五礦信托再踩雷，除了田惠宇被雙開，招商銀行還藏了多少隱患？
招商銀行，再次驗證了“一把手”是最容易出事的群體。
10月8日，在今年4月因涉嫌嚴重違紀違法，被中央紀委國家監委紀律審查和監察調查，進而突然宣布辭職的招商銀行原行長田惠宇，經中央紀委國家監委網站披露，已經正式雙開，并且因涉嫌犯罪問題移送檢方審查起訴。
根據披露的違法違紀信息，田惠宇的主要罪名在于借用“市場化”運作概念，以“投資”、“理財”等方式，靠金融吃金融，大肆以權謀財。這不由得令人聯想起，招商銀行此前爆雷的五礦信托，以及自4月份至今，多項針對招商銀行及個人違法違紀行為的行政處罰。
被譽為“零售之王”的招商銀行，旗下各種投資理財產品，是否從最開始就被部分群體當做了斂財工具？而田惠宇的東窗事發，又是否會成為點燃HY桶的最后一根導火索？
一、5個月遭行政處罰21次，IPO企業“踩雷”五礦信托損失千萬
不可否認的是，招商銀行在零售業務領域所取得的成績，田惠宇是其中當之無愧的關鍵人物。
自2013年5月進入招商銀行工作，到2022年4月18日經董事會審議免去招商銀行行長、董事職務，田惠宇在職9年左右的時間，剛好是招商銀行經歷發展瓶頸和轉型陣痛的關鍵時期。
田惠宇在職期間，在前任行長的基礎上進行“二次轉型”，完成了輕型銀行的重大變革，也以獨特的財富管理模式，讓招商銀行營收、利潤、股價等業務指標達到了一個新高度。然而東窗事發之后，這一成果也蒙上了違法違紀的陰影，很難不令人懷疑，這些亮眼的“成績”里是否摻雜了水分。
相較于第一任行長王世禎在任12年，確立招商銀行在個人儲蓄業務領域領先地位，并被授予“招商銀行終身榮譽行員”的輝煌；第二任行長馬蔚華推動招商銀行上市，打下零售轉型基礎，最終以“中國最好的銀行家”榮譽到齡退休的圓滿。完全可以說，本該在招商銀行發展史中延續“前任們”傳奇故事的田惠宇，成了難以回避的黑點。
或許是基于投資者的敏感，在田惠宇宣布辭職的當天，招商銀行A股股價就出現大幅跳水，最大跌幅一度達到了8.65%。而且在19日港股開盤后，也出現了最高11.46%的高臺跳水。
而且自18日A股跌破45元關口、20日港股跌破50港元關口后，招商銀行的股價就處于持續下跌狀態。在8月24日A股股價更是一度跌至近1年最低水平的32.84元，截至國慶節假期前最后一個交易日9月30日仍在33元區間徘徊。
而且10月10日開盤后，直接以7.84%的幅度從33.65元斷崖式下跌至最低31.29元，最終以5.50%的跌幅，收盤于31.8元。預計在隨后的幾天中，大概率還會出現持續的動蕩。
畢竟在田惠宇接受調查之后，招商銀行就迎來了持續不斷的罰單，以及爆雷了轟動行業的五礦信托案，時至今日，這兩個大事件依舊沒有消停的跡象。
1.5個月行政處罰21次，招商銀行或將面臨高層人事危機。
自4月份田惠宇接受調查后宣布辭職，已經有多項針對招商銀行以及相關項目負責人的行政處罰信息發布。
據不完全統計，從4月22日至國慶假期之前，銀保監會官網上發布的行政處罰信息公開表中，與招商銀行相關的處罰信息共計約21條，罰款金額累計約為680萬元。其中最近于9月29日發布的99號決定書，因個人經營性貸款三查不盡職、貸款資金被挪用、財務顧問費質價不符等問題，銀保監會直接對招商銀行深圳分行開出了120萬元的罰單。
此外，還有多位在招商銀行資金不足的項目發放房地產中，部分個人存在管理不盡職、承擔責任的警告信息。雖然沒有直接的關聯證據，但也引起了一定程度的懷疑，這些被警告和處罰，是否與被雙開的田惠宇存在聯系。
同時考慮到田惠宇案發后，很可能會波及與之相關的不小一部分管理層人員，接任行長職位的“老招行人”王良，或許會面臨一段時間“無人可用”的尷尬局面。長期來看，招商銀行2022年的業績表現可能也會受到影響，被投資市場看衰也并不出乎意料了。
2.五礦信托案多家企業“踩雷”，財務管理專業度遭質疑。
如果需要具體數字來量化田惠宇在任期間的貪腐程度，五礦信托所造成的經濟損失，或許是其最直觀的反映。今年6月27日，知名游戲公司米哈游、莉莉絲正式起訴五礦信托，涉事的“鼎興”系列產品投資方向為房地產融資，總規模超過23億元。
到了9月29日，目前正在第二次沖擊科創板IPO的康鵬科技，也在招股書中曝光“踩雷”五礦信托，5000萬元的到期理財產品僅收回78.75萬元。這不僅是一筆不小的資金損失，在IPO過程中出現這樣的異常經營狀況，直接引來了上交所的問詢，可能面臨著違規購買信托產品的指控。
根據銀保監會的相關規定，作為代銷機構，招商銀行本應對五礦信托提前進行盡職調查和風險評級。但根據網絡爆料，在出現逾期前，該系列產品被招商銀行認定為“R3穩健類固收產品”，并以基金名義進行出售。
而且個別投資者接受媒體采訪時，也聲稱招商銀行理財經理在推薦和引導購買的過程中，并沒有提及具體產品信息，導致投資者對該產品沒有抵押信用產品的事實并不知情。同時在銷售過程中，也沒有依據基金銷售規定，進行錄音和錄像的證據留存，涉嫌實質性違規。
盡管尚且不能確認這些爆料內容是否屬實，但自2021年以來，據不完全統計，招商銀行已經有多款房地產相關信托產品，例如華夏幸福、恒大成都天府半島、中航信托、山東國際信托等，先后出現了逾期違約。
如果嚴格按照相關規定，招商銀行會被認定為侵犯投資者權益，并按照違規過錯程度，由銀行對投資者進行賠償。不管最終以怎樣的方式收尾，招商銀行在財務管理方面的專業性，都已經遭到各方面質疑，后期的信貸產品銷售，或許會變得更加艱難。
除此之外，在田惠宇和五礦信托“爆雷”之前，招商銀行其實就已經開始暴露自身的隱患。
二、居民杠桿率創十年新低，招商銀行將被平安銀行超車？
相較于2021年招商銀行業績的迅猛提升，進入2022年之后，招商銀行的表現已經開始放緩。
根據2021年報信息，招商銀行的總營收在去年首次突破3000億元關口，以14.04%的同比增長幅度達到了3313億元。同時，歸屬凈利潤也以近9年中最高的同比增長幅度23.2%，首次突破1000億元，以1199億元的成績延續了高盈利記錄。
基于良好的業績表現，截至2021年12月31日，招商銀行期末現金及現金等價物余額為8018億元，相比于2020年凈增加2490億元。哪怕這樣的高速抬升，是建立在2020年疫情導致銀行業整體表現欠佳的基礎上，放眼整個2021年，招商銀行的表現也挑不出太多毛病。
進入2022年后，根據8月份發布的招商銀行2022年中報，上半年招商銀行實現總營收1791億元，歸母凈利潤694.2億元，同比增長幅度分別為6.13%、13.52%。雖然仍保持著增長，但對比2021年上半年13.75%、22.82%的漲幅，業績出現了明顯的增速放緩。
同時在半年報中，招商銀行也明確聲明，公司的零售業務在報告期內承受了一定壓力。資產管理規模、客戶數量等多項零售業務指標，都和營收利潤一樣出現了增長減緩的勢頭。
尤其是資產質量方面，截至上半年末，招商銀行的不良貸款余額為563.86億元，較2021年末增加55.24億元，同比增長10.86%。不良貸款率為0.95%，較2021年末增長了0.04%，大有突破1%關口的傾向。
通過天眼查可以發現，2022年前10個月中，招商銀行有關金融借款合同的糾紛就已經積累了兩千多起，其中法院下達裁決文書的就有2344例。
再加上房地產信托違約率增高、平安銀行的持續追趕、居民杠桿率快速降低等因素，招商銀行的“爛攤子”，或許要比想象中更難收拾。
1.房地產寒冬期持續，平安銀行零售業務有望超車。
綜合財報信息，目前招商銀行的貸款結構中，對公貸款的份額約為36.1%，個人貸款的份額約為54.3%。其中，房地產行業貸款占比約為6.3%，個人按揭貸款則占比24.6%，在兩大板塊中都占據著不小的分量。
對比2021年末，房地產行業貸款出現了0.2%的降低，個人按揭貸款則增長了4%。整體來看，房地產低迷所造成的風險依舊可控，但是不良率的持續增長，使得招商銀行依舊保留著被“帶進溝里”的危險。
同時，截至2022年第一季度，招商銀行與房地產相關的理財業務資產約為1008億元，違約率約為0.2%。身處行業寒冬期的房地產，近期以來已經曝出了大量債務危機，進而導致信托違約情況也越來越頻繁。
招商銀行信托業務增長主要依靠高凈值人群，以及1.73億零售客戶。然而受到疫情和國際形勢的雙重影響，再加上五礦信托的“爆雷”，資本市場整體趨向于低迷，購買信托產品的零售客戶也在持續下降。
相比之下，招商銀行零售業務的主要競爭對手，被稱作“零售新王”的平安銀行，2021年零售客戶增長速度為10.3%，代理基金收入增速82.7%。對比招商銀行的9.5%和30.5%，平安銀行正在持續縮短差距，甚至隱約已經有著反超的趨勢。
2.提前還貸思潮興起，居民杠桿率創十年新低。
據不完全統計，從2015年第四季度2020年第四季度，我國的居民杠桿率從39.2%快速增長至62.2%。2021年四個季度中，杠桿率基本維持不變，截至年末仍維持在62.2%。
進入2022年后，由于個人存款利率下調、投資理財渠道流失回報率、平均收入下挫等多項因素，國內個人按揭貸款領域，掀起了提前還貸的浪潮。與之相應的，今年第二季度全國居民購房杠桿率，也降低至21.2%，創下了十年來新低紀錄。
無論是杠桿率降低所釋放的信號，還是提前還貸思潮的興起，對于銀行而言都不是一個好消息。各個銀行或許都將面臨高房貸客戶丟失、優質資產板塊流失、不良率大幅上漲的情況。
與此同時，這也意味著招商銀行的核心零售業務，尤其是消費貸款，很可能已經接近居民負債的極限范疇，暫時看不到更多的上漲空間。存量市場中，招商銀行也面臨著估值下滑、營收停滯等風險，接下來的經營重心，或許也更傾向于風險管理。
剔除田惠宇這一個“蛀蟲”后，招商銀行越做越大的蛋糕下面，可能還有藏著被蛀過的“蟲洞”。即便已經塵埃落定，也還遠遠沒有到可以松懈的時候。
參考資料：
《招行原行長田惠宇被雙開》——長安街知事
《繼米哈游、莉莉絲之后，康鵬科技“踩雷”五礦信托，5000萬理財僅收回78.75萬》——紅星新聞
《風波不斷，招商銀行怎么了？》——BT財經
《熱議提前還貸，居民購房杠桿率創十年新低》——第一財經
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