極光財報看點：規(guī)模和業(yè)績何者更該先行

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舉報 2019-06-20

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2011年，來自騰訊、摩根士丹利、豆瓣、Teradata和中國移動的精英們看到了大數(shù)據(jù)即將席卷而來的時代浪潮，為了抓住機遇，他們勠力同心，在深圳組成了和訊華谷信息技術(shù)有限公司，這正是極光大數(shù)據(jù)的前身。

八年過去，極光已經(jīng)發(fā)展為中國領(lǐng)先的移動大數(shù)據(jù)平臺和移動應(yīng)用云服務(wù)提供商，并于2018 年7月26日，成功登陸納斯達克。

在2019年6月6日，極光大數(shù)據(jù)公布了截至2019年3月31日第一季度未經(jīng)審計的財報。財報顯示，極光2019年第一季度收入為2.305億元，同比增長82%；營收成本為1.672億元，同比增長82%；毛利潤為6330萬元，同比增長83%；總運營費用為9420萬元，同比增長70%；凈虧損為2370萬元，2018年同期凈虧損為2210萬元。

從財報可以看出，目前極光大數(shù)據(jù)依然處于虧損狀態(tài)，并且虧損同比增長7.2%。要知道，就國內(nèi)的移動大數(shù)據(jù)服務(wù)行業(yè)而言，除了個推，極光目前并沒有可堪一戰(zhàn)的競爭對手。極光既是行業(yè)獨角獸，也是行業(yè)領(lǐng)跑者。為什么行業(yè)領(lǐng)先的極光也會處于虧損？這其實是多方面因素共同影響的結(jié)果。

營收毛利潤持續(xù)增長，虧損階段性劇烈起伏

極光的純營收從2017年初的4950萬到2019年的2.305億，增長近4倍。毛利潤從2017年初的不到1000萬增長為6330萬，直接翻了六倍。其實就純營收和毛利潤來說，極光處于持續(xù)高速增長的狀態(tài)。

不過就純利潤而言，極光實際上處在持續(xù)不斷的虧損狀態(tài)中。值得注意的是，極光的虧損呈現(xiàn)出很強的階段性波動特點。2017年全年，極光的虧損，完美符合中原的四季節(jié)氣變化——春生、夏長、秋收、冬藏。從上半年的虧損頂點3020萬元，一口氣收窄到年末的1430萬元。

到2018年，情況再次出現(xiàn)很大變化，一季度極光的虧損環(huán)比暴漲55%，達到2210萬元，然后又一路收窄，三季度達到歷史最低點860萬元，甚至已經(jīng)看到了停止虧損，扭虧為盈的曙光。可惜到四季度，虧損直接翻了3倍，拔高到2360萬元，然后在2019年Q1，虧損繼續(xù)增長到2370萬元。

為什么極光的虧損會有這樣特別的表現(xiàn)？從營收成本的變化上我們可以得到一部分答案。

從2017年開始，極光營收成本持續(xù)高速增長，幾乎與營收的高增速持平，增長規(guī)模與毛利潤遠遠拉開差距。

從財務(wù)數(shù)據(jù)來看，極光的營收成本從2017年Q2的4030萬到2019年Q1的1.672億元，八個季度，翻了四倍多。高速增長的營收成本給極光的財務(wù)帶來了極大壓力，持續(xù)攀升的營收成本，是造成極光持續(xù)虧損的直接原因。

而營收成本的飆升，主要是由于媒體資源采購成本的持續(xù)增長。從2017年開始，精準營銷業(yè)務(wù)成為極光的營收支柱。但極光大數(shù)據(jù)精準營銷業(yè)務(wù)必須采購大量廣告流量，也就造成了巨大的媒體資源采購費用支出。2018年Q4和2019年Q1，極光的媒體資源采購成本分別為8000萬元和7210萬元，占營收成本高達49%和43%。

由此可以看出，極光的戰(zhàn)略決策調(diào)整和業(yè)務(wù)變動，才是導(dǎo)致極光整體虧損的根本原因。

激進的戰(zhàn)略和低迷的業(yè)績

自2011年成立以來，極光的發(fā)展可以分為兩個重要時期，四個戰(zhàn)略調(diào)整。

2012年到2016年，可以稱為極光的成長積蓄期。在這一階段，極光戰(zhàn)略重點是提高移動應(yīng)用開發(fā)者服務(wù)能力，采集APP終端用戶的行為數(shù)據(jù)(只涉及和提供服務(wù)相關(guān)的、匿名級別的設(shè)備數(shù)據(jù)，不涉及用戶個人隱私數(shù)據(jù))。包括但不限于應(yīng)用程序版本、設(shè)備型號、APP使用時長數(shù)據(jù)、地理位置等，所有數(shù)據(jù)都是基于手機設(shè)備號，并且數(shù)據(jù)的采集也是事先獲得了終端用戶和開發(fā)者雙重授權(quán)的。這些數(shù)據(jù)是極光大數(shù)據(jù)開展后續(xù)服務(wù)的基礎(chǔ)。

2017年至今，可以稱為極光的成熟盈利期。在這一階段，極光手中已經(jīng)積累了大量的用戶行為數(shù)據(jù)，需要思考的就是如何用這些數(shù)據(jù)變現(xiàn)盈利。為了實現(xiàn)這一目的，極光進行了三次重大戰(zhàn)略調(diào)整。

第一次，從2017初，極光重點開展精準營銷業(yè)務(wù)，營銷業(yè)務(wù)迅速成長為極光的營收支柱。

第二次，自2018年起，極光大力發(fā)展大數(shù)據(jù)服務(wù)業(yè)務(wù)的其他垂直領(lǐng)域，包括金融風控、商業(yè)洞察以及商業(yè)地理服務(wù)，其他垂直領(lǐng)域的迅速成長和廣闊前景，是推動極光成功登陸納斯達克的重要動力。

第三次，2018年7月26日，極光成功上市。之后，極光定下拓展海外市場以及擴張自身規(guī)模的戰(zhàn)略決策。在2018年Q4和2019年Q1，員工成本支出分別增長2070萬元和2080萬元，接近各自季度的凈虧損。

三次戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向和三次虧損擴大一一對應(yīng)。但是僅從宏觀戰(zhàn)略層面上觀察，并不足以認清極光的全貌，也不足以對極光的現(xiàn)狀產(chǎn)生精確的認識。要想更加清晰的判斷極光的走向，必須仔細的考察極光的業(yè)務(wù)表現(xiàn)。

極光目前的業(yè)務(wù)主要分為三大板塊：

一、移動開發(fā)者服務(wù)

2012年，極光推出國內(nèi)首個為移動應(yīng)用開發(fā)者提供專業(yè)、高效的消息推送服務(wù)的產(chǎn)品-極光推送（JPush），后來又陸續(xù)的開展了即時通訊、統(tǒng)計分析、社會化組件和短信等開發(fā)者服務(wù)。

這部分業(yè)務(wù)在2019年Q1為極光貢獻了1830萬元收入，占總營收不到8%，后續(xù)營收增速還可能持續(xù)放緩。從財務(wù)表現(xiàn)來看，以免費為主的開發(fā)者服務(wù)并不盡如人意，但通過開發(fā)者服務(wù)所收集的數(shù)據(jù)，是極光最核心的競爭力。

截至一季度末，至少使用過一項極光開發(fā)者服務(wù)的移動應(yīng)用數(shù)量增長至116.5萬，而根據(jù)Frost&Sullivan統(tǒng)計，2019年，國內(nèi)大約有250萬款移動端APP，因此，極光大數(shù)據(jù)在移動端APP的覆蓋率已經(jīng)接近50%。在國內(nèi)11.38億月活設(shè)備中，極光覆蓋了10.7億，占比高達94%。

二、精準營銷

2017年“極光效果通”這一以數(shù)據(jù)驅(qū)動效果的廣告平臺正式上線，標志著極光精準營銷業(yè)務(wù)的規(guī)劃得以落實，并且走上正軌。自2017年Q1到2019年Q1的九個季度，精準營銷業(yè)務(wù)保持了環(huán)比高速增長。在極光所有收入中，貢獻超過80%。在2019年Q1，精準營銷收入增長至1.875億元人民幣，在總收入中占比超過81%。

但是由于開展精準營銷業(yè)務(wù)，必須投入大量媒體資源采購成本，導(dǎo)致精準營銷業(yè)務(wù)的毛利率無法突破30%，始終處于低位水平。

三、垂直領(lǐng)域數(shù)據(jù)服務(wù)

極光的其他垂直行業(yè)數(shù)據(jù)解決方案收入2018年Q4增長到2530萬元，2019年Q1略微下降為2480萬，分別占總收入的11.2%和10.8%，具體而言：

在金融風控領(lǐng)域，由于中國銀行保險監(jiān)督管理委員會浙江監(jiān)管局在2019年1月對各銀保監(jiān)分局、杭州銀行和各城市商業(yè)銀行杭州分行下發(fā)了《關(guān)于加強互聯(lián)網(wǎng)助貸和聯(lián)合貸款風險防控監(jiān)管提示的函》（浙銀保監(jiān)便函〔2019〕9號）強調(diào)城商行和民營銀行核心風控環(huán)節(jié)不得外包，這樣的監(jiān)管升級被業(yè)界普遍認為會在全國推行，極光的金融風控業(yè)務(wù)因此大受波及。

在商業(yè)洞察領(lǐng)域，傳統(tǒng)調(diào)研市場競爭激烈，極光在市場中勉強站穩(wěn)腳跟。

在商業(yè)地理服務(wù)方面，極光主要以SaaS形式服務(wù)零售領(lǐng)域客戶，這種服務(wù)在新零售領(lǐng)域有著巨大的想象空間。但到了2019年，新零售持續(xù)虧損問題愈加突出，風口遇冷，風光不再。

綜合戰(zhàn)略布局和業(yè)務(wù)表現(xiàn)來看，極光的身上有著濃重的突擊手氣質(zhì)。在積累了一定的優(yōu)勢后，極光的優(yōu)先考量不是要有多少盈利，而是不斷取得突破。不斷尋找業(yè)務(wù)突破點，迅速擴張突破自身規(guī)模。但伴隨著迅猛行動的，是巨大的虧損風險。

極光所在的移動大數(shù)據(jù)服務(wù)領(lǐng)域，對企業(yè)的綜合能力要求很高，在數(shù)據(jù)規(guī)模化的采集能力基礎(chǔ)上，企業(yè)更受到品牌影響力和變現(xiàn)實力限制。極光和個推同時受到這三種限制，尤其受困于數(shù)據(jù)變現(xiàn)難題。

面對這個令人頭疼的問題，極光和個推，選擇了截然不同的兩條路線。極光想要在規(guī)模和業(yè)務(wù)上，同時獲得迅猛突破；個推選擇在規(guī)模上穩(wěn)扎穩(wěn)打，在業(yè)務(wù)上不斷探索。

在2010年早于極光誕生的個推，除了在業(yè)務(wù)探索上常常比極光先行，在規(guī)模擴張上總是比極光謹慎許多。2011年，個推推出第三方消息推送產(chǎn)品，嘗試向開發(fā)者提供服務(wù)；2014年推出數(shù)據(jù)營銷平臺“個燈”，開始探索精準營銷業(yè)務(wù)；2015年推出旅游大數(shù)據(jù)管理平臺“個旅”，邁出了向其他垂直行業(yè)提供數(shù)據(jù)解決方案的第一步。在極光成功登錄納斯達克半年以后，2019年3月25日，個推在A股創(chuàng)業(yè)板上市。

迅猛突進和穩(wěn)扎穩(wěn)打，路線不同，結(jié)果很明顯就會不同。在2019年第一季度，極光總營收為2.305億元，凈虧損為2370萬元；個推總收入為1.42億元，盈利6032.76萬元。蛇眼財經(jīng)認為，在大數(shù)據(jù)服務(wù)行業(yè)處于領(lǐng)先地位的個推和極光，同樣前景廣闊，潛力巨大。但就現(xiàn)狀而言，極光走的這條路，的確要坎坷許多。

第三部分：市場規(guī)模觸頂，變革來臨

在格外寒冷2018年的冬天，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的“寒冬”森寒徹骨。裁員潮來襲，就連各大互聯(lián)網(wǎng)巨頭營收增速也出現(xiàn)了下滑。寒冬的背后，是中國人口紅利見底，和移動互聯(lián)網(wǎng)用戶規(guī)模增長日益乏力的可怕趨勢，這樣的趨勢，實際上是無法扭轉(zhuǎn)的。

根據(jù)QuestMobile最新發(fā)布的中國移動互聯(lián)網(wǎng)2019春季大報告顯示，2019年三月份，中國移動互聯(lián)網(wǎng)月活用戶規(guī)模同比增速首次跌破4%，用戶時長的增速也在逐漸放緩。

（圖片來源于QuestMobile）

這樣的現(xiàn)狀使得極光業(yè)績大受波及，受限于總體市場規(guī)模的增速放緩，2018年Q3以來極光月度獨立活躍設(shè)備數(shù)量增速也不斷放緩。雖然已經(jīng)覆蓋國內(nèi)超過94%的月活用戶，并且國內(nèi)所有APP，有近一半使用過極光的服務(wù)，但極光的數(shù)據(jù)采集增長潛力已經(jīng)明顯越過頂峰，開始下滑。

更可怕的是，付費用戶數(shù)量在一季度不升反降。雖然在財報中，極光表明收入增長主要是由于客戶數(shù)量至1,951，而每位客戶的平均花費至本季度的118,200元所帶來的。這并不是全部現(xiàn)實，客戶的平均花費確實在持續(xù)增長，但客戶數(shù)量在2019年Q1同比增長45%，環(huán)比下降7%，已經(jīng)出現(xiàn)明顯的下滑。

這些變化有著深刻的內(nèi)部聯(lián)系，移動互聯(lián)網(wǎng)用戶規(guī)模增速放緩，導(dǎo)致國內(nèi)APP增長乏力，根據(jù)Frost&Sullivan估計，到2023年中國移動APP可能僅增長至330萬。極光的所有付費用戶，主要還是來源于開發(fā)者服務(wù)，一季度付費用戶數(shù)量為1275。很明顯，開發(fā)者服務(wù)增長潛力有限，也不大可能成為極光的主要營收來源。

回過頭來看，對極光而言，更合適的選擇是穩(wěn)固開發(fā)者服務(wù)，深耕以效果驅(qū)動廣告為主，更具潛力的精準營銷，拓寬數(shù)據(jù)解決方案的其他垂直領(lǐng)域，可惜這條路為極光所不取，極光毅然走上了擴張的彎路。

為了擴張規(guī)模，2018年Q4和2019年Q1極光的虧損猛然擴大，面對的現(xiàn)狀卻是國內(nèi)市場規(guī)模觸頂，利潤增長難以突破。

雖然在2018年上市之前，極光就定下海外擴張的戰(zhàn)略，極光創(chuàng)始人兼CEO羅偉東當時表示，上市之后極光大數(shù)據(jù)的業(yè)務(wù)將向海外拓展，東南亞、印度是極光大數(shù)據(jù)出海的兩個首選市場。

可惜短期內(nèi)，這兩個市場很難給極光帶來可觀的收入。甚至近幾年，海外業(yè)務(wù)的拓展，必然會給極光的財務(wù)支出造成巨大壓力。

不過，極光并非全然沒有扭轉(zhuǎn)局勢的機會。在市場規(guī)模增長觸頂?shù)膲毫ο拢ヂ?lián)網(wǎng)行業(yè)出現(xiàn)服務(wù)向垂直化、細分化、精準化發(fā)展的傾向。在這樣的趨勢下，越來越多的企業(yè)都將成為數(shù)據(jù)驅(qū)動型企業(yè)。

憑借龐大的移動互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)積累，和深厚的數(shù)據(jù)服務(wù)沉淀。在未來的垂直細分分領(lǐng)域應(yīng)用場景拓展，以及已經(jīng)提前邁入的精準營銷領(lǐng)域，極光的智能數(shù)據(jù)服務(wù)依然大有可為。

文，蛇眼財經(jīng)記者/程祥，公眾號ID：sheyancaijing

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