投資機構強烈推薦的寧波銀行，超越招行時機已到？
近幾天寧波銀行的股價走勢，可謂是詮釋了“物極必反，否極泰來”這句話。
自10月13日股價跌破30元關口，寧波銀行在隨后十幾個交易日中，以近乎直線下跌的姿態，于10月27日砸落至24.24元。危險的走勢，一度令寧波銀行在27日短暫休市，許多散戶望風而逃，“跌回22元”的聲音甚囂塵上。
不過一夜過去，安信、光大、華西、平安、中銀國際、國金、浙商、中泰八家證券投資機構，一起在28日發布最新研報，對寧波銀行做出了正面評級。其中，除了“強烈推薦”的平安證券，以及“增持”的中泰證券，其余六家機構都給出了“買入”的評級。
再加上近期多個關于銀行的利好消息傳出，寧波銀行在開盤一度跌至24.06元后，終于止住跌勢，快速上揚至25元區間。截至10月28日收盤，寧波銀行以2.56%的漲幅穩定于24.86元，領漲銀行板塊。
與此同時，寧波銀行以高達1.84億元的單日主力凈流入，在銀行個股資金流向排行中高居第一，遠超第二名江蘇銀行的2188.51萬元。在銀行板塊整體下跌27.38%，資金流向整體流出近50億元的當下，寧波銀行可謂是令投資市場信心大振。
至此，A股銀行板塊中，股價排名第二的寧波銀行，距離27.18元的招商銀行已經無比接近。而招行由于受到原行長違法違紀的影響，自今年4月招商銀行原行長被雙開之后，招行股價持續下跌，逮捕28日的股價相比年初已經跌落了42.4%，達到了年內最低價，同時也沒能表現出止跌的勢頭。
此消彼長之下，投資機構拉動寧波銀行實現的這一輪逆轉，能否實現多年夙愿，成功超越招行，問鼎銀行板塊第一的寶座？
一、過于年輕的管理層，“鎮”不住被罰單淹沒的2022年？
盡管寧波銀行距離將招商銀行落下“神壇”，只剩了一步之遙，但綜合各方面信息，這一步可能要比想象中更難跨越。
一個違法違紀的一把手，幾乎以一人之力拉垮了招商銀行的股價，令行業震驚之余，也讓越來越多投資者開始重視銀行管理層的表現。而寧波銀行在近一年來，管理層的表現似乎并不能令人安心。
2022年1月7日，寧波銀行曾發布公告稱，原行長羅孟波因個人原因辭去了副董事長、執行董事、行長職務。之后又在3月26日，宣布董事會同意聘任年僅43歲的莊靈君擔任副董事長、行長。
盡管在2022年上半年，31家上市城商行中，有近20家上市銀行都發生了董事長或行長職位的變動，一大批“70后”和“75后”登上舞臺。但只以年齡而言，莊靈君卻是最年輕的一位。
而且在此之前，2021年1月23日，原寧波銀行副行長馬宇暉因工作原因宣布辭任后，寧波銀行的董事會也力排眾議，審議通過了聘請年僅38歲的章寧寧擔任副行長的提案。其人不僅成為寧波銀行唯一一位女性高管，同時也一度被稱作最年輕的“80后”女副行長。
先后在副行長、行長的關鍵職位上大膽采用年輕人，寧波銀行確實展現出了令人稱贊的魄力，也向市場表露出了管理結構“年輕化”改革的堅定態度。只不過，雖然有著“一正五副”的高管架構，57歲的老將羅維時隔2年后也重回管理層，但過于年輕的一把手，還是有著“鎮不住場子”的質疑。
通過天眼查可以看到，寧波銀行在今年8月15日也發生過董事、財務負責人等關鍵職務的變更。
而與此同時，2022年的寧波銀行如同進入“罰單年”一樣，早已被接踵而至的罰單所淹沒。據不完全統計，從1月份至今，銀保監會網站有關寧波銀行的行政處罰罰單，發布了近15張。
先是在1月6日連發多張罰單，對寧波銀行無錫分行，涉及經營性物業貸款“三查”、員工行為、貸款貸后等環節管理不到位的多位高管予以警告。而后更是對無錫分行，處以100萬元的行政處罰。
而后又在2月15日，寧波銀行深圳分行因為貸款“三查”不到位和貸款資金被挪用，被深圳銀保監局罰款40萬元。之后到了4月，從11日到28日，因為代理保險銷售不規范、各類貸款管理不到位等原因，寧波銀行股份有限公司連收4張罰單，累計罰款565萬元。
進入5月、6月，衢州分行和溫州分行又因為貸款管理不到位、非標投資業務管理不審慎、個人貸款違規流入房地產市場等多項違規行為，遭到兩地銀保監會監管部門累計處罰430萬元。7月22日，又因為貸款“三查”不到位、信貸資金被挪用于購房等違規行為，金華分行收到了145萬元的罰單。
在國慶節假期之前，9月9日因柜面業務內控管理不到位，寧波銀行被罰25萬元。9月30日，麗水分行因貸后管控不到位信貸資金被挪用、貼現資金被挪用于購買結構性存款、銀行承兌匯票自開自貼且貼現資金回流至出票人，被銀保監會麗水監管分局罰款95萬元，高管張屹承擔管理責任遭到警告。
僅是上半年，寧波銀行就累計被罰超千萬元，在剩下的兩個月里，也不知道寧波銀行是否會將這個數字再度擴大。或許這些罰單都來自銀行發展過程中長期累積的歷史遺留問題，但剛好趕上年輕管理層換屆，這口“黑鍋”，很難說不會被扣到年輕人頭上。
更值得注意的是，隨著大量罰單的公布，寧波銀行的隱患和矛盾也正在被暴露于陽光之下。
二、寧銀消金成“拖累”，寧波銀行仍需“自救”？
除了管理層持續釋放“鎮不住場子”印象，大量有關貸款業務的違法違規行為，也在加大投資者對寧波銀行不良率的擔憂。
從年內股價漲跌幅排名就能看出，瑞豐銀行、招商銀行、平安銀行、寧波銀行、鄭州銀行，分別以46.49%、42.4%、35.88%、34.2%、27.22%的跌幅，在42家上市銀行中占據著“跌落榜”排名前五的位置。寧波銀行雖然排名第四，但與招商銀行放在一起，也不過是五十步笑百步。
誠然，寧波銀行截至目前仍保持著城商銀行中不良率的最低水平，而且在8月26日發布的2022年半年報中，也延續了18年不良率低于1%的記錄。但是對比近些年不良貸款金額，不難發現已經呈現出了逐年走高的趨勢。
綜合此前5年的財報信息，寧波銀行不良貸款總額，分別為28.39億元、33.53億元、41.41億元、54.56億元、66.19億元。而且2022年上半年的不良貸款總額，已經達到了75.87億元，增幅約為14.62%。
考慮到爛尾樓停貸風波對行業的沖擊，以及越來越多的房貸客戶選擇提前還貸，住房貸款的增長，也意味著公司貸款和墊款在不斷增多。一旦出現成規模的壞賬，很難保證不會推動寧波銀行的不良率有所升高。
同時，縱觀2021年的年度財報，占據寧波銀行全部貸款金額38.61%的個人貸款中，有41.23億元的不良貸款，該項目的不良貸款率已然達到了1.24%。在其中，個人消費貸款占據了總貸款的25.47%，在今年5月以競拍的方式收購華融消金后，大概率會成為影響不良率的重要因素。
因為從過去的發展歷史來看，華融消金很可能是個“爛攤子”。
綜合媒體報道和網絡信息，華融消金在遭到股權轉讓之前，就已經陷入了巨額的虧損之中。從2016年至轉讓前的2020年，5年間的稅前利潤分別為-0.37億元、1.28億元、0.168億元、-2.63億元、0.036億元，可以說除了2017年實現真正意義上的扭虧為盈，剩余年份中，仍掙扎于虧損線上。
長期以來，華融消金在已披露業績的持牌消費金融機構中，都保持著排名墊底的狀態。甚至由于多年虧損和盈利低迷，二股東合肥百貨，以及深圳華強、安徽新安資產，三家股東都明確表示拒絕增資。
某種意義上，中國華融對外公開轉讓華融消金的股權，不僅是順應監管部門的要求，更可以算得上是“順水推舟”，將已經隱隱陷入困境的“爛攤子”拋售出去。對于寧波銀行而言，除了難得的消金牌照，控股華融消金之后，對自身而言更多的可能還是拖累。
在2022年被寧波銀行收購并更名為寧銀消金后，根據寧波銀行所披露的財務數據，截至期末，其總資產為72.45億元，凈資產為11.09億元，營業收入為9900萬元。最關鍵的是，營業虧損達到了4800萬元，凈虧損3200萬元，仍然在延續著華融消金時代的糟糕表現。
與此同時，華融消金在此前還多次陷入套路貸、暴力催收等質疑。在2019年還因為違反央行征信管理相關規定，以及消費貸款用途不合規，接連遭受央行和銀保監會的行政處罰。
為了扭轉寧銀消金的糟糕表現，寧波銀行在支出10.91億元收購費用外，又在發布上半年財報的同時，宣布將以貨幣形式向寧銀消金增資不超過15億元。也即是說，寧銀消金尚未開始盈利，已經造就了約26億元的成本。
接下來寧銀消金不僅要尋找扭轉業績虧損的經營模式，更需要重新塑造自己的商業形象，以現有基礎，很難說不會成為一場“事倍功半”的艱難過程。即便能夠盡快開始盈利，26億元的成本支出，也不是一朝一夕就能夠賺回來的。
而且資本市場對于寧波銀行在消費金融領域的拓展，似乎也并不抱以太多期待。從股市的反饋上就能夠看出，8月26日上半年財報發布后，寧波銀行的股價仍出現了1.01%的跌落，隨后兩個交易日中，更是從28.77元跌至28.27元。
考慮到危急關頭投資機構集中發布正面評級，出手“救市”的傾向過于明顯，對于今年已經多次經歷股價大幅度動蕩的寧波銀行，一旦這股支援力量消耗完畢，大概率還是會回到此前的動蕩局面。接下來，“自救”仍然會是寧波銀行主要的決策方向。
就像海明威在《真實的高貴》里所說的那樣——優于別人，并不高貴，真正的高貴應該是優于過去的自己。
或許對于寧波銀行而言，最重要的不是超越招商銀行，而是超越自己吧。
參考資料：
《寧波銀行上半年業績喜人另面：屢屢違規被罰超千萬》——港灣商業觀察
《近半上市城商行“老掌門”卸任，多位“75后”接棒，最年輕行長43歲》——創業圈
《寧波銀行副行長章寧寧去年上任年薪265萬才38歲該行今年被罰290萬》——運營商財經網
《寧銀消費金融上半年營業虧損4800萬凈虧3200萬，寧波銀行擬最高增資15億》——藍鯨財經
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