主動減負的“螞蟻兵團”，還能成為“大象”嗎？
（圖片來源于網絡，侵刪）
來源 | 螳螂觀察
文 |葉小安
阿里剝離支付寶、支付寶多次整改，都是為了螞蟻集團的再度上市。但因上市變小的螞蟻集團，還剩下些什么？
4月初，阿里CEO張勇卸任了淘寶、天貓兩大公司的董事長、法人代表職位，由戴珊接任的消息讓外界眾說紛紜；但自此阿里巴巴業務明確劃分為四個板塊，戴珊分管淘寶、天貓電商板塊；蔣凡管理的海外業務板塊；俞永福分管的高德、本地生活和飛豬組成的生活服務板塊；張建鋒負責的云與科技板塊；卻唯獨沒見到支付寶這項業務的身影。
實際上，2010年支付寶的股東由阿里巴巴集團全資子公司Alipay變更為浙江阿里持股100%，支付寶自此從阿里巴巴集團中剝離出來；而這次股權變更背后卻是由馬云私下操作，未經外資股東雅虎等授權私自轉移控股，自此馬云還背負上“背信棄義”的罵名。
外界對此事件解讀為，“剝離支付寶就是為了母公司螞蟻集團能成功上市，率先排除雅虎等外資企業控股公司阻礙上市的風險。”早在2004年第一屆中國網商大會上，馬云發表過《螞蟻兵團能夠戰勝大象》的主題演講，彰顯了他對螞蟻未來成為一家獨角獸企業的期許。不負他所望，2020年螞蟻集團啟動A及H股同步上市計劃，并順利拿到3200億美元的估值，成為當年轟動全國的最大IPO。
但當“螞蟻”即將成為“大象”的時刻，上海證券交易所暫緩螞蟻集團上市的決定，讓后者從萬人追捧變為萬人審視的地步。支付寶不斷被要求被整改，借唄、花唄品牌隔離，相互寶停止運行……正當所有人對螞蟻集團上市不再抱有希望，轉機似乎又出現了。今年3月，銀保監會主席郭樹清表示：“螞蟻集團在自查方面基本結束，整改進程總體比較順利。”
整改即將進入尾聲，螞蟻集團上市或將提上日程。而這個已被分割的“蟻群”，還能成為大象嗎？
主動減負的“螞蟻兵團”
“螞蟻集團能否上市？”這個問題，一直是市場茶余飯后的談資。
業內人士普遍分析：“上市被叫停的主要原因在于科技企業涉足金融，意圖逃避監管。”“在螞蟻集團申設為金融控股公司之后，公司的‘金融’屬性超過‘科技’屬性，可能不再符合科創板上市要求，未來能否繼續在科創板上市存在一定的變數。”
簡而言之，螞蟻的業務不夠“科技”含量，且金融業務被要求整改。
但也有不少持支持態度的，不只是銀保監會主席郭樹清透露出螞蟻集團整改進程順利的消息；還有財經媒體分析稱，“積極整改后，螞蟻集團上市的可能性將大幅度提升。而在完成整改后，螞蟻集團的‘金’”‘科’將分明，估值也會影響。”
為了能上市，螞蟻集團也一直在做出自己的努力。
先復盤一下螞蟻集團的業務線，在上市被叫停之前其業務包括了支付、數字金融、科技服務、投資理財等多個板塊。
截圖來自：招商證券《螞蟻金服：揭秘中國第一獨角獸》報告
其中，最核心業務的數字支付業務支付寶占據了螞蟻金服主要營收規模，2020年上半年占比達到36%。招股書顯示，截至2020年6月30日止12個月期間，支付寶的境內用戶在平臺上完成了共計118萬億元的總支付交易規模；目前支付寶全球用戶量已經達到了12億；另據易觀報告顯示，今年第一個季度，支付寶還是以54.97%的市場份額保持行業第一。
而支付寶囊括的業務線又包括了數字支付、數字金融和數字生活服務，例如余額寶、花唄、借唄等理財與消費信貸產品。其中余額寶這款七日年化率最高曾達到過6%的產品，巔峰時期用戶規模達到1.85億，而在這款產品問世不久后，支付寶母公司螞蟻金服（后更名為螞蟻集團）才正式成立，隨后花唄、借唄、芝麻信用、相互寶等諸多耳熟能詳的產品相繼問世。
為此才有人說，“螞蟻集團起步于支付寶，但不止步于支付。”而要說其金融規模有多大，從招股書可見一斑。截止2020年6月30日，共有2000多家金融機構與螞蟻展開合作，平臺促成的消費信貸余額為 17320 億元、小微經營者信貸余額為 4217 億元，平臺促成的資產管理規模為 40986 億元。
為了上市，螞蟻金服在2020年8月將公司名稱變更為螞蟻集團，試圖為自己貼上含金量更高的“科技”外衣。但在上市被叫停后，螞蟻集團就開啟減負上市的道路，不斷拆分金融業務，進行業務重組。
先是2020年12月，螞蟻集團接受金融管理部門約談，成立整改工作組，全面落實約談要求，規范金融業務的經營和發展。隨即螞蟻集團主動下架了互聯網存款產品，接著將保險業務納入專門的持牌機構經營，金融業務全部納入監管。
2021年，螞蟻集團的花唄、借唄品牌隔離的消息不脛而走。其中花唄中銀行獨立信貸的部分，更新為“信用購”類型的服務，花唄成為重慶螞蟻消費金融有限公司的專屬消費信貸服務品牌。此外，螞蟻互助平臺相互寶在當年12月發布公告稱，“2022年1月28日24時停止平臺的運行。”
再到今年4月，網商銀行又主動與支付寶切割。前者發布公告稱，“自2022年4月21日起，公司將逐步暫停支付寶提現或轉入網商銀行Ⅱ類賬戶相關業務，同時網商銀行Ⅱ類賬戶將僅支持本人綁定銀行賬戶轉入。”
這樣看來，螞蟻集團正不斷切割自身金融業務，來換取一個上市機會。但正是這主動減負的螞蟻集團，還能成為馬云口中的“大象”嗎？
還能成為“大象”嗎？
從整個整改情況來看，螞蟻集團現在似乎更像一只被切割的大象。但大象主動梳理有害、雜亂的毛發，似乎也不是一件壞事。
首先，整個金融與科技大環境背景是，金融有監管，科技有技術創新。就拿消費金融這個行業來說，“十四五”規劃明確提出“規范發展消費信貸”，因此消費金融行業監管趨嚴的大背景也不會變。
而市場上也不只是花唄、借唄等信貸產品在進行整改，去年8月，360集團旗下的“360借條”因整改不到位被網信辦通知要求下架；今年年初，京東科技旗下的“白條”信用付產品應整改要求進行了升級，從一款由小額貸款公司提供“信用付”產品升級為一款信用卡產品，即“白條卡”。
畢竟國家多次出手是為消費貸套上“緊箍咒”，防止年輕人誤入部分不正規互聯網借貸平臺的陷阱；但這并不代表國家政策不支持消費金融行業的發展。《關于促進互聯網金融健康發展的指導意見》提出了一系列鼓勵創新、支持互聯網金融穩步發展的政策措施，積極鼓勵互聯網金融平臺、產品和服務創新。
因此來看，螞蟻集團應要求整改并非是一件壞事，而是順應政策要求與時代需求，將自身借貸業務做的更加規范、安全，并應要求將這部分金融業務與科技業務做出劃分。就如同易觀分析金融行業高級分析師蘇筱芮曾對媒體表示，“金融的歸金融，科技的歸科技。通過業務的拆分與架構的重組，可以使得互聯網平臺的方向更為明晰。”
其次，暫緩上市后，螞蟻集團也正朝著科技公司的方向發展。
2020年螞蟻集團CEO胡曉明曾表示，“螞蟻未來上市后，最重要的事情就是投入科技、投入技術。”他還表示，“未來金融依靠的不僅僅是資本，依靠的不僅僅是牌照，更主要的是依靠數據、依靠科技創新，只有通過科技創新才能讓金融服務更加普惠，才能讓金融解決更多不平等服務的問題。”
近年來，螞蟻集團在區塊鏈、圖計算、分布式數據庫等科技領域也一直保持著領先的地位，其區塊鏈專利申請數量連續四年全球第一。
去年9月，螞蟻集團聯合清華大學自主研發的“大規模圖計算系統GeaGraph”項目入選2021世界互聯網領先科技成果，12月該項目正式升級為TuGraph ，并完成產品3.0版本的迭代，迭代后的版本查詢效率提升10倍，兼容性也更強；2022年4月，螞蟻集團的“螞蟻鏈數據隱私協作平臺解決方案”在內的三項技術方案榮獲“2021年度信息技術應用創新典型解決方案”獎項。
另外，螞蟻集團進行系列整改動作后，也有望吸引更多國資入股。去年12月，中國信達發布公告稱，其擬出資60億元增資重慶螞蟻消費金融，直接成為后者的第二股東，雖然后續中國信達撤回了增持螞蟻股份的計劃，但不意味著螞蟻集團的實力不行。
目前，螞蟻集團也正加速全球化。去年11月，被稱為“韓國支付寶”的Kakao Pay完成上市，市值破200億美金；早在2017年2月，螞蟻集團宣布以2億美元注資Kakao Pay，目前持股比例近40%。另據報道，螞蟻重倉的“印度支付寶”也即將上市。
可見的是，隨著這兩大“本地支付寶”步入豐收期，螞蟻集團國際化影響力也將到達一個新高度。未來若能吸引到更多實力雄厚的國資入場，無疑能大大提升螞蟻集團的市場競爭力及地位。
由此看來，多次進行整改、業務線變得清晰明了，國際影響力又不斷提升的螞蟻集團，無異于在不斷增加自身的底牌。而之前整改的緣起是暫緩上市，若自查完成后又完成了相應的整改，想必公司重新上市也將迎來轉機。
銀保監會主席郭樹清表示，“就螞蟻集團等14家互聯網平臺企業涉及金融業務的整改行動，總體進展的情況比較順利的，大家現在自查方面也基本結束......而在中國既要鼓勵金融創新，同時又要嚴格依法合規，公平競爭，防止資本無序擴張和不公平的競爭。”
但無法忽視的是，被分割后的螞蟻集團，不再是原來“披著科技外衣，打著金融內襯”的大象，它之前虛高的估值也將被重新計算，可能會低于3200億美元估值。但當科技含量提升時，其價值也將得到釋放。
總的來講，“塵歸塵、土歸土，螞蟻集團的金融要歸金融，科技歸科技。”其金融業務要接受監管，科技要圍繞創新的道路發展，才能走出一條新的康莊大道。
參考資料：
《終止上市500余天，螞蟻越來越小》，燃財經
《管窺螞蟻集團的蟻群戰略》，虎嗅
《螞蟻集團“養肥了”兩只海外獨角獸》，虎嗅
《螞蟻集團“整改之年”的四大動作》，新言財經
《阿里又有大動作？繼馬云隱退后，又將業務拆分，阿里主動變小？》，不凡智庫
*本文圖片均來源于網絡
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