行業(yè)承壓虎牙營收持續(xù)穩(wěn)健，電競浪潮中把握長期價值
北京時間2022年3月22日晚間（美國東部時間2021年3月22日早晨），虎牙公司（NYSE:HUYA）公布了2021年第四季度及全年財報。財報顯示，2021年全年，虎牙公司總收入增長至113.51億元，在美國通用會計準則下，歸屬于虎牙的凈利潤達5.83億元。2021年第四季度，虎牙公司總收入為28.09億元；在國內(nèi)用戶數(shù)據(jù)方面，該季度，虎牙直播移動端MAU（月均活躍用戶數(shù)）創(chuàng)新高，同比增長7.4%至8540萬。
季度利潤波動全年穩(wěn)健，加大投入挖掘直播細分機遇
財報公布后，虎牙公司首席執(zhí)行官董榮杰表示：“在市場格局不斷變化的宏觀環(huán)境下，我們的用戶規(guī)模在2021年第四季度保持健康增長，并實現(xiàn)全年收入的提升。具體而言，2021年第四季度，在電競賽事和新游戲推出的主要驅動下，虎牙直播移動端MAU同比增長7.4%至8540萬。2021年全年，我們集中精力加大對優(yōu)質內(nèi)容和內(nèi)容創(chuàng)作者的投入，提升技術能力與完善產(chǎn)品體驗。通過多措并舉，我們收獲了主播和用戶的正向反饋，進一步鞏固了虎牙公司的領先市場地位，并夯實了業(yè)務可持續(xù)發(fā)展之路。2022年，我們將繼續(xù)為用戶帶來更有意義的內(nèi)容與體驗，在擴大用戶群體的同時，提升虎牙公司在龐大的游戲與電競市場中的價值主張。”
虎牙公司財務副總裁吳欣表示：“盡管經(jīng)營環(huán)境動態(tài)變化，2021年全年，虎牙公司的總營收達到114億元，非美國通用會計準則下，歸屬于虎牙公司的凈利潤為4.54億元。受外部環(huán)境影響，我們的收入增速在2021年第四季度放緩。同期，我們在內(nèi)容與電競方面繼續(xù)保持戰(zhàn)略投入，以擴大內(nèi)容庫并推動用戶的持續(xù)增長，推升了該季度成本，令利潤率有所波動。盡管如此，憑借穩(wěn)健的財務基礎和運營能力，我們?nèi)詫ξ磥淼臉I(yè)務前景保持樂觀。面對挑戰(zhàn)和機遇，我們將致力于增長用戶、提高運營效率并探索業(yè)務多元化，為公司所有的利益相關方帶來長期價值。”
據(jù)小葫蘆大數(shù)據(jù)研究院發(fā)布的《2021年游戲直播行業(yè)洞察報告》顯示，2021年全年，中國游戲直播行業(yè)大盤數(shù)據(jù)同比已產(chǎn)生顯著縮減。其中，無論是內(nèi)容供應端的游戲主播數(shù)，還是受眾端的發(fā)送彈幕條數(shù)等，均產(chǎn)生了不同程度的下滑。作為直播行業(yè)最具代表性的垂直領域之一，游戲直播紅利見頂，代表著直播行業(yè)潛在壓力的顯現(xiàn)。
不過，直播行業(yè)的上限，更多來自于整體受眾有限，以及缺乏新的游戲等直播主題。而從更為細分的領域，比如電競直播來看，整體的增長潛力依然充足。
同樣是在小葫蘆的報告中，以電競領域最有代表性的英雄聯(lián)盟全球總決賽為例，S11的小組賽、半決賽和決賽等各階段，在國內(nèi)電競直播領域的關注度明顯高于S10。其中特別值得關注的是，在各大階段，虎牙在直播熱度上的表現(xiàn)都有明顯提升。比如，在2021英雄聯(lián)盟全球總決賽（S11）期間，虎牙官方直播間同時在線觀賽的人數(shù)峰值創(chuàng)下歷史新高，達到2020年的兩倍。
增長幅度之大，并不能完全解釋為LOL帶來的熱度效應，因為參考LOL相關的總數(shù)據(jù)，觀眾方面并沒有出現(xiàn)極大提升。一個合理的解釋是，虎牙在賽事的運營上下的功夫更深，也更加重視電競直播的潛力挖掘。目前，虎牙是國內(nèi)唯一一家同時擁有英雄聯(lián)盟五大賽區(qū)直播權的平臺，從內(nèi)容源頭上能夠滿足觀眾的不同喜好。而從虎牙在去年12月簽下S11冠軍戰(zhàn)隊EDG的速度來看，虎牙對于電競深度運營的戰(zhàn)略貫徹也很到位。
去年11月5日 ，杭州亞組委公布了第19屆亞洲運動會（簡稱亞運會）項目所有小項，電競項目由英雄聯(lián)盟領銜，有八大游戲入圍。隨著行業(yè)受到亞運會的又一次提振，電競直播勢必迎來新的高峰。
那么，電競直播領域目前的競爭態(tài)勢又是如何？
電競直播競爭分化，誰在領跑主賽道？
談到電競背后的直播行業(yè)分化，不得不提就是斗魚和虎牙的“虎魚之爭”。
2017年，斗魚直播聯(lián)合創(chuàng)始人、時任聯(lián)席CEO的張文明在澎湃新聞的采訪中表示，直播平臺“用心經(jīng)營好，頭部效應會像滾雪球一樣，平臺越大，主播越多，提供的內(nèi)容越多，觀眾越多，會形成良性循環(huán)，其他平臺造成非常大的碾壓。”
然而，就目前情況來看，這種碾壓式競爭中，似乎是虎牙更勝一籌，而斗魚掉隊。
首先是財務表現(xiàn)方面，和虎牙的穩(wěn)健相比，根據(jù)斗魚在16日晚發(fā)布的財報顯示，2021年斗魚全年營收91.65億元，同比下降4.54%，全年凈虧損為6.2億元，而就在2020年同期，斗魚則實現(xiàn)了4.04億元的凈利潤。
回顧歷史數(shù)據(jù)，斗魚首次虧損出現(xiàn)在2020年Q4，彼時其將原因歸結為擴大投入和銷售成本。然而，和虎牙兩相對比之后，虎牙擴大投入構建起了有效的版權內(nèi)容壁壘、優(yōu)質的運營體系、豐富的用戶活動，但斗魚似乎在這些對用戶具有重要吸引力的要素上開始乏力，投入并沒有起到好效果。一個可以側面反映趨勢的數(shù)據(jù)是，Q4斗魚的付費用戶人數(shù)雖然環(huán)比增長10萬至720萬，但依然較去年同期流失了30萬的付費用戶。
在虎牙斗魚的合并因反壟斷被叫停后，斗魚似乎已經(jīng)偏離了競爭的主航道。自去年以來，斗魚數(shù)次因直播未經(jīng)授權的內(nèi)容，比如數(shù)字音樂作品、ESL PRO LEAGUE、西甲聯(lián)賽等，受到PPTV、虎牙等平臺和內(nèi)容版權公司的起訴。
值得一提的是，去年6月，廣州互聯(lián)網(wǎng)法院宣布，認定被告斗魚盜播原告虎牙涉案電競賽事直播節(jié)目的行為構成著作權侵權，這是國內(nèi)首次認定電競賽事直播著作權侵權案。
“直播平臺最后是集中化的趨勢，洗牌過程不會像打車或者是團購軟件一樣，而是通過自身的技術和內(nèi)容優(yōu)勢去占領行業(yè)的最終市場。”如今，集中化趨勢已經(jīng)快要望見盡頭，電競直播市場的領頭羊，似乎依然是虎牙。去年12月，斗魚聯(lián)合創(chuàng)始人張文明離職，斗魚的內(nèi)部管理之問也再度被人提起。只是如今，相對于虎牙在電競直播上的動作頻頻，斗魚似乎只能選擇內(nèi)斂。
這可能還需要穿越內(nèi)容等表層的戰(zhàn)略表現(xiàn)，回到直播平臺的基因中去探尋原因。在多方對比中，虎牙似乎在合規(guī)、安全等高質量長期發(fā)展的要點上，展示出自己獨特的底氣。
直播行業(yè)風波不減，合規(guī)主動性鑄就長期價值
在剛剛過去的315晚會上，直播行業(yè)又一次走進了人們的視野。無論是電商直播的虛構狗血劇情，還是秀場直播“男扮女裝”冒充女主播維護“大哥”關系，都暴露出直播業(yè)態(tài)中所存在的各種問題。
但同時，我們也能夠從直播企業(yè)身上，找到合規(guī)的正確態(tài)度和方法。當前形勢下，直播平臺應當強調(diào)合規(guī)的主動性，在平臺的原生內(nèi)容和延伸活動兩方面，實現(xiàn)對合規(guī)的高標準落實。
今年年初，虎牙CEO董榮杰在年會上表示，安全合規(guī)是互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)高質量發(fā)展的前提。在原生內(nèi)容的管理上，虎牙持續(xù)強化平臺安全防護閉環(huán)建設、不斷升級內(nèi)容風險識別和防控技術。一方面是通過自主研發(fā)AI“天眼”“玄武”等全鏈路風控系統(tǒng)，對風險內(nèi)容和異常賬號進行實時監(jiān)測預警，第一時間預警和前置處置各類違法違規(guī)信息。另一方面，虎牙在技術基礎上建立了安全、審核、法務、技術等多團隊聯(lián)動的安全合規(guī)體系和評估防范、審核發(fā)現(xiàn)、治理處置的閉環(huán)風險管理體系。
而在延伸內(nèi)容上，虎牙也主動擁抱合規(guī)監(jiān)管，并推動企業(yè)社會責任落地及實踐。虎牙“2021年企業(yè)社會責任報告”顯示，虎牙在2021年全年累計開展正能量直播6300余場，總時長超過8.3萬小時，參與主播達9600余位。
2021年10月，虎牙公司聯(lián)合廣州番禺反詐中心，在國家網(wǎng)絡安全宣傳周期間發(fā)起“早茶反詐”公益活動，以創(chuàng)新的手法制定特色“反詐菜單”、將反詐信息融入早茶茶點，通過線下互動、線上直播的方式趣味科普網(wǎng)絡安全反詐知識，多渠道守護市民“錢袋子”。
同年11月，虎牙聯(lián)合長沙反詐中心，出動虎牙反詐大使張大仙、Miss、青蛙科普反詐知識，直播最高人氣突破1400萬。緊接著，虎牙聯(lián)合公益志愿者，開展了全國性的助老公益接力、關愛弱勢群體的大型聯(lián)合直播活動。坐擁巨大的社會影響力，虎牙將更多資源合理地投入到對社會有益的行動中去，從而實現(xiàn)了價值觀上的綜合領先。
可以看到，虎牙在最基礎的合規(guī)要求之上，在抗疫、脫貧、助殘、助老、環(huán)保、反詐等多領域持續(xù)發(fā)力，探索出“直播+”等形式，創(chuàng)新踐行企業(yè)社會責任。在如今行業(yè)承壓的階段，這種刻進基因的合規(guī)及企業(yè)社會責任實踐落地能力，是一家公司長期價值的保障之一，也是直播行業(yè)在蟄伏階段修煉內(nèi)功的重要過程。就像虎牙CEO董榮杰在年會上總結的那樣：“直播行業(yè)邁入新的發(fā)展階段，我們既要回溯來路，也將重新出發(fā)。”
來源：美股研究社
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