扭虧為盈，中芯國際開啟全面擴產新征程

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舉報 2021-04-07

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今年以來行業性的“缺芯潮”，開始席卷整個消費電子產業界，汽車、手機、數碼電子等產品，也因為“缺芯”問題持續發酵，缺貨、漲價、搶產能成了產業常態。幾天之前蔚來汽車就對外發布公告稱因芯片短缺，合肥汽車工廠不得不停產5天，蔚來也成了2021年以來第六家因為“缺芯”而臨時停產的車企。
在此背景下，國內的芯片企業也迎來了多重利好。隨著國際性“缺芯”潮的持續蔓延，國內的各個芯片企業再次受到了資本熱捧，4月份以來芯片股股價迎來連續大漲。作為國內最大的半導體代工制造企業—中芯國際，自然也受到行業的利好影響，業績迎來了逆勢反轉。

（配圖來自Canva可畫） 業績全面反轉 近日，中芯國際發布了2020年的全年財務公報。財報數據顯示，中芯國際的多項業績指標均創歷史新高。財報顯示，2020年中芯國際的營收為274.7億元，同比增長24.8%；毛利約為65.3億元，同比增長42.4%；歸母凈利潤約為43.3億元，同比增長141.5%，扣非凈利潤實現由虧轉盈。 從數據來看無論是營收還是凈利潤，中芯國際在過去一年的表現均可圈可點，其中凈利潤實現扭虧為盈的意義尤其重大。一方面凈利潤實現扭虧為盈，讓中芯國際擺脫了虧損的帽子，去掉了U型標識（上市公司首次盈利即取消U型標識）；另一方面，盈利能力的提升，也能夠讓中芯國際增強自身造血能力，擺脫對外部融資輸血的依賴。分業務來看，作為主營業務的晶圓代工業務營收為239.9億元，占其主營業務收入的88.9%，同比增長20%。以光掩模制造、測試及其他配套技術服務等為代表的其他業務營收為4.3億美元，占總營收比重11.1%。此次中芯國際營收的改善，與外部環境的改變分不開。2019年在貿易摩擦等復雜外部環境的影響之下，中芯國際的營收與利潤均出現了明顯下滑，財報顯示其當年的扣費凈利潤為-5.22億元；到了2020年下半年，在全球性缺芯浪潮襲擊下，中芯國際的營收開始掉頭反轉、逆勢走高，由此迎來了一輪“量價齊升”的好行情，業績也得到了很大改善。一方面，在缺芯潮刺激之下，國內各路芯片廠商開始紛紛提價，作為重要供應商的中芯國際，自然也受提價帶來的利好影響；另一方面，近年來通過持續不斷地產能，其在成熟工藝制程方面的供應能力大為提升，這也使其成為此輪漲價風潮的最大受益者。 成熟工藝仍是核心主力 從中芯國際的營收結構來看，成熟工藝產品仍是其營收貢獻的主力。據財報數據顯示，來自90納米及以下制程的晶圓代工業務收入占比58.1%，而2019年則為50.6%。其中，55/65納米技術的收入貢獻比例由2019年的27.3%增加至2020年的30.5%。28納米及以下技術的收入貢獻比例由2019年的4.3%增加至2020年的9.2%。總的來看，高制程的成熟工藝仍是其營收貢獻的主力。 而成熟工藝之所以能夠成為幫助公司創造營收的主力，與其廣泛的應用特點分不開。目前除了智能手機等極少數電子元器件以外，其他如電源管理、超低功耗、射頻、圖像傳感、指紋識別、特殊存儲器等產品，都不需要特別先進的制程工藝，使用現有的成熟工藝芯片就足夠了，而中芯國際在成熟工藝方面擁有優勢。據了解目前中芯國際在0.15/0.18微米、55/65納米、40/45納米等工藝節點，已經達到行業領先水平，其相關產品已經能夠滿足該工藝層面的所有智能產品（如智能手機、智能家居、消費電子等產品）應用。根據2020年中芯國際披露的財報數據顯示，2020年中芯國際智能手機類應用收入占晶圓代工業務營收的44.4%，收入同比增長21.7%；智能家居類應用占晶圓代工業務營收的17.1%，收入同比增長22.3%；消費電子類應用占晶圓代工業務營收的18.2%，收入同比增長6.5%；其他應用類占晶圓代工業務營收的20.3%，收入同比增長28.3%。 而智能手機、智能家居和消費電子類應用的蓬勃發展，則離不開“宅經濟”的驅動。新冠肺炎疫情讓“宅經濟”蓬勃發展，居家辦公、遠程教育和家庭娛樂漸成潮流。在這種趨勢下，自然催生了大量的芯片代工需求，而在成熟工藝方面具備產能優勢的中芯國際，自然也借此機會實現了逆勢增長。 新工藝蓄勢待發 在成熟工藝貢獻業績的同時，中芯國際在新工藝研發方面也有了顯著進展。據中芯國際聯席CEO梁夢松此前披露的信息顯示，目前中芯國際的“28nm/14nm/12nm以及N+1等技術，均已經進入規模量產，7nm技術的開發已經完成，明年四月就可以進入風險量產。”對于這個說法，中芯國際也在其財報中進行了證實。 據中芯國際年報披露消息顯示，目前第一代FinFET工藝水平逐步提升，已經進入成熟量產階段，良品率達到業界標準。而第二代FinFET工藝已經完成低電壓工藝開發，并進入風險性量產階段。據了解，相比第一代FinFET工藝，第二代技術的單位晶體管密度得到大幅提升，雖然性能幅度不及采用EUV光刻機的7nm，可在功耗方面表現出色。目前中芯國際已經完成了14nm工藝1.5萬片/月晶圓的產能建設目標。而作為接下來重點的N+1、N+2工藝，官方并沒有對外透露太多消息，業界普遍認為N+1對應的是8-10nm節點，N+2對應的是7nm節點。當前N+1已經進行了風險試產，預計今年下半年量產，而N+2工藝則會在明年量產，也就是說國產7nm工藝將很快在明年見到。當然，中芯國際在先進制程工藝方面，能夠取得如此成績，還與其在多方面的努力分不開。 一方面，是中芯國際妥善地解決了關鍵技術人才梁夢松的留任問題。過去幾年，中芯國際能夠實現從28nm進入N+2試產的工藝突破，主要得益于梁夢松的推動，但去年由于一些內部原因，甚至一度導致梁有了離職的打算，好在最終中芯國際最終通過一系列措施，成功留住了梁夢松，這為中芯國際接下來先進制程工藝的有序發展提供了保障。 另一方面，中芯國際充分利用國際“缺芯潮”迫使美國放松管制之機。與荷蘭光刻機巨頭ASML簽訂了12億美元的合作采購，拿到了關鍵設備DUV光刻機，這對其推進N+1、N+2階段的關鍵技術攻關發揮了重要作用。當然，限于美國與多國簽訂的瓦森納協議限制，比DUV光刻機更為先進的EUV光刻機仍然沒有得到解決，所以在7nm以下工藝制程層面，中芯國際顯然還需要尋找其他的解決方案。因此總的來看，目前中芯國際的先進工藝制程，還處于蓄勢待發的一個階段。 開啟全面擴產新征程 從整個行業來看，相比推進更高工藝制程的芯片來講，當下如何保障成熟制程工藝的擴產顯然更為重要。 首先從需求端來看，目前國內90%以上的應用，都可以使用14nm、28nm等成熟制程工藝來解決。而當前緊缺的芯片也大部分集中在這一塊兒，因此擴產能勢在必行。而國際“缺芯潮”的持續蔓延，導致下游國際廠商對成熟工藝制程的需求持續高漲，促使中芯國際等上游廠商必須加速擴產以滿足下游發展的需求。 從供給端來看，國產晶圓代工巨頭強化成熟工藝制程也是個明智的選擇。目前整個芯片行業都已經進入后摩爾時代，先進制程工藝研發的風險持續加大，而國內芯片企業短期內想要追趕跑在前面的歐美企業并不容易，對于剛剛才實現“扭虧為盈”的中芯國際來說則更難。因此從各方面來看，與其“大踏步”做先進制程工藝冒險，不如先擴充成熟工藝的產能，提升企業的整體盈利能力，從而為下一階段研發先進工藝制程做好鋪墊。事實上中芯國際也的確是按照這一思路來進行的。據預計今年中芯國際將計劃投入280億元，用于擴充成熟工藝產能以及新工藝研發，這個資本性投入數額已經超過了2020年中芯國際全年的營收（274億元），其決心之大由此可見一斑。而隨著280億元的天量投資計劃落地，以及DUV光刻機的逐步到位，中芯國際也將邁入下一個發展階段。不過考慮到外部因素的制約，中芯國際的擴產計劃能否順利實施，仍然存在不小的不確定性，這也意味著中芯國際在全面擴產這條道路上并不會一帆風順。
文/蛇眼財經，公眾號ID：sheyancaijing