WPP與貝恩資本達成協議，同意出售所持ADK股份！

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舉報 2017-11-22

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經過長達一個多月的糾紛，全球最大的廣告集團WPP與私募基金貝恩資本（Bain Capital），終于達成了關于ADK旭通的收購協議。當地時間11月21日，貝恩資本宣布WPP已經同意以13.5億美元的報價，出售其所持有的ADK股份。

Asatsu-DK旭通廣告（簡稱ADK），是日本第三大廣告公司，僅位于電通和博報堂之后。1998年，當時還以動畫為主要業務的Asatsu與WPP集團聯手，成立了Asatsu-DK。除了在海外義務進行戰略合作之外，ADK和WPP以交叉持股方式形成聯盟，ADK擁有2.43%的WPP股份。而WPP則持有24.96%的ADK股份，是ADK的最大股東。

在今年10月初，貝恩資本以每股3660日元（較9月29日股價溢價15.1%）的價格，發起了針對ADK的收購。ADK方面欣然同意，并發表公告要求股東出售股份。但作為ADK的最大股東的WPP認為，貝恩資本給出的價格太低！盡管該項收購交易案，已經通過日本監管機構的批準。但本年經歷3次營收預期下調的WPP，極力阻止此事的發生。

好奇心日報曾指出此次收購案紛爭，其實是廣告集團與咨詢機構在資本層面的一次較量。除了聲稱貝恩資本對ADK估值過低之外，WPP還將矛頭對準了ADK。

WPP指責ADK管理層經營不善，對海外業務及數字化轉型沒有足夠重視，并懷疑ADK高層竭力促成此項收購案，有私下的不正當商業協議。在11月初，WPP 聯系了日本商業仲裁協會發起仲裁程序，并向東京地方法院遞交了一項初步禁令的請愿書。WPP聲稱如果此次貝恩資本收購ADK失敗，愿意增持股份至33%。這將意味WPP在ADK的經營決策上，擁有分量更重的話語權。

但ADK方面并不這樣認為。他們表示經過長達19年的合作，成立之初WPP承諾的“協同效應”并未實現，而且如今行業已經發生了重大變化，公司急需私有化重拾靈活性。ADK堅信貝恩資本提出了“最可信的建議”，收購會實現股東提供利益最大化。

而貝恩資本也表示在計算納稅調整的影響后，收購價已達到股價溢價的29%-50%，估值十分合理，同時聲稱不可能存在其他的競爭資本收購者。為了給WPP等公司股東更多的緩和時間，貝恩資本以需要中國反壟斷監管部門通過的名義，提交了收購延期一周的請求。然而收購方案不會調整，WPP的最遲答復時間為11月21日。

WPP宣稱ADK不顧合作伙伴利益，擅自解散合作已構成違約行為。但直到11月21日的截止日，WPP才宣布接受此前的收購方案，并撤回了提交的仲裁程序和請愿書。對于WPP突然轉變態度的原因，貝恩資本表示并不清楚，但可以肯定的是WPP沒有保留股份而是選擇出售，代表WPP無法證明ADK違約。

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