京東財報：業務向上，業績向下
前段時間，京東參與了新華社瞭望智庫召開的實體經濟高質量發展路徑線上研討會，并發布《新型實體企業京東全景圖》公開自身轉型的發展經驗。
8月23日，京東發布2021 年第二季度及中期財務業績公告。財報顯示，京東上半年總營收4569.77億，經營利潤總額為19.61億元 ；其中二季度的營收雖然同比增長26.2%至2538億元，但是經營利潤僅有3億元，同比下降了94%。
盡管二季度的收入和利潤差距過大，但是京東的整體發展仍呈穩健態勢，其新型實體企業的長遠布局也在逐步落實中。
零售業務增收維穩
作為一個傳統零售業起家的實體公司，京東的零售業務向來是營收主力。今年二季度，京東零售延續了一貫的增長趨勢，單業務營收超2325億元，同比增長了22.7%，整體的經營利潤也近60億元。
二季度正逢618年中大促，其周期性的消費熱潮本身就是京東線上零售增量的推手，今年又是18周年慶，促銷力度更大，收效也更顯著。
而且，在市場監管總局依法處罰了阿里巴巴集團的“二選一”壟斷行為后，京東也迎來了品牌回流。LVMH、雅詩蘭黛、歐萊雅等新老品牌的陸續入駐，使得京東零售的美妝板塊進一步擴充，產品品類增加，品牌自帶的粉絲流量和銷量也帶動了京東零售的營收增長。
財報顯示，618大促期間，京東線上零售平臺中下單金額突破1億元的品牌超過了236個；活躍購買用戶數進一步增多，單季度更是新增用戶3200萬，創下了歷史新高。
此外，京東加速推進全渠道分銷模式，不僅以直播、短視頻、大圖文等形式進行線上零售促銷，線下也大力增聘員工、擴開門店，與達達集團合作構建“一小時生活服務圈”，通過線上平臺聯動線下各品類實體門店的即時消費方式搶占市場。
在多方因素的影響下，京東零售業務增速和營收基本維穩，為京東的各項業務發展提供了一定的資金保障。
自建物流意在未來
京東自2007年起開始布局物流，今年5月又進行了拆分上市，雖然還未獲得盈利，但是自建物流對零售業務持續增長和塑造品牌優勢依然很重要。
今年以來，京東通過自建、共建、租賃等方式，將運營倉庫數增至1200個，針對藥品、生鮮、冷凍和冷藏食品增建溫控冷鏈，并在華北地區布局了AI驅動的北斗新倉，通過自動化揀選有效縮短了京津冀核心生活圈的配送時長；在推進新能源貨車替代傳統燃油貨車的同時，還進行了自動駕駛智能快遞車的研發和規模化；為了優化物流體系，維護其7千多個配送站，京東持續擴招員工進行分揀、配送服務。
這些舉措為京東零售業務提供了當日達或次日達的高時效配送服務，進一步提升了購買用戶的消費體驗，強大的物流保障也為京東的多行業外包客戶提供了不少服務解決方案。
自建物流成果顯著，二季度的營收也同比增長45.7%至260.6億元，但是在營業、研發、行政等成本的巨額支出下，京東物流業務仍有超3億的經營損失。
不過，多季度的利潤虧損并沒有阻停京東自建物流的腳步，京東在財報中表示，將會在物流基礎設施、供應鏈升級、技術研發等多個方面持續加大投入力度。這就意味著京東物流業務在未來很長一段時間仍將處于虧損狀態，但從長遠來看，保時保效的物流網絡和一體化的供應鏈也會成為京東的一大品牌優勢。
新業務拉低整體利潤
京東自2021年一季度起調整了業務分類報告，將京喜和京東產發內部業務從京東零售中分離出來，并入海外業務和技術創新所在的新業務中。雖然新業務整體增速最快，但經營利潤的虧損也是最大的。
財報顯示，二季度京東新業務營收同比增長60.25%至69.63億元，經營損失卻達到了30.2億元，利潤虧損較2020年同期增長157.75%，利潤虧損率高達43.37%，基本抹消了零售業務的一半利潤。
與京東物流一樣，京東對新業務也是以投入換增長，不僅在相關的基礎設施建設、人員配備和營銷等方面持續投資改善，對京喜事業群的發展更是十分重視。據悉，京喜主打社區團購閉環生態，其下屬分有京喜APP、“京喜拼拼”和“京喜通”三個板塊，都是當下的高頻行業，也獲得了京東的大量資源傾注，但收效卻不夠理想。
當前，社區團購正迎來瓶頸期，不少老牌企業接連爆雷，新入局的互聯網巨頭還在砸錢圈地，市場亂象群生，資本強勢催熟的背后隱患眾多。京喜拼拼起步較晚，借著供應鏈優勢進軍下沉市場，但在外部競爭激烈、內部管理不成熟的情況下，日單量遠低于友商，盈利問題難以解決，今年以來更是接連關停了多個省份的站點，戰場一再收縮。據中信證券的預估，京東2021年二季度的社區團購單季虧損超過25億元。
盡管新業務拖垮了整體利潤，但京東對新業務的整體預期仍舊看好。在二季度的財報電話會議上，京東CFO許冉表示公司已對該業務進行了戰略上的調整，不會以速度為競爭核心，后續仍將著眼于長遠發展，在基礎設施上進行投資。京東若是能夠有的放矢地進行市場攻略，或許能夠做出一番成績，扭轉部分虧損。
投入與獲利需平衡
從近幾個季度的財報展望來看，京東顯然在堅定不移的走投入換未來的路線，盡管這確實是一個企業尋求長遠發展的必然階段，但是也需要適時平衡收支，才能持續前行進入新的增長期。
當前，京東積極轉型新型實體企業，在虧損的新業務和基本維穩的零售業務、員工成本、研發等多個方面都持續加大投入，意圖通過投資和調整進一步提升運營效率。財報顯示，京東二季度歸母凈利潤7.943億，同比下滑95.17%，但自由現金流約2952萬，存活周轉天數為31天，同比均有所提升。
盡管京東的資金周轉表現尚可，但是低利潤運營模式的風險依然不容忽視。在整個運營鏈條和產業發展上的搶先布局雖然能形成一定的規模效應和品牌差異化，但是固定資產成本投入過高，一旦出現積壓虧損，自身的低利潤存儲很難彌補虧空，維持企業運轉。
因此，京東在轉型和布局未來的時候，需要持續擴大盈利以平衡投入，盡可能地提高資產利用率以維穩現金流。在重壓自建物流進行基礎設施建設的同時，也需要注意新興市場的變化，避免顧此失彼，而且不僅要抓住新的市場機遇，更要及時結合自身定位調整發展策略，避免盲目從眾和低效后追。
低利潤不代表經營不善，京東想轉型新型實體企業尋求長遠的可持續發展，短期的利潤虧損也是合理的表現，未來若能實現變現破發，也能夠抬升自身的盈虧平衡點。
文/金融外參，ID：jrwaican
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