美的集團加速出海

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舉報 2023-10-28

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家電龍頭美的集團有望實現“A+H”兩地上市。

10月24日，據港交所文件顯示，美的集團正式提交上市申請書，聯席保薦人為中金公司、美銀證劵。

對于赴港上市，美的集團曾表示，是基于公司深化全球戰略布局的需要，在符合境外監管機構相關要求的前提下，擬發行規模預計不超過發行完成后公司總股份的10%。

關于募資用途，美的集團指出，將用于全球科技研發；智能制造體系的持續建設及供應鏈管理的升級；完善全球銷售渠道和網絡，以及提高自有品牌的海外銷售；運營資金及一般公司用途。

經過50多年的發展，美的集團早已實現全球化，其業務遍及200多個國家及地區，在全球設有31個研發中心、40個主要生產基地，擁有超過19萬名員工，已連續八年躋身《財富》世界500強榜單。2022年，美的集團營收和銷量均位居全球第一。

在這樣的背景下赴港上市，無疑將進一步提升美的集團的國際影響力。同時，隨著國產家電在海外市場的戰火愈演愈烈，國產家電品牌的國際話語權也將進一步提升。

“A+H”實現在即

2013年，美的集團在A股上市，此次如成功赴港上市，將實現“A+H”兩地上市。

一般來說，先A股后H股這種上市模式，通常意味著企業在國內市場已經有了一定的知名度和品牌影響力，希望通過香港上市來擴大國際影響力，吸引更多的國際投資者，這種模式需要企業具備較好的財務狀況和增長潛力。

第三方研究、咨詢機構透鏡公司創始人況玉清表示，美的集團不缺錢，赴港上市的原因有兩個，首先任何一家企業在一個地方上市能帶來股票的投資效應，股票相當于對品牌是個背書，對產品也有廣告效應。美的作為一個消費類的大品牌，有這方面的訴求。另一方面，美的集團多年來一直布局國際化業務，在產品出海的同時，也希望做到資本的出海。

“現在港股的上市時機不算太差，再加上美的集團在A股已有很好的估值的標桿效應，所以在香港市場還是有參照的。”況玉清說道。

招股書顯示，2023年上半年，美的集團營收1978億元，同比增長7.7%；歸母凈利潤為182.32億元，同比增長13.98%。2020-2022年，美的集團營收分別為2857億元、3434億元、3457億元，復合年均增長率為10%；年度利潤分別為275億元、290億元、298億元；合計研發支出350億元。

2020-2022年及2023年上半年，美的集團凈利潤率分別為9.6%、8.5%、8.6%及9.4%；經調整凈利潤率（非國際財務報告準則計量）分別為8.8%、8.4%、9%及9.6%；權益回報率分別達24.8%、23.6%、22.1%及25.2%。

值得注意的是，作為美的集團的第二增長曲線，商業及工業解決方案在2020-2022年的營收的復合年增長率達25.9%；在總營收中的占比由2020年的18.5%提高至2023年上半年的25.4%。該業務包括新能源及工業技術、智能建筑科技、機器人與自動化以及創新業務。美的集團認為，該業務在未來將成為重要的增長引擎。

2022年，美的集團營收和銷量在全球家電市場均排名第一，市場份額為7.1%。在中國內地市場，美的集團家電產品銷量排名第一，市場份額為23.1%。

盤古智庫高級研究員江瀚表示，盡管美的集團在家電行業已經具有相當的份額優勢，并且資金狀況良好，但兩地上市可以進一步增強競爭力，提高國際知名度。此外，兩地上市還可以提高公司的治理水平和規范化經營水平，從而更好地滿足監管要求和投資者期望。

加大海外話語權

多年來，美的集團在海外市場的布局早有成效，此次赴港上市無疑是為了進一步加大話語權。

招股書顯示，2016年，美的集團收購東芝生活和意大利商用空調企業Clivet。2017年，美的集團海外市場營收首次突破1000億元。2022年，美的集團OBM業務營收在海外智能家居業務營收中的占比首次超過40%。

2017年，美的集團收購全球四大工業機器人制造商之一，擁有120年歷史的庫卡集團，2022年重載機器人銷量排名第二。

按2022年產量計算，美的集團家電壓縮機業務在全球市場排名第一；家用空調壓縮機業務的產量在全球市場也排名第一，市場份額44%。按2022年收入計算，美的集團是中國內地最大、全球前五的商用空調提供商。

截至最后實際可行日期，美的集團已在10個國家建立了31個研發中心，其中，16個研發中心位于海外。2022年，美的集團的研發投入超過120億元。海外銷售在公司總銷售額中的占比超過40%，產品已銷售至全球超過200個國家及地區。海外員工已超3萬人。

美的集團表示，深化“本土化生產”戰略，加快推進生產和供應鏈的本地化，在海外主要市場建立區域配套的主要零部件和成品的生產基地，本地化的生產能夠提高全球供應鏈的效率和承受力。

從全球家電市場來看，2022年銷售額達36594億元，銷售量達30.66億臺，預計2027年銷售額將達到46586億元，2022年至2027年復合年增長率為4.9%，2027年銷售量將達到33.92億臺。

據弗若斯特沙利文報顯示，按銷售額計，中國內地、北美及歐洲是全球家電三大市場，于2022年共占全球總銷售額超過66%，預計從2022年到2027年的復合年增長率分別為5.1%、3.6%及3.2%。其中，中國是全球家電銷售量最高的國家。2022年中國內地市場的銷售額為人民幣8167億元，銷售量為7.54億臺，分別占全球市場的22.3%和24.6%。

從產品類別看，全球家電市場空調、洗衣機、冰箱和廚房及其他家電的銷售額于2017年至2022年整體呈上升趨勢，且預計于2022年至2027年的復合年增長率分別為5.1%、4.1%、4.6%及5.3%。

據弗若斯特沙利文報告預測，未來的全球的家電市場、全球工業控制系統市場、全球儲能市場、全球智能建筑科技市場、全球工業機器人市場仍有增長的趨勢。

艾媒咨詢CEO張毅表示，家電行業過去一直在C端走兩條路，第一條路是智能化升級，不過目前看，國內家電的智能化處于初級階段，還有巨大的提升空間。第二條路是海外市場，目前國內整體家電市場已處在一個相對飽和的狀態，對美的集團來講，未來的增長空間應該是全球化。其實美的集團的全球化已有不錯的成績，通過在香港上市，不管是資本層面還是渠道方面，都更有利于在海外的布局。想要支撐海外布局就一定需要來自全球化的資本，港股是海外融資及運作的一個非常好的渠道，不論是投資還是收購都是有幫助的。

“如今又多出一條路就是B端，主要是在國內市場，做的就是商業解決方案。因為隨著工業的現代化，對設備的升級以及整個家電家居的綜合一體化等都有巨大的訴求，這些都可以成為家電企業的突破口。”張毅說道。

江瀚認為，從美的集團海外銷售占比已經達到40%可以看出，已表現出相當全球化的程度。隨著全球市場的不斷擴大和消費者需求的不斷變化，美的集團的海外銷售仍有很大的增長空間。同時，隨著國產家電在海外的戰火愈演愈烈，這也說明國產家電品牌在國際市場的話語權也越來越重。

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