趣頭條Q2財報：死磕降本，增長褪色
配圖來自Canva
9月22日，趣頭條發(fā)布了2020年第二季度財報。今年早些時候，趣頭條管理層曾表示今年下半年將力爭實現(xiàn)“盈虧平衡”，從營收、虧損、獲客成本等核心數(shù)據(jù)來看，趣頭條二季度的表現(xiàn)向好，整體上可以說向這個目標更近了一步。
但某些用戶數(shù)據(jù)的下滑也讓外界給出了類似“趣頭條增長力不再”的觀點，這也是目前趣頭條發(fā)展面臨的最大質疑。從趣頭條的股價表現(xiàn)來看，這種質疑一定程度上已經(jīng)轉化為投資者的預期。所以說，Q2財報雖然有不少亮眼數(shù)據(jù)，但趣頭條的未來發(fā)展仍然存在不少未知數(shù)。
虧損收窄主要靠降本
虧損大幅收窄，應該是趣頭條Q2財報中最大的一個亮點。財報顯示，趣頭條Q2凈虧損為2.221億元，相比一季度的5.318億元凈虧損，環(huán)比下降了58.2%。自去年Q3以來，趣頭條已經(jīng)連續(xù)4個季度實現(xiàn)虧損收窄。
對此貢獻最大的成本費用下降，其次是營收增長。先看成本費用，趣頭條Q2收入成本為4.002億元，相比Q1的4.608億元，環(huán)比下滑了13.2%。
至于費用方面，趣頭條Q2各項費用都有下降。銷售及營銷費用上，Q2為9.253億元，相比Q1的10.745億元，環(huán)比下降了13.89%；研發(fā)費用上，Q2為2.242億元，相比Q1的2.809億元，環(huán)比下降了20.19%；一般及行政費用上，Q2為1.055億元，相比Q1的1.075億元，環(huán)比下降了1.86%。
所有費用項目均有不同程度下滑，說明趣頭條的降本策略效果很明顯。其中銷售及營銷費用作為費用的大頭，在降本中起到了很關鍵的作用。根據(jù)財報，銷售營銷費用的下降，主要來自于用戶補貼成本和獲客成本的下降，分別環(huán)比下降了9.91%和13.21%。
再看營收。財報顯示，趣頭條Q2營收為14.41億元，相比Q1的14.12億元，增長了2.05%。其中，廣告和營銷業(yè)務Q2收入為13.781億元，相比Q1的13.64億元，增長了1.03%；其他業(yè)務Q2收入為6290萬，相比Q1的4780萬，增長了31.59%。
總體來看，趣頭條在Q2主要靠降本實現(xiàn)了虧損大幅收窄，而且收入略有增長也說明這種收窄方式還算健康。如果趣頭條能夠一直將這種狀態(tài)保持下去，在既定時間達成此前的盈虧平衡預期應該不成問題。
用戶變少了
根據(jù)財報，趣頭條Q2的平均MAU為1.365億，平均DAU為4300萬，而一季度平均MAU為1.383億，平均DAU為4560萬。雖然MAU和DAU同比有所增長，但環(huán)比其實都在下降，下降的比例分別為1.3%和5.7%。
此外，用戶平均日花費時長也從一季度的62.4分鐘下降到了二季度的55.2分鐘。整體來看，與一季度相比，用戶對趣頭條的粘性都有一定程度的下降，或者說，趣頭條對用戶的吸引力有所下降。
趣頭條未在財報中解釋數(shù)據(jù)下滑的原因，但考慮到用戶留在趣頭條的原因無非是補貼和內容，因此這種下滑的原因可以指向這兩個方面，一個是用戶補貼力度下降，一個內容補貼力度下降。
財報中也有相關數(shù)據(jù)進行佐證。首先是收入成本，前面提到環(huán)比下滑了13.2%。其次是用戶補貼費用，Q2用戶補貼費用為4.572億元，相比Q1的5.075億元，環(huán)比下滑了9.9%。
這源于趣頭條對各項成本的主動削減，目的是更早扭虧。但是目前來看，至少Q(mào)2這幾項用戶數(shù)據(jù)的全面下滑，說明趣頭條的這種策略在用戶層面引起了一定的負面作用。
有趣的是，回看一季度的表現(xiàn)，當時趣頭條的降本策略已在實行，而且力度也很大，但是用戶依然比較穩(wěn)定，某些數(shù)據(jù)甚至也表現(xiàn)出增長的趨勢。
所以兩個季度反差大其實也有外部流量環(huán)境變化的原因，即Q1對泛娛樂內容有需求的用戶規(guī)模因為疫情封鎖解除在Q2有所下降，導致趣頭條用戶活躍規(guī)模下滑，以及用戶使用時長下降。
更緊張的現(xiàn)金儲備
在Q2財報中，趣頭條特別說明了目前的現(xiàn)金及現(xiàn)金流情況。截止今年上半年，趣頭條的現(xiàn)金、現(xiàn)金等價物、限制性現(xiàn)金、短期投資總和為9.303億元，而去年底這個數(shù)據(jù)是16.525億元。現(xiàn)金流方面，Q2經(jīng)營活動中使用的現(xiàn)金總額為2.162億元，去年同期為6.213億元。
這兩組數(shù)據(jù)并非什么好消息，現(xiàn)金儲備和運營現(xiàn)金流的下滑，都說明趣頭條需要更加精打細算了，這也是趣頭條要極力降本扭虧的一個核心原因。
不過趣頭條對此也在財報中解釋了很多，可以概括為四點：第一，滿足未來相關需求的流動性取決于用戶運營方面的能力；第二，通過減少某些自由支出進一步優(yōu)化流動性和現(xiàn)金流管理；第三，流動性能力亦取決于融資能力；第四，相信目前的現(xiàn)金和其他金融資產(chǎn)可以支持至少未來12個月的運營。
事實上趣頭條的現(xiàn)金流和流動性一直是外界關注的重點，此次趣頭條特地在財報中給出相關數(shù)據(jù)和解釋，也算是對外界質疑和爭議的一個直接回應。從趣頭條給出的數(shù)據(jù)來看，現(xiàn)金儲備和流動性目前應該不會對趣頭條的發(fā)展造成什么實質性威脅，但是比之前更加緊張也是事實。
早先的燒錢擴張與一直虧損是造成這一現(xiàn)狀的主因。未來趣頭條的現(xiàn)金儲備和流動性能力能否有明顯改善，還是得看趣頭條在降本增效與變現(xiàn)上的能力。
逃不掉的增長考驗
若是以趣頭條當前最重視的“盈虧平衡”目標來評判Q2財報，應該說整體表現(xiàn)比較完美，但是這也恰恰給趣頭條埋下了一個坑，在極力降本的策略下，保持可觀的增長是一件并不簡單的事情。
不過好在Q2收入的小幅增長，也說明趣頭條是有能力在降本的同時，把增長趨勢做出來的。但是這還遠遠不夠，尤其是面對要求嚴格的資本市場，增長不行的趣頭條是很容易被一棒子打死的。
不過趣頭條還是選擇了以降本扭虧為首要發(fā)展目標，并在逐漸拋棄燒錢求增長的不健康發(fā)展模式，說明趣頭條當前更看重自己發(fā)展的健康度。某種程度上也可以說，趣頭條非常想盡快收拾掉自己過去留下的“爛攤子”。
趣頭條前不久啟動了第三次架構調整，表示下半年將聚焦于內容突破、提高廣告變現(xiàn)能力、降低獲客成本等方面。這或許能讓趣頭條加速觸及盈虧平衡點，但在這之后，不靠過去的燒錢模式讓內容變現(xiàn)開出更多花來，想必會是趣頭條面臨的最大增長考驗。
文/金融外參記者史怡秋，公眾號ID：jrwaican
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