壯士斷腕后的品鈦
配圖來自Canva
品鈦于6月15日發布了企業2019年的年報，由于其在2018年10月首次公開募股時可能存在誤報，美國多家律所宣布對其公司和高管進行調查。
近日，品鈦發布了經審計的2019年年度報告，與6月15日發布的2019年全年業績數據保持一致，只對2019年未經審計的半年報和三季度報的營收和凈利潤數值進行了小幅度修正。
巨額虧損源自積木
審計后的財報顯示，品鈦2019年全年營收為12.85億元人民幣，同比下降19.9%。全年凈虧損9.06億元，相比去年凈利潤217.1萬元出現大幅下滑。
分析品鈦2016年至2019年的營收和凈利潤（單位：億元人民幣），2018年其營收和凈利潤一直在穩步增長，并且在2018年一度實現扭虧為盈。但2019年的營收出現下滑，凈利潤甚至呈斷崖式下跌。
關于2019年營收和凈利潤大幅下降的原因，品鈦在財報中將其歸因于營業總支出大幅上漲了145.1%到12.44億，而營業總支出的上漲主要是因為2019年品鈦一般管理費用的增加。
根據財報數據，在2019年，品鈦在一般管理費用方面增加了8.193億元的呆賬費用以及0.431億元的專業費用，導致一般及行政開支由2018年的3.13億元大幅增長2.5倍到10.953億元。
呆賬費用主要是來自于對積木的清退，品鈦評估其對積木的債權已經無可回收性，所以將其減值全部計入當期管理費用，導致2019年品鈦的一般管理費用大幅上漲。
財報披露，2019年品鈦對關聯方積木集團應收信貸損失準備金達8.907億元，長期投資的預付款項減值2億元。
對于積木對品鈦的減值影響，品鈦CFO沈巖嶺在電話會上表示，這次減值雖然對公司2019年的營收造成不利影響，但這種影響是非現金且一次性的，消除了長期影響公司發展和估值的一個不利因素，有利于公司聚焦于無風險的科技賦能業務，進入新的增長周期。
為避風險和積木劃清界限？
品鈦不惜承擔巨額虧損也要和積木劃清界限的原因在于，積木此前一直從事P2P業務，而P2P業務頻繁爆發非法集資、高利貸、暴力催收等問題，市場監管日漸嚴格，各地也陸續出臺禁止P2P業務的法案。
因此，為了增強企業的風險管理能力，品鈦必須盡快消除對積木集團的依賴來減少潛在的風險敞口。
在此之前，品鈦的資金曾高度依賴積木盒子，但隨著品鈦擴大與非P2P金融機構的合作，以及品鈦為了避免監管風險而有意脫離P2P業務，積木盒子在品鈦的資金來源占比逐年下降。
積木盒子是積木集團旗下的P2P平臺，財報數據顯示，2016年末，品鈦來自積木盒子的資金占比99%，2017年末降至81%，2018年末繼續降至62%，而2019年上半年，源于積木盒子的新增資金占比已經降至30%。
而且，品鈦也在逐漸將貸款的重心轉移至非P2P金融合作伙伴。2018年時，品鈦總貸款量中只有51%來自于非P2P金融機構，到2019年第四季度已經上漲到了95%。
然而，品鈦雖然明面上宣布徹底與積木劃清界限，但從高管股權背景上，品鈦和積木盒子的關系還沒有徹底斷干凈。據天眼查信息顯示，品鈦代理CEO董駿仍為積木盒子運營主體公司的法人，并持股8%。
在解除監管風險后，未來積木盒子會不會重新回歸品鈦還未可知。
去積木后狀態更穩定
在花了近11億元和積木盒子分離后，董駿表示，“公司專注于增強風險管理能力，并消除對積木的依賴來減少潛在的風險敞口。因此，盡管品鈦收入出現下降，但毛利率卻在增長，經營現金流仍然保持正數，信用風險狀況有所改善。”
因為扣除積木盒子帶來的減值影響，品鈦2019年的調整后凈利潤為2.021億，較2018年增長51.5%。
而且品鈦2019年的財報顯示，品鈦2019的毛利潤為5.16億元，相比2018年的5.19億元差距不大。而且由于收入成本的下降幅度超過了總收入的下降幅度，毛利率反而由2018年的32.3%大幅度上升到40.2%。
從現金流來說，公司在2019年的經營性現金流為正的1.75億，而且截止2019年底，公司持有的現金和現金等價物為5.809億，足以應付未來發展需求。
此外，品鈦表示，公司未來將專攻五大科技賦能業務，減少風險高的信貸業務。在投資者電話會上，品鈦說明了企業核心的五大科技賦能業務分別是數字化零售信貸、數字化企業信貸、數字化財富管理、金融RPA（Robotic Process Automation，機器人流程自動化）自動化解決方案和金融數字化轉型服務。
除了深耕技術服務外，品鈦還將利用互聯網小貸、保險經紀、基金銷售、企業征信、保理等已有的金融牌照繼續穩定開展金融業務，豐富收入結構。
仍有挑戰
2019年品鈦為肅清歷史包袱積木盒子，雖然承擔了巨額虧損，但風險性業務也大幅壓縮。即使未來發展道路上的不確定性障礙已經清除，在業務毛利率增長的情況下，品鈦未來的發展也依然存在挑戰。
因為隨著新一輪科技革命和產業變革的進行，我國金融科技的發展正以“跑步姿態”前行，同時伴隨著人工智能、區塊鏈等技術的成熟，金融科技企業的技術門檻會越來越高，螞蟻金服、騰訊和京東等互聯網巨頭企業具有先天優勢。
品鈦除了面對在技術方面強大的對手，還要和金融方面更具優勢的各大銀行競爭。
銀行這類傳統金融業在金融科技的推動下，自身進行轉型發展，出現了新型銀行模式——開放銀行，開放銀行變革的驅動力來自于不斷變化的企業和消費者偏好，但對于有金融需求的B端和C端用戶來說，銀行是更有可信度、更安全的合作伙伴。
為了在未來的金融科技市場中占據一席之地，品鈦在提升技術水平和創新能力的同時，還需要讓自己的業務和營收更穩健，營造更健康的市場形象。而如今擺脫積木P2P業務的負面影響只是漫漫長征路的第一步。
雖然品鈦目前不惜巨額虧損，甩開了積木這個燙手山芋，風險性業務大幅度收縮，現金流和業務結構也更穩定，但金融科技TO B市場未來前景廣闊且競爭激烈，除了現有的競爭對手外，未來還會有更多的金融科技企業參與進來，品鈦在金融科技之路上依舊任重道遠。
文/曠創投記者侯昆梅，公眾號ID：liukuangtmt
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