騰訊降本增效效果初顯，To B業務堅韌，視頻號進入變現期
雷達財經出品 文|李亦輝 編|深海
8月17日，騰訊控股發布2022年二季報財報，Q2騰訊實現營業收入1340.34億元，非國際會計準則凈利潤(Non-IFRS)281.39億元。
和去年同期相比，Q2財報中騰訊總營收規模同比下滑了3%。但相比一季度環比6%的下滑，該季度環比下降收窄至1%。同時，騰訊的非國際會計準則凈利潤連續兩個季度環比正增長，表明公司正在走出不利的運營環境。
面對并不樂觀的宏觀經濟形勢，外界對這樣的業績已有預期。8月18日，騰訊控股收漲3.1%，總市值重返3萬億港元。
如果分業務板塊來看，游戲業務保持了穩定，網絡廣告受外部影響下滑18%。而近年逐步成長為公司收入支柱的ToB業務，在Q2同比增長1%至422.08億元，繼續扛起了營收增長的大旗。
今年Q1財報電話會上，騰訊高層曾釋放出“降本增效”的信號。本次財報后的電話會議上，管理層進一步匯報了降本增效的進展。
除了開源節流，未來騰訊還有哪些新業務值得期待呢？電話會上，被騰訊寄予厚望的視頻號成為提問熱點。
而管理層的答案是，將抓住廣告向短視頻轉向的機會，讓短視頻號獲得更多廣告預算。中金公司研報認為，視頻號即將進入收獲周期，預計圍繞廣告領域的商業化將于2022年下半年開啟。
To B業務韌性強
騰訊的收入主要來自四個業務板塊，包括增值服務、網絡廣告、金融科技及企業服務及其他。
其中，增值服務包括游戲收入和社交網絡收入。2022年第二季度，騰訊增值服務業務收入為717億元，相比2021年第二季度的720億元總體保持穩定。
具體來看，游戲板塊在Q2收入為425億元，本土市場游戲收入318億元，國際市場游戲收入107億元。
一方面，騰訊在財報中表示，本土游戲行業正面臨過渡性挑戰，包括大型游戲發布數量下降、用戶數量減少以及未成年人保護措施的施行。
這也與國內游戲產業大環境表現一脈相承，中國音數協游戲工委發布《2022年中國游戲產業報告》顯示，上半年國內游戲市場實際銷售收入為1477.89億元，同比減少1.8%。
另一方面，在國際游戲行業消化后疫情時代的影響背景下，騰訊旗下的Riot Games開發的《VALORANT》月活躍賬戶數和季度流水仍創新高。另外，騰訊瑞典工作室Stunlock開發的一款生存開放世界建造類游戲《夜族崛起》，在其搶先體驗階段的首月銷量達200萬份。
目前，騰訊正在積極布局海外游戲市場。財報披露，今年7月份，騰訊的歐洲開發商Miniclip收購了跑酷游戲《地鐵跑酷》的開發商SYBO。《地鐵跑酷》為過去十年全球累計下載量最高的手游，也幫助Miniclip的日活躍賬戶數增加了3000萬。
除此之外，以騰訊視頻、QQ音樂等為代表的增值服務業務用戶數穩健增長，截至2022年6月30日，騰訊收費增值服務注冊賬戶數2.35億，同比增長2.3%。其中，騰訊視頻付費會員數達1.22億，音樂方面，付費會員數達8300萬。
騰訊的網絡廣告業務，同樣受到大環境的影響。據財報，Q2公司收入186億元，相比上年同期的228億元下降18%，但環比第一季度增長了4%。
據QuestMobile數據顯示，2022年上半年互聯網廣告投放品牌數量同比下降38.3%。去年投放積極的廣告主，今年投放廣告參與度驟減。
不過隨著疫情好轉和經濟復蘇，部分被壓制的需求或出現反彈。有券商預計進入Q3后，疫情導致的不利影響將持續減弱，國內消費復蘇有望對互聯網廣告收入增長起到支撐的作用。
值得關注的是，在營收結構方面，騰訊逐漸進入了To B 挑大梁的新周期。Q2財報中，騰訊將To B 業務計入金融科技與企業服務板塊，具體業務有商業支付、云及分布式數據庫等。
其中商業支付仍然難以擺脫疫情的影響，支付金額于2022年4月放緩至低于個位數同比增長，同比增速于2022年6月恢復至百分之十幾。
企業服務則受益于公司優化結構并減虧的動作，不僅毛利率環比提升，還有包括TDSQL數據庫收入同比增長超過30%，占第二季度云服務收入超過5%，被弗若斯特沙利文評為中國領先的分布式數據庫產品等亮眼表現。
伴隨著過去兩年多的高增長，在去年四季度，騰訊To B業務首次超過游戲業務成為最大營收來源。進入2022年，受疫情擾動增速有所放緩，但Q2金融科技及企業服務收入仍同比增長了1%至422億元，營收占比連續兩個季度保持在32%，體現出強大的韌性。
根據管理層最新表態，云服務方面公司正爭取毛利潤的增加和虧損的縮小，比如向客戶推薦高利潤的PaaS和SaaS產品，并通過技術更新和更好供應鏈管理，進一步提升成本效益。
繼續推進降本增效
在5月份舉行的第一季度財報業績會上，騰訊控股董事會主席、首席執行官馬化騰就表示，面對行業挑戰，公司實施了成本控制措施，并調整了部分非核心業務，有助于在未來實現更優化的成本結構。
目前來看，這一降本增效策略延續到了二季度。例如在費用方面，騰訊的期間費用支出總額從2022Q1開始環比下行，期間費用率在2022Q2錄得25.49%，在總營收環比下降的背景下，仍較一季度的25.63%環比微降。
其中，銷售及市場推廣開支在2022年第二季度環比下降2%至79億元。騰訊方面稱，該組數據反映了其對組織內部的營銷活動支出的嚴格把控。
一般及行政開支方面，2022年第二季度騰訊的一般及行政開支環比下降2%至262億元，是由于公司優化了人員配置并控制了雇員成本。
財報顯示，截至2022年6月30日，騰訊集團合計有110715名雇員，較今年一季度末的116213名雇員合計減少了5498名員工，比例約為5%，薪酬支出減少約17億元。
最新電話會議上，騰訊相關負責人表示，在成本控制方面，目前可以看到的是營銷費用的大幅下降，對于人員和薪酬的調整有望在隨后幾個季度中顯現。公司還有新的開支削減計劃，這些計劃更具業務針對性，將在今年下半年生效并體現出來。
據了解，今年二季度，包括QQ、微信、騰訊視頻、王者榮耀等在內的騰訊內部自研業務全面上云。據統計，近三年來，騰訊自研業務上云規模已經突破5000萬核，累計節省成本超過30億。
不光是騰訊自身，面對行業挑戰，騰訊聯營公司也實施了費用優化措施。
財報披露，2022年第二季度，騰訊非國際財務報告準則分占聯營公司及合營公司虧損10億元，而2022年第一季度非國際財務報告準則分占虧損22億元，反映若干國內聯營公司實施費用優化措施后盈利能力持續提升。
2022年第二季非國際財務報告準則騰訊權益持有人應占盈利增長10%至281億元，反映業務精簡化及成本效益措施起效，以及聯營公司虧損減少。
實際上，在財報之外，也能看到騰訊降本增效的舉措，就是主動退出非核心業務，聚焦主業。
8月16日，騰訊旗下數字藏品平臺“幻核”宣布將停止數字藏品發行，同時所有通過其平臺購買過數字藏品的用戶可自行選擇繼續持有或發起退款申請。騰訊幻核稱，這是基于公司聚焦核心戰略考量做出業務調整。
有媒體統計，過去一個季度，騰訊接連關停了10余款應用，包括小鵝拼拼、看點APP、VUE、掌上WeGame等曾經的明星產品。
但在“瘦身”削減開支的同時，騰訊卻從未在研發上省錢。
財報顯示，2022年二季度，騰訊研發開支達150億元，同比增長17%。據統計，從2019年到2022年二季度末，騰訊三年半時間累計研發投入已經超過1500億。
視頻號商業化被看好
作為一款用戶超10億的國民級應用，微信的用戶規模仍在增長。2022年第二季度，微信月活用戶增長至12.99億，同比增長3.8%，環比增長0.8%。
微信增長勢頭未減，更多得益于視頻號的突出表現。財報披露的一組數據是，視頻號總用戶使用時長已超過微信朋友圈總用戶使用時長的80%。視頻號視頻播放量同比增長超過200%，日活躍創作者數量和日均視頻上傳量同比增長超過100%。
這組亮眼的數據表明，廣受用戶喜愛的視頻號，正在成為騰訊的流量活水。財報也提到，視頻號信息流廣告將是拓展市場份額及提升盈利能力的重要機遇。
電話業績會上，不少分析師圍繞視頻號的發展前景，變現潛力等提問。騰訊首席戰略官詹姆斯·米歇爾表示，視頻號廣告與朋友圈有所不同，視頻號時代的機器學習和軟硬件更先進了，視頻號的廣告載量超過朋友圈，未來廣告營收增速也將會高于朋友圈廣告。
實際上，據管理層介紹，公司已經在視頻賬戶中運行了幾周的內嵌廣告。這些內嵌廣告的eCPM（千次展示收入）與信息流廣告的eCPM相比略低，但高過兩個現有短視頻服務（抖音和快手）的混合eCPM。
騰訊表示，公司將在視頻賬戶內推出競價廣告，這將有助于其了解視頻號eCPM的長期目標。公司有信心在競價系統上線之后，能夠實現至少跟國內短視頻平臺相當的 eCPM 水平。
當然，視頻號的廣告增長還在優化中。相關負責人稱，公司提高了可以接受廣告推送的用戶比例，每天為其展示一條廣告，追蹤廣告效果，優化服務，然后提高每日展示廣告數量，重新追蹤廣告效果，再優化。“微信的這一優化過程花費了很久，視頻號的時間會更快。”
機構也對視頻號的貨幣化前景廣泛看好。交銀國際認為，視頻號是公司收入增長主要驅動力，預計2022年貢獻收入超過10億元，2023年則貢獻60億元。
中金公司研報指出，預計視頻號圍繞廣告領域的商業化將于2H22開啟，雖然視頻號前期變現帶來的收入增量可能有限，但事實上其投入早已持續發生，預計隨著其商業化逐步走上正軌，并不會產生額外更大規模的成本費用，從而在利潤端擁有更大的彈性。
該行稱，考慮到視頻號等新產品即將進入收獲周期，以及降本增效策略的推進，對騰訊經調整凈利潤預測不變，目標價410港元，較現價有35%的上行空間。
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