三年融資1600億 保險科技還有哪些被低估的項目值得投？
雷達財經 文｜青松 編|深海
2021年以來，隨著二級市場進入估值調整階段，去年一直被鼓吹的估值泡沫迎來了破滅，但是保險科技概念股卻一直保持著喜人的漲勢，而且這樣的勢頭，不僅存在于國內，在全球范圍都出現了保險科技公司領漲的態勢，2020年，全球共有6家保險科技企業成功IPO，市值超過1200億元，其中Oscar Health在今年3月上市更是再次將保險科技概念烘托至頂峰。
伴隨國內兩家最具代表性的保險科技公司水滴公司和輕松集團都陸續傳出IPO傳聞，其中水滴公司更是喊出了百億市值的估值。與水滴公司激進的作風不同，輕松集團鮮少將估值向外界做過多披露，關于輕松集團在一級市場的估值顯得更為神秘。
保險科技就是保險+科技嗎？
想要綜合研究保險科技企業，并且推算各大企業的市場估值，需要首先對保險科技有一個基本概念。
以互聯網技術為代表的第四次工業革命，在全球范圍內掀起了“科技熱”，以互聯網和大數據等數字化方式，推動行業革新，引發市場巨變已經在無數的行業上得到了驗證。
保險作為國家金融業的三大支柱之一，與科技的創新融合一直十分緊密，并且由于地位突出，對于保險的革新也一直慎之又慎。中國保險行業走過人口紅利時代，正步入新的競爭階段。此前，保險行業更多是通過粗放式的人海戰術與“跑馬圈地”策略搶占市場份額，但在人口紅利逐漸消失的當下，這種模式的發展痛點逐漸顯露，行業的發展迫切需要新的動能。為此，中國太平、中國人壽等多家傳統大型險企均成立了自己的互聯網科技子公司，以通過科技優化自身保險產品的創新和內部架構等，而泰康等傳統保險公司也相繼開啟數字化轉型。
但是保險科技真是保險+科技這么簡單嗎？
盡管科技賦能已經成為了保險業的高頻詞匯，但是人工智能、大數據、區塊鏈、物聯網與云計算等新技術究竟如何結合在現有的保險產品和服務上，實現用戶體驗和保障的全面升級，這個問題不管是對老牌保險公司，還是新興的險企都是極具挑戰的問題。
保險本身是為社會和個人提供風險保障，是維持社會穩定的重要支撐。傳統的保險受制于數據和分析能力有限，無法做到細分和場景化，以健康險為例，傳統意義的健康險只保健康人，不保人健康。只有尚未患病的健康個體有機會參保，凡是有病在身的都不能參保，這也就導致了國內對保險的熱度不高，險企盡管守著16億用戶，卻開發能力有限。歸根到底，并非是用戶本身的問題，實在是保險能提供的服務并不能讓用戶滿意。
保險科技的真正意義在于為用戶提供全面的抗風險能力，通過技術手段實現服務上的全面升級。對財產而言，全面的抗風險能力是對沖掉意外損失造成的經濟壓力。對健康而言，全面的抗風險能力就是構筑起完整的生存防線和應保盡保的產品能力。
這也就為保險科技賽道奠定了基調：通過創新的技術或模式實現風險對沖和系統保障的升級，從而為用戶長期提供價值。說的更加直白一點：想要做好互聯網保險，絕對不是只做保險+互聯網的結合這么簡單。
以輕松集團輕松保為例，該公司成立于2014年，通過首創互聯網大病眾籌模式快速積累了大批的互聯網流量，并依托長期扎根于大病眾籌領域的良好口碑和模式化效應，開始了對健康保障領域的系統性構建。
這當中既包括了輕松保嚴選也包括輕松健康。不得不說，該公司的前瞻性在國內的互聯網公司中是首屈一指的，目前國內的200家商保公司中，輕松集團是僅有的10家進行了醫療網絡搭建的一家。
值得一提的是，3月3日上市的美國公司Oscar Health是一家從商業邏輯和策略上與輕松集團高度相似的公司，都堅持著“互聯網+保險+健康保障”的經營邏輯并且收獲了資本市場的認可。
輕松集團的正確閾值應該在哪里？
明細了保險科技的定義后就需要了解輕松集團究竟是一家什么樣的公司。自2014年由互聯網大病眾籌率先從一眾互聯網公司中脫穎而出后，該公司陸續構建了包括大病救助籌款、保險、醫療健康、公益在內的重點板塊。
以輕松籌搭載的流量引擎，達到全民對健康的共情，實現初期對市場的培養，為乍逢大病的貧弱家庭提供支撐的力量。
通過輕松保嚴選為家庭和個人提供合適的保險，提供防范于未然的保障，同時解決發生意外時的資金問題。
通過輕松健康搭建的健康服務體系為用戶提供全方位的健康服務涵蓋：體檢、問診、購藥和管理等，同時對單病種提供醫療級的健康診療。
通過輕松公益，做好與政府、公益組織疾病應急救助的銜接，解決大病貧困戶迫切的人道需求。
由此不難發現，單純用保險科技或互聯網醫療等概念去概括輕松集團都是有失偏頗的，準確意義上，輕松集團所覆蓋的是健康保障相關的全領域，包括后續輕松集團的更名和收購醫院等動作都在說明，輕松集團希望將與健康相關的各項業務都納入其中，其實這非常好理解。
作為國內互聯網大病眾籌的開創者，輕松集團開展業務的邏輯均是由此展開，其用戶源于社交流量轉化，具有自發性，由于目睹了疾病對家庭和個人的毀滅性打擊，會天然對健康有著迫切和客觀的需求，所以輕松集團去開展健康保障相關的各項業務都是順應用戶需求的客觀發展。
相比傳統險企，互聯網公司做保險所依托的多是規模經濟和龐大的流量入口。但硬幣的另一面，流量思維對于保險行業來說并非毫無風險。互聯網的流量思維，最關鍵因素就是成交效率，成交越快，流量獲取的越快，雪球效應就會異常明顯。在此邏輯推動下，不少互聯網公司賣保險，只看重成交效率和利潤的百分比。
但是互聯網保險的本質依舊是對沖風險，建立在流量思維下的產品本身是否具備足夠的抗風險能力，目前來看，還是存疑的。但是此前監管層的數次整頓已經說明，互聯網保險決不能本末倒置，將流量收益置于風險對沖之前。
根據路透社旗下媒體IFR：互聯網保險平臺水滴公司計劃在三月進行一輪美國上市前融資，融資額約5億美元。另據此前的該公司對外披露的消息，目前水滴的估值已經接近百億美元。
作為其國內最大競爭對手的輕松集團，此前的估值區間約為20億美元。但是經過縱向對比，不難發現，輕松集團的估值，可能被嚴重低估了。從底層邏輯、創新模式、業務范疇和市場定位來看，輕松集團的主要對標對象是美股上市公司Oscar Health，而Oscar Health上市首日市值約70億美元，合400多億人民幣。
Oscar Health的發跡離不開奧巴馬醫改，美國并非是一個全面醫保的國家，盡管政府勸導所有人去購買商業保險，但是還是存在大量的人群并沒有獲得保障。為此奧巴馬政府通過行政方式強制大部分美國人購買保險，低收入者則可獲得政府補助來購買保險。正是在此趨勢下，個人保險市場的想象空間被極大地打開。
依靠谷歌母公司的持續看好和數輪領投，Oscar Health借助奧巴馬醫改的東風成功登陸了紐交所，盡管該公司還面臨巨額虧損，但是根據數據統計該公司目前占據了美國個人保險市場10%的份額，這也為該公司爭取相當巨大的估值空間。
那么輕松集團所扎根的下沉市場有多大呢？據中國互聯網絡信息中心（CNNIC）發布第45次《中國互聯網絡發展狀況統計報告》下沉市場用戶約為7.1億。海量的用戶支撐了廣闊的市場環境，拼多多、趣頭條、快手的先后上市，都迎來了估值上的暴漲，既反映了資本市場的接納程度，也為還未上市的輕松籌做了一定的鋪墊，此前市場上將上述四家公司并稱下沉市場四大天王。
艾瑞咨詢數據顯示，2019年互聯網保險規模達2697億元，較2012年增長了23倍以上，保險行業的線上化趨勢已經在銷售渠道數據上體現，保險業務全價值鏈的線上化改造也正在加速推進。
而根據目前Oscar Health市值空間，結合輕松集團的業務范疇不難得到，該公司的實際閾值應為50億美元以上。并且這一估值，還會隨著輕松集團的業務推進獲得持續提升。
相對于Oscar Health仍處在巨額虧損中，輕松集團已經在19年實現了全面盈利，并持續至今。并且，輕送集團從單一的大病救助模式升級為一條囊括“檢+醫+藥+康+險”等全產業鏈，將自身建設成為了打通保險端、專家端、患者端、藥品端的全鏈條健康保障綜合服務商。相比于Oscar Health，體量相當的輕松集團更像是一艘功能齊備的商業航母。
非常值得關注的是，輕松集團也處在保險科技變革的時間節點上，在今年的兩會上，全國政協委員，湖南銀保監局黨委書記、局長田建華就建議：通過加大政策支持力度、推動創新、提高國內保險機構承保能力等措施，推動科技保險更好服務科技強國戰略。
相比于Oscar Health，輕松集團所處的發展環境更為友好。
健康度對保險業究竟有多重要？
商業保險的概念進入中國已經有60余年，而誕生也有百年之久。縱觀保險的發展史，不難發現每一次技術革命都會對保險帶來顛覆式的革新。都會有新的產業巨頭迅速崛起，被稱為第四次技術革命的——互聯網技術革命也不例外。
科技一直都是保險業不變的底色，《中國保險科技發展白皮書（2017）》中總結了影響保險行業的十大科技手段、四大創新渠道、十六種細分領域，保險科技正在擺脫較為壟斷化的市場，逐漸趨向多元化、細分化和競爭化。
市場競爭的加強促進了整個行業的進步，但是也在一定程度造成了競爭過于混亂的狀況出現。
2015年以來，互聯網保險迎來全新發展窗口，大量新興企業涌入賽道，使得行業發展雜音不斷。一方面，小散亂的競爭模式帶來了標準不同且難以看懂的保險條款，非專業人士很難躲“坑”；另一方面，激烈的競爭之下，行業內部互相攻擊也從未停歇。
如上文所說的先跑規模，再考慮保障的發展思維也在很大程度上抬高了行業的風險。合規性、隱私性等問題的相繼暴露讓保險科技行業的發展也在接受來自社會的質問。
作為社會風險的避震器，顯然是需要具備高健康度的企業才能承擔其對沖社會風險的責任。
在此基礎上，輕松集團堅持的長期主義就顯得難能可貴了。正如輕松集團創始人楊胤所說，“長期主義者的核心是長期價值。要實現長期提供價值，長期收獲價值，首先得是一家健康的企業。在長期主義的堅持里，我們更應該看到的是遠方，是符合我們長期價值觀的變化。”
不論是做保險還是做健康，本質上都是長期持續的商業模式，雖然交易是即時完成的，但是保障卻需要持久和穩定。
長期主義幫助企業在發展中盡可能的規避了會發生的潛在漏洞，在很大程度上提升了企業的健康度。
對輕松集團來說，公司從始至終的發展思路都在圍繞長期主義而開展的，因為健康保障對個人而言是全生命周期的，如果沒有長期經營的愿景是很難做好這件事的。目前，除了輕松集團自身事前的“保”、“健康”，事中的“籌”、事后的“公益”，構建了一體化的健康保障體系。而且，輕松集團健康平臺的定位，更加關注事前的保障。如該公司推出的兩大核心戰略 “一城一保百城普惠健康保障計劃”以及中聯朵爾互聯網肝病中心，均是建立在這一思考下的產物。
其中，中聯朵爾互聯網肝病中心是我國首個全國頂級專家牽頭組建并參與管理運營的互聯網肝病專科機構；而“一城一保·百城普惠健康保障計劃”戰略，則意味著輕松集團將在未來繼續大舉挺進下沉市場，深耕應保未保人群。
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