深度分析：沖刺IPO互聯網醫療平臺的價值邏輯
進入2018年后，證監會為獨角獸企業開“綠燈”的消息不脛而走，互聯網醫療圈也開始迎來一波IPO高潮。
先是中國平安宣布向香港交易所提交平安醫療健康科技有限公司獨立上市申請。與此同時，互聯網醫療的另一“獨角獸”微醫，于今年1月份完成從人工智能及醫療云到醫療、醫藥、保險四大業務群的組建，據傳已進入上市籌備期。
互聯網醫療第一梯隊的兩大“排頭兵”先后拋出IPO計劃，為這個千億規模的市場拉開了下半場序幕。
互聯網醫療進化史：從單一痛點到生態叢林
互聯網醫療概念最早由2005年美國“移動醫療”（mobile-healthcare）衍生而來，但在我國，最早的一批互聯網醫療企業受市場需求驅動，誕生在更早之前。我國醫務人員長期短缺、優質醫療資源分布不均，醫健領域多痛點、低效率等問題為企業提供了大量的發展機會。早期創辦的互聯網醫療企業多從單一痛點切入，解決單一問題，如2000年成立的丁香園專注于醫生服務，2001年創立的尋醫問藥網首推醫患在線咨詢服務。
而近幾年，在消費升級的驅動下，資本大量涌入，伴隨政策上的松綁和規范化引導，互聯網醫療持續升溫，從2010年開始進入爆發式增長階段。到2014年，全球互聯網醫療投融資總金額達70億美元。從2010-2016年底，全國互聯網醫療領域共有2836家創業企業，累計發生投資1875次。
在資本加持下，企業的發展模式也從單一入口逐漸向多領域、多產品拓展，從自身的基因優勢出發，探索不同的“互聯網＋醫療”融合路徑。
以長期盤踞國內互聯網圈頂部的BAT為例：百度早期積極圍繞患者搭建流量入口，自建了主打信息檢索的百度健康、輕問診為主的拇指醫生、掛號服務的百度醫生；阿里基于移動支付啟動“未來醫院計劃”，以及從電商優勢出發組建天貓醫藥館，并在大數據和人工智能領域推出阿里云，于去年3月發布“ET醫療大腦”；騰訊則是“買買買”的思路，其投資的微醫從掛號切入，深入連接供應與需求端，同時在醫、藥、險多線布局。
經歷了互聯網醫療的野蠻生長期后，行業日趨成熟。在這一過程中，大量企業被收割或淘汰。有報道稱，在2017年移動醫療領域有超過1000家公司被注銷或中止相關業務。折戟者不僅包括未找到合理商業模式、走通產業鏈閉環的中小型企業，也包括重金部署醫療板塊的百度，側面說明了在互聯網醫療領域，如果缺乏對核心資源——醫院和醫生的連接，單純的流量思路或者單一的業務布局難以勝出。
而行業的分水嶺事件，是首家互聯網醫院在烏鎮的成立，標志著行業從“線上”向“線下”滲透，沉淀到核心的治療環節，這與當下阿里、騰訊酣戰的“新零售”思路極為相像。至2017年年底，微醫發布家庭健康終端“微醫通”，重塑了傳統的就醫流程，通過其背后的“H2H2C（Hospital to Hospital to Customers）”體系，串聯起掛號導醫、在線問診、線上處方等碎片式的互聯網醫療服務，實現一體化醫療服務的線上線下閉環。這款以生態式體系為后盾的終端在推出首月即獲60萬訂單，成為2018年新年伊始行業的現象話題。
從醫療行業的屬性分析，互聯網醫療企業想要發展壯大，向平臺化、生態化演進是必然趨勢。傳統的醫療生態圈是一個由醫、藥、險多重主體組成的、相對封閉的體系，由醫院掌握核心醫療資源。即使借助互聯網連接、共享的特性，單一產品、單一入口的商業模式，難以打通醫療上下游環節，無法真正撬動行業資源。
因此，互聯網醫療企業必須具有重構醫療生態系統的決心，連接或掌握核心醫療資源，進行線上、線下的充分布局，打造流暢的業務模式和使用場景，才能贏取醫療智能服務市場剛需下隱藏的海量紅利。
多方聯動，開放平臺成行業價值歸宿
近期預備IPO的兩家互聯網醫療企業，均從“線上＋線下”雙線布局，構建了各具特色的醫療健康生態圈。一種是平安集團旗下孵化的體系內閉環模式，另一種是騰訊投資的微醫，以開放合作模式搭建醫藥險生態閉環平臺。
平安集團旗下的醫療健康服務板塊平安好醫生成立一年多完成5億美元的A輪投資，2017年12月份又拿到4億美元的Pre-IPO融資。平安好醫生自雇醫療服務團隊，與平安集團旗下其他業務板塊一起，組成了“健康管理+保險”生態模式。
不依賴單一主體，微醫選擇了與其投資方騰訊相似的模式：開放自身“互聯網＋”能力，構建行業開放生態體系。從醫院信息化系統建設入手，微醫規模化連接了2700余家醫院、22萬名醫生，建立包含互聯網醫院、醫聯體在內的100多個區域醫療服務基地，以及2萬家線下醫療服務網點，逐步織成全國規模最大的醫療協作網，形成“全科+專科”、“線上+線下”的醫療服務體系。
而一個平臺要維持可持續發展，如何讓納入體系中的多方實現共贏是關鍵。微醫通過向行業開放自身1.1億注冊用戶的觸達能力、資源整合能力、人工智能技術和醫療云平臺能力，構建醫聯體、處方共享平臺、健康險平臺等互聯網醫療模式，讓醫院、藥企、保險機構多方都可從中獲益，共享科技紅利，從而主動介入到服務體系中，促推醫療、醫藥、醫保的高效融合，形成“三醫聯動”、貫通產業鏈的開放性生態圈。
微醫創始人廖杰遠在媒體采訪時曾表示，期望微醫能成為一個服務于整個產業的公共醫療平臺，“以大數據的應用作為根本的路徑，然后通過大數據和人工智能等科技手段推動醫療效率的提升、醫藥效率的提升。”
從國際經驗來看，貫通產業鏈的醫療生態平臺存在巨大的市場空間。3月8日，美國商業保險公司Cigna宣布以總價約670億美元收購快捷藥方公司ESI，后者作為全美最大的藥品福利管理公司，擁有8000萬會員，入網全美超過95%的零售藥店，此次收購將進一步促進該平臺醫療保險與藥品管理的協同合作。
而在中國，從注冊用戶數、潛在市場規模、國內的政策及人工智能科技紅利而言，微醫、平安集團等打造的醫、藥、險一體化的醫療健康平臺，潛力或更蔚為可觀。日前，微醫對外發布重組后的“微醫云、微醫療、微醫藥、微醫險”四大業務板塊。目前看來，四塊業務中的“微醫療”是其最為成熟的業務板塊之一，未來或不排除像平安好醫生一樣分拆出來單獨上市。
與騰訊、阿里在新零售領域的布局類似，無論是地方政府搭建健康醫療大數據共享平臺，還是醫療機構上線云服務、研發醫學人工智能……互聯網醫療開放生態模式越來越被市場認可。在互聯網+、人工智能、健康中國等多項國家戰略推動下，2018年的互聯網醫療無疑迎來了一次前所未有的突圍期。
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