轉變，資歷尚淺的小贏科技或難以適應。近3年以來，小贏科技的業務結構轉變速度很快。小贏科技旗下業務之一的小贏卡貸在2016年占貸款總余額的比例僅為0.9%，至2017年已躍升至36.7%，至2018年上半年末，已高達69.6%。面對如此高速的業務轉變，小贏科技持有的技術和運行模式也未必能合理調整產品間的均衡問題。
另外，小贏科技還面臨融資縮水嚴重的困局。根據招股書可知，小贏科技最初的計劃融資金額是2.5億美元，經過兩次更改，最終的融資金額僅為1.045億美元。不難看出，盡管小贏科技在國內監管最嚴時完成IPO，但其融資卻大幅度的縮水，極有可能會影響到市場信心。
三來，貸款促成量減少、逾期率增加，企業風險系數加大。數據顯示，2018年7月，小贏科技貸款余額為213.41億元，環比下降4.2%。此外，其今年7月份逾期率達到峰值，其中小贏房貸M1-M3逾期率達到9.82%，M3+逾期率為14.81%。目前，小贏科技收入的主要來源為撮合貸款過程中收取的服務費，而貸款促成量的減少將直接影響到企業的盈利能力，再加上逾期率上升，企業的壞賬金額也會隨之上升，如此一來，企業面臨的風險也會越來越大。
總而言之，小贏科技選擇在行業雷電交加之際，部署新的戰略，想必企業已經做好了沖刺前的熱身準備。但基于多方面的原因，依舊存有不利于企業長期賽跑的因素。企業要想加強自身戰斗力，還需從自身出發。
多重困境之下，小贏科技如何成功突圍？
行業的寒冬期還未過去，小贏科技面臨的挑戰依舊存在。在此情況下，其要想在市場壓力不斷增加、競爭愈加激烈的情況下穩定地向前發展并加大在市場上的影響力，還需有所行動才行。
一方面，高度重視日漸高漲的不良貸款率。隨著小贏科技業務量的提升，企業不良貸款率也在上升，企業風險也會越來越大。因此，平臺可在用戶提交申請貸款時，要求出示或系統提交征信報告、資產收入證明等有效還款能力的證明。此外，小贏科技可以通過與相關持有客戶征信情況數據的企業聯手，多方面了解客戶整體信譽情況，以此來降低企業的不良貸款率。同時，小贏科技還需要繼續加大技術的輸入，進一步完善風控體系，有效預防風險。
另一方面，多元化收入來源，提高盈利能力。目前，小贏科技總凈收入的91.3%主要來自收貸款撮合服務提供的收入，企業收入來源較為單一，不利于企業的長久發展和規模的擴大。不管怎樣，多條出路總是好的。因此，小贏科技不能僅僅依靠這只獨苗來撐起整個企業的發展，可通過外接新的業務、創新開發產品，多元化企業的收入來源，達到提高企業盈利能力的目的。
此外，還要擺脫對眾安保險的依賴，早日長大“成人”。小贏科技由于長時間捆綁眾安保險銷售，不僅難以樹立起企業品牌，還將加重企業獨立難度。不過，經過這幾年的深耕，小贏科技也積攢了一定的資源和能力。所以，企業要抓住時機，要充分利用現有的資源來協助自己早日“斷奶”，并適當接觸新的保險企業，為自己找好下個合作對象，留條后路。
總而言之，在P2P暴雷潮下，雖說有些平臺都安然渡過了這次危機，但就此隕落的P2P平臺也不少。小贏科技經過多年的努力，雖然已經取得了不錯的成績。但企業自身存有的隱患依舊不能忽視，只有將危機破除，才能加固自身的保護盾，只有這樣，企業才能成功突圍，再創佳績。
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