財報解讀：優信能否憑“純在線”東山再起？

原創贊收藏評論

舉報 2020-12-21

掃描,分享朋友圈

九年奮斗一場空，現在的優信，迫切需要有更多的希望和資本，來支撐它繼續走下去。

2010年之前國內二手車市場并不大，所以成立于2011年的優信，絕對算是二手車電商行業內的老資格。而在2C賽道中，優信更可謂是“出道即巔峰”。2015年3月，優信進入B2C二手車市場，艾瑞咨詢發布報告顯示，2015年下半年，優信二手車的成交量占二手車電商B2C模式成交量的90.5%，占2C市場整體成交量的78.1%。

但是好景不長，從2016年起，優信在媒體報道中負面頻現，營收增長表現不佳，虧損持續擴大。到2019年底，優信累計融資超過10億美元，累計凈虧損超過75億元，這些年融到的錢幾乎全部被虧光。

今年優信的處境更加艱難，年初的疫情，成為壓垮駱駝的最后一根稻草。而從最新一季度的財報表現來看，優信仍然沒有走出低谷，甚至也可以說，其業績已經進一步跌至冰點。

圖片來自Canva

業績跌至冰點

近日，優信發布了截至2020年9月30日的2021財年第二季度未經審計的財務業績報告。

財報顯示，2021財年第二季度，優信集團總營收為7640萬元，而上年同期為3.97億元，同比下降80.76%；凈虧損為2.59億元，而去年同期為2.02億元，同比擴大28.22%；不按美國通用會計準則，凈虧損為2.75億元，而去年同期為2.04億元，同比擴大34.8%。

營收同比大幅下滑，虧損進一步擴大，優信的這份新財報無疑非常令人失望。因此在財報發布當天，優信股價應聲大跌20.71%，向退市邊緣更近一步。退市與否并不是關鍵，關鍵是優信失去大部分投資者的信任，想從資本市場拿到融資就會變得異常艱難。

融資難，盈利更難。在截至9月30日的新一財季，優信毛利率為負22.4%，盡管這已經比上一財季的負28.4%有所改善。但若持續保持這樣的趨勢，可以預見，優信要想在短期內實現正向盈利，注定將成為一種奢望。

優信已經接近“彈盡糧絕”。截至2020年9月30日，優信擁有現金及現金等價物2.19億元。而融資、盈利兩頭受困的它，面對這種情況實際上也沒有太多的辦法。

瘋狂瘦身

面臨資金短缺問題，優信之前直接使出過兩大極限措施。

其一，降薪裁員。2018年上市后不久，優信就啟動了一波大規模裁員。爆發于2019年的裁員潮，更是讓戴琨曾寄予厚望的優信大學直接停辦。年初抗疫期間，經過進一步調整，優信只剩下6000多名員工。降薪裁員有效為優信節省了大筆開支，但也難免讓外界對優信的未來發展更加不看好。

經歷過幾波裁員之后，現在優信內部的“優化空間”已經不大。并且降薪裁員有利于“節流”卻不利于“開源”，顯然并不是解決優信眼下資金短缺問題的最佳方案。

其二，出售B端、金融業務。除降薪裁員之外，2019年以來，優信一方面重點聚焦全國購業務，全面收縮業務線，另一方面把全國購之外的其他業務陸續剝離、出售以換取彈藥。

2019年7月，優信將二手車金融業務線Golden Pacer賣給了58集團控股的汽車金融相關企業，獲得1億美元現金；今年1月，優信以3.3億元人民幣的價格，剝離旗下事故車拍賣業務“豐順路寶”出售給博車網，并承諾未來五年內將不再從事事故車拍賣業；3月，又將B2B二手車拍賣業務賣給58同城獲得1.05億美元現金。

相比裁員降薪只是單純的“節流”，對優信而言，剝離、出售這些業務是既“開源”又“節流”，是一種更理想的瘦身方式。

全力押寶純在線模式

而在優信2019年以來的降薪裁員和出售B端、金融業務的一系列動作背后，除了想要緩解資金短缺問題，還貫穿了一個比較明顯的戰略思路——去金融化。

優信自2014年上線Golden Pacer金融業務以來，其B端和C端的所有業務和金融業務的關聯越來越深，2017年推出“優信新車一成購”業務，標志著優信已經進入到了過度金融化的階段。

金融化不僅給優信帶來了業務的高速增長，同時也讓其深陷金融風險，和由不當金融操作帶來的一系列負面指責。可以明顯看到，優信近期裁員重點集中于金融業務，出售也是率先賣出金融業務線，優信去金融化的意圖，已經昭然若揭。

優信去金融化的戰略并不是孤立的，與之相伴的還有全面聚焦純在線二手車交易模式。

這一戰略轉型在2019年被不斷推進，今年年初抗疫期間又大大向前邁出一步，到今年7月份，優信與Golden Pacer及其他資方達成的一系列協議，不再承擔任何歷史助貸業務的擔保責任和風險，自此，優信徹底完成去金融化，完全轉變為純在線購車模式。

這樣的轉型軌跡在財報中也有所體現。在截至2020年3月31日的季度財報中，戴琨首先附上了一封解釋轉型的致股東信。當季優信總收入從去年同期的3.36億元下降至1.04億元。在截至2020年6月30日的季度中，優信實現總收入6220萬元，而去年同期為3.89億元。從業績表現來看，轉型并沒有帶來收入方面的改善，反而造成了收入的明顯下滑。

轉型純在線模式造成的收入銳減，和去金融化帶來的金融風險降低、口碑提升，這兩者同時發生，讓優信此次轉型的前景一時間變得撲朔迷離。

優信能否靠“純在線”翻盤？

對比優信2021財年第一財季（截至6月30日）和第二財季的業績表現，可以看到完成轉型之后的優信，收入情況已經有了一定的改善。

（數據來自優信財報）

另外優信口碑的改善非常明顯。優信大數據研究院數據顯示，優信的消費者推薦指數NPS從上個季度的10%，大幅增長到本季度30%。7月達到32.2%，9月該推薦指數已經超過45%。截至10月底，NPS推薦者占比高達52%，為全行業第一，也就是說，每100個在優信購車的消費者就有52個用戶愿意向自己的親朋好友推薦在優信購車。

隨著優信口碑的持續改善，其在線2C交易量已經實現了非常顯著的增長，本季度為2653量，環比增長超過56%。這種建立在口碑基礎上的交易量增長，給優信堅持轉型戰略帶來了巨大的信心。優信預計，在截至2020年12月31日的季度內，其總營收將達到2.75億元至2.90億元，較本季度收入實現環比2.6到2.8倍的高速增長。

但是很可惜的是，口碑和盈利這兩者很難并行不悖。考慮到優信接連兩個財季-28.4%和-22.4%的毛利率表現，收入的增長顯然并不能直接轉化為可觀的利潤增長，或許之后“增收不增利”將會繼續成為困擾優信的長期難題。

而現在依然被資金短缺難題困擾著的優信，其實并沒有多少底氣一直燒錢換口碑。所以轉型了一圈，問題回到了原點，歸根結底優信還是缺錢，而盈利能力的不足，讓它只能寄希望于獲取外部資金幫助。這涉及到另一個關鍵問題——優信這個以“口碑”為底色的純在線新故事，到底能夠打動多少投資者？

本文系作者授權數英發表，內容為作者獨立觀點，不代表數英立場。
未經授權嚴禁轉載，授權事宜請聯系作者本人，侵權必究。