云服務、云辦公紛紛單飛，金山軟件指誰養老？
5月26日港股盤后，金山軟件公布了2020年Q1財報。數據顯示，一季度，金山軟件營收11.7億元人民幣，同比增32%；歸母凈利潤625.7萬元，去年同期虧損6776.4萬元，實現扭虧為盈。
在財報公布之前，金山軟件的股價還曾出現了上漲。但在金山軟件公布財報之后，其股價卻一路下跌。顯然，資本市場對這份還算亮眼的財報，并不滿意。
取得這樣的成績，跟這場突如其來的疫情分不開。疫情之下，金山軟件主營的網絡游戲、在線辦公兩大業務的需求暴增，使得在線游戲、在線辦公的用戶量暴增，由此金山軟件的營收迎來了快速增長。
從這份財報來看，剝離金山云業務之后的第一份財報，金山軟件的表現雖不算驚人，但還算亮眼。不過，拆開金山軟件核心的兩大業務來看，其面臨的挑戰依舊不小。
剝離云業務之后，金山軟件盈利了
這是金山軟件拆分云業務之后的第一份財報。金山軟件以往的營收主要由三部分構成，分別是網絡游戲、辦公軟件服務及其他、云服務等三大業務，其中云服務業務在金山軟件以往的營收構成中始終占據主導地位。
從2019年Q1-Q4金山軟件披露的財報數據來看，云服務營收占到金山軟件營收的48%左右，逼近半數，而且仍然保持著迅猛增長。根據2019年全年年報披露，金山云服務全年實現了同比73%的增速，成為拉動金山軟件增長的最大動力，不過這個動力隨著金山云的分拆上市戛然而止了。
根據金山軟件此前發布的公告，金山云上市后，將不會再作為金山軟件的附屬公司入賬。這意味著此前那個拉動公司迅猛增長的“火車頭”沒了。不過剝離金山云也有好處，金山云業務雖然增長迅猛，但至今尚未盈利，在一定程度上會連累金山軟件作為上市公司的業績。
2019年Q1-Q2出現虧損，就受云業務過高的研發成本影響，2019年盡管偶有盈利，但總體表現并不好。
從一季度的財報來看，金山軟件的總體表現不錯，不僅營收實現了同比大漲32%，而且實現了扭虧為盈。但這個成績，仍然低于一些證券機構預期。比如，知名投資機構彭博對其做出的營收及利潤預計為17.96億元、0.64億元，顯然金山軟件離這個預計相差甚遠。
具體來看，以往在三大業務中增速墊底的游戲業務在一季度表現終于有所改觀了。本季度來自網絡游戲的收益為人民幣7.81億元，較上年同期增長了30%，較上季度下降15%，比起以往情況大為改觀，不過這應歸功于疫情期間線上娛樂需求的暴漲。
受疫情影響暴漲的不只是網絡游戲，還有在線辦公。來自辦公軟件及服務及其他的收益為人民幣3.91億元，較上年同期增長36%。財報指出，這主要得益于用戶規模擴大、辦公軟件Office升級服務帶來的訂閱服務收入增長帶來的影響。
財報顯示，網絡游戲和辦公軟件及服務及其他的收益分別占本集團2020年第一季度收益總額的67%和33% 。總體來看，網游收入已占三分之二，辦公軟件則占了三分之一，網游是絕對主力。從本季度來看，其表現相當不錯，但目前這個主力當前面臨的問題也不少。
游戲業務：短期利好難掩長期焦慮
一季度，金山軟件的網絡游戲業務收益和用戶增速都實現了同比較快增長。財報顯示，一季度其游戲業務營收為7.81億元，較去年同期增長了30%，這主要是由于用戶活躍度及商業化能力提升的旗艦游《劍網3》的健康增長，以及更加豐富的手游產品組合。
從國家新聞出版廣電總局官網了解到，目前共有54款國產游戲獲得游戲版號，其中隸屬于金山軟件的西山居游戲《劍網3指尖對弈》就赫然在列。
一季度，金山軟件旗下旗艦端游《劍網3》在收益和日均活躍用戶分別同比增長33%和20%，劍網其他系列收益也實現了同比44%的增長。手游方面，主力手游《劍俠情緣手游》和《魔域》在本季度繼續表現穩健。加上疫情期間金山的一系列措施，金山的游戲業務有所改觀。
不過，結合游戲業務以往的歷史來看，網游業務的高增長，更多是受到了疫情因素的影響。所以，這樣的高增長能否持續維持值得商榷。
與此同時，游戲業務雖然實現同比增長，同時也出現了環比下滑。此外，游戲業務快速增長包含了王牌IP《劍網3》的推動，拋開這個因素來看，金山軟件的游戲業務創新乏力。簡言之，金山軟件的游戲業務一直在“吃老本”。
實際上，游戲業務曾在2018年之前的很長時間之內，一直扮演著“主力軍”的角色。14年至17年網游收入在總收入中的占比均超過60%，但自2018年起網游在三大業務中的占比逐漸下滑到了43.2%，再到2019年的35%左右，網游業務收入占營收的總體水平在直線下滑。
此外，其增速也在三大業務中墊底，2019年Q1-Q2的游戲業務還出現接連下滑。可見純粹“吃老本”的生意越來越不好做了。
同時，騰訊、網易這樣的游戲巨頭虎視眈眈，金山軟件的游戲業務面臨的競爭壓力會更大。拿騰訊來說，手握渠道流量，加上持有虎牙、斗魚、B站等游戲直播平臺的宣發渠道，運營成本本來就低，加上重資金研發，騰訊的新游戲層出不窮。網易更不必說，在過去的5月20日當天宣布推出20款游戲。
所以，盡管金山軟件的游戲業務迎來短期利好，但金山軟件面臨的長期焦慮更無法避免。在這件事上，金山軟件的辦公業務面臨同樣的窘境。
辦公服務并不能高枕無憂
疫情對遠程辦公的需求刺激，也十分明顯。一季度，辦公軟件及服務及其他業務持續經營收益為3.9億元，同比增長35.42%。在疫情影響之下，行業掀起了“云辦公”的熱潮，使得云辦公產品和服務業務迅猛增長，WPS全系列產品全球用戶再創新高。
據此前發布的數據顯示，其個人用戶量突破4.1億大關，海外用戶量突破1.12億人，覆蓋全球48個國家和地區，桌面版應用以及移動版應用分居辦公應用軟件前列，龍頭地位凸顯。
不過，辦公軟件業務的收入主要來自會員訂閱業務，而非Liscence收入，主要為服務性收入而非產品性收入。而廣告業務則大受影響，一方面是廣告市場普遍不景氣；另一方面疫情加劇了這一影響，并且受其商業模式的影響，付費會員營收大增影響到了廣告業務的增長。
根據金山辦公此前披露的財報可以看出，其訂閱業務實現了同比73%的增長率，成為推動其增長的重要引擎，但訂閱服務亮眼的背后還存在諸多挑戰。
首先，付費率低的問題。相比其競爭對手微軟全球15億用戶，付費用戶就達到了2.2億，付費率達到了14.67%，而金山辦公直到現在付費率也不過3%。
此外，其定價也比較低。雖然此舉從訂閱者角度來看，有利于拉動會員增長；但從商業角度來看，此舉會削弱盈利能力，不利于其提升企業綜合效益，在與巨頭競爭中處于更加不利的地位。
從各方面因素來看，金山辦公雖然迎來了短期利好，但是并不能高枕無憂。于金山辦公而言，巨頭的挑戰、自身的短板依舊是其亟待解決的問題。
未來何從
金山軟件從1988年創立至今，已經橫跨了三個時代。從早年的軟件售賣到互聯網時代的長途慢跑，再到以云服務為代表的移動互聯網的急速追趕，已過而立之年的金山軟件為煥發新生，至今仍在努力著。
而如今，金山軟件苦心孤詣造出來的辦公軟件Office套件，也被拆分為金山辦公，去年在A股上市，市值截至目前仍維持在1200多億的高位，當年獨自大戰微軟的金山辦公終于盼來了“揚眉吐氣”的一天。
而十年前雷軍回歸金山后作出的“All in Cloud”的決策，到今天也結出了豐碩的果實。金山云也在今年5月初成功赴美上市，目前市值近40億美金，換算是人民幣，又是一個數百億市值的公司。
今非昔比，30多歲的金山軟件用涅槃重生的方式實現了脫胎換骨。但擺在金山軟件面前的問題是，諸多優勢業務被分拆后，難堪大任的游戲以及存在諸多挑戰的辦公業務，能否讓金山軟件繼續走進下一個時代？
文/金融外參記者劉磊，公眾號ID：jrwaican
轉載請在文章開頭和結尾顯眼處標注：作者、出處和鏈接。不按規范轉載侵權必究。
未經授權嚴禁轉載，授權事宜請聯系作者本人，侵權必究。
本文禁止轉載，侵權必究。
授權事宜請至數英微信公眾號(ID: digitaling) 后臺授權，侵權必究。
評論
評論
推薦評論
暫無評論哦，快來評論一下吧！
全部評論（0條）