美股熔斷期，搜狗豐收年里的糟心事
一周內美股兩次熔斷，2020年3月的第2個星期，注定要被記入美股歷史。受油價暴跌、新冠肺炎疫情影響，3月9日、3月13日美股三大指數開盤全線重挫，跌幅均超7%，兩次觸發熔斷機制而停盤15分鐘，股民們紛紛現身圍觀，自稱是歷史的見證人。
在美股全面下跌之際，搜狗因亮眼財報推動股價（3月9日股價）逆勢大漲逾15%，觸及4.43美元，市值超16億美元，險些逃過了一劫。
2020年3月9日，搜狗前腳發布2019年第四季及全年未經審計財務報告，美股后腳開盤大跌，好在搜狗最終憑借創新高的營收數據逆勢而行。搜狗第四季度總營收為3.01億美元，同比增長1%。歸屬于搜狗公司(美股SOGO)的凈利潤為3500萬美元，同比增長33%。而2019年全年總營收為11.7億美元（超80億人民幣），同比增長4%，全年歸屬于搜狗公司的凈利潤為8910萬美元，全年營收創歷史新高。
或許是穩健的營收數據給搜狗注入了定心劑。這些年，在歷經市值大跌、口碑下滑的市場沉浮之后，搜狗依舊不愿向命運低頭，人工智能落地的故事還在講，觸手伸向線上醫療領域，頻頻向外界傳達出“搜狗有很多好故事”的信號。
搜狗的豐收年
盡管2019年互聯網行業陷入寒冬廣告利潤萎縮，搜狗還是過了個豐收年。
在營收方面，財報數據顯示，搜狗2019年四個季度營收分別為17億元、20.7億元、22億元、21億元，保持著穩定增長的趨勢。基于此，搜狗2019年全年總收入超80億元人名幣，同比增長4%，總收入創新高。
具體營收數據來看，搜索及與搜索相關廣告的收入仍然是搜狗的主要營收來源，搜狗原有的營收結構并沒有發生較大的變化。
搜狗2019年搜索和搜索相關廣告收入為74.08億人民幣，其他領域（主要是硬件產品的營收）收入為6.83億人民幣。搜索及與搜索相關廣告的收入占總收入的91%左右，同比營收增長9%，而這是基于拍賣的按點擊率收費服務的增長。
搜狗官方明確表示，搜索及與搜索相關廣告營收增長，主要來自拍賣的按點擊率收費服務的增長，基于拍賣的按點擊率收費服務占搜索及與搜索相關收入的88.1%，該數字2018年同期僅為83.8%。
搜狗講了多年的AI故事，也開始陸續落地“周邊產品”，為整體營收做了小小的貢獻。
2019年，搜狐其他收入為6.83億人民幣，這是銷售智能硬件產品帶來收入。2019年12月12日，搜狗推出的新一代AI錄音筆C1 Pro在各大電商平臺開賣深受用戶歡迎，用戶對產品的喜愛給搜狗智能硬件收入產生利好影響。按這樣的發展態勢，2020年搜狗智能硬件收入在整體營收的占比會有明顯提升。
另外，在非美國通用會計準則下，2019年歸屬搜狗凈公司的利潤超7.3億元。而搜狗凈利潤的增長與其各項支出得到有效控制相關。
在支出方面，搜狗2019年總運營支出為3.694億美元，比2018年減少了4%。其中，研發支出為1.904億美元，比2018年減少了6%；銷售和營銷支出為1.383億美元，比2018年減少了5%；總務和行政支出為4070萬美元，較2018年增長7%，稍微拖了后腿。
在用戶口碑方面，搜狗輸入法業務也取得新成效。
財報數據，搜狗輸入法第四季度的DAU為4.64億，同比增長9％，每天處理的語音請求達8.02億個，而用戶量上漲來自輸入法推薦體系相關的收入也較去年同期增長近90%。可見，AI賦能后的輸入法業務，為搜狗俘獲不少用戶，大幅度的提高了用戶粘性。
Sogou的首席執行官王小川表示：“盡管在宏觀環境和網絡廣告行業持續的逆風中，我們的業務在2019顯示出了彈性”，一席話盡顯揚眉吐氣的喜悅。然而，雖說營收創新高是好，但是搜索及搜索相關廣告業務長期承壓，能否提高其他業務的收入，擺脫營收結構單一的難題，依舊關系搜狗未來的生死存亡。
下注醫療的執著
為擺脫營收結構單一的局面，搜狗嘗試了多個領域，醫療是其中之一。
互聯網行業爆發初期，醫療搜索做得并不完善，百度醫療搜索事件一出，市場變得更謹慎。也因此，搜索醫療的居高點長期空缺，無論是創業公司還是老牌互聯網巨頭都在搜索醫療領域排兵布陣，尋一契機占領高位。
疫情大爆發，讓長期徘徊的企業看到了希望，紛紛向搜索醫療的“光明頂”進攻，搜狗更是鉚住了勁往前沖。
一來，基于搜索業務繼續完善內容生態，設立“搜狗明醫”垂直搜索頻道，意圖通過專業、權威的醫療內容俘獲用戶。
在醫療內容層面，搜狗主要通過與官方網站、專家、學術網站合作獲取更權威的醫療信息。據悉，除了來自微信公眾號和國內權威官方網站醫療內容之外，搜狗醫療搜索獨家聚合了美國藥監局、美國疾控中心和梅奧診所等700余家海外權威機構的醫療信息。
搜狗完善內容生態的步伐一直未停止，對于具備挖掘潛力，有可能成為搜狗新經濟增長點的醫療領域更是偏愛。經過這些年的潛心發展，搜狗醫療數據日漸豐富、搜索體驗顯著提升，相對應的用戶點擊量也持續上漲。
二來，查缺補漏，全面加強醫療服務建設，在新冠狀肺炎疫情期間推出多種AI醫療服務。
在醫療服務層面，搜狗基于AI技術啟動醫療問答機器人、醫療動態查詢等服務，以此優化自身醫療服務體驗。新冠狀肺炎疫情期間，搜狗上線了包括“防護用品實時搜索”、“地域疫情動態”、“新冠肺炎智能問答機器人”、“新冠肺炎AI自測”等在內醫療服務，幫助用戶了解疫情的同時，搜狗也從市場反饋中感受到了線上醫療市場藍海的廣闊。
三來，戰略投資專注AI 醫療領域的“認識醫生”，又入股移動醫療平臺“春雨醫生”。
2018年搜狗戰略投資“認識醫生”，時隔一年又入股“春雨醫生”，這兩個平臺一個專注“AI+醫療”，另一個深耕互聯網醫療，而這兩個方向都是搜狗注重發展的方向或者說是優勢所在。可見，搜狗發展AI醫療、挖掘醫療數據價值來獲取流量的目標很明確。
對于搜狗來說，投資認識醫生，相當于可以分享它醫療大數據、人工智能技術等技術手段和AI醫療產品，促進其AI醫療的進一步發展；入股春雨醫生則是為了豐富自身醫療數據、醫春雨醫生真實的案例更有參考價值，也更有利于搜狗醫療業務框架的完善。
當然，線上醫療一直是“難啃的骨頭”，疫情期間線上醫療效率、服務、質量等問題更加凸顯。
步入醫療領域之后，保障線上醫療和線下醫療一樣靠譜、打破線上醫療服務商業化的僵局、留存住因疫情而激增的用戶，無一不考驗著搜狗的能力和財力。
一方面，高度復雜、高度專業的醫療服務體系制約了線上醫療的發展。在整個醫療體系，線上問診僅是其中一個小環節，更深層次的化驗、治療等線上醫療沒有涉及。如果線上醫療一直維持在數據分析、問診系統構建等階段，并不能解決用戶根本的就醫問題。
另一方面，線上醫療商業化的難題沒能解決，研發開支又必不可少，各大線上醫療平臺還處于燒錢階段。即使是背靠“阿里爸爸”不缺流量、不缺資金的阿里健康，依舊虧損了9年，處于盈虧平衡線上掙扎的狀態，中小型線上醫療企業更是舉步維艱。
新冠狀肺炎疫情給全球經濟帶來了巨大的挑戰，但同時也為線上行業按下快進鍵。線上醫療能否在用戶接受度最高的時刻，在線上還原一個完善的醫療體系關乎著用戶的去留，這也是疫情期間，聞風而動的資本們使出渾身解數提高服務效率的原因。
經此一役，互聯網醫療的大門敞開，搜狗明醫、企鵝杏仁、丁香醫生、阿里健康、百度醫療、京東健康們比拼被搬上了舞臺。
與巨頭比“摸高”
互聯網醫療賽道越來越寬廣，玩家也越來越擁擠。
據東興證券研報顯示：在線醫療行業，2018年中國市場規模達到491億元，2020年預計接近千億。而根據弗若斯特沙利文的預測（前期偏保守），2026年達到2000億，2020-2026年CAGR預計為14.23%。
另外，在線醫療行業互聯網巨頭扎堆。公開資料顯示，2019年上半年，醫療健康領域共計發生投融資事件374筆，規模高達502億元，融資規模排名前四的公司中有三家背靠互聯網巨頭，京東健康、阿里健康、企鵝杏仁分別對應京東、阿里和騰訊。
搜狗加快線上醫療框架的構建，也是源于其他巨頭的壓力。
在AI醫療領域，阿里醫療的人工智能系統“Doctor You”、“ET 醫療大腦”，騰訊醫療的AI產品“騰訊覓影”你追我趕，百度CDSS輔助診斷系統、智能分導診等產品緊隨其后，相比之下搜狗在AI醫療方面的建樹實屬小巫見大巫。
阿里在AI醫療領域的布局延續了以往的平臺思維，基于云服務、AI技術，構建開放賦能的AI醫療平臺。
阿里健康先是推出了醫療人工智能系統“Doctor You”，又升級為“ET 醫療大腦”，整合內部資源攜手開拓市場，而后面向醫療AI行業的第三方人工智能開放平臺，首批12家醫療AI公司入駐。至此，阿里健康開放賦能的AI醫療生態雛形已顯。
騰訊在醫療領域的布局則是“投資+產品研發”，其圍繞用戶需求重點發力應用端，基于醫療大數據資源將AI醫療產品一一落地。
騰訊推出的醫療AI產品“騰訊覓影”，可對700多種疾病風險進行自動識別與預測。公開數據顯示，目前覓影已經與全國100多家三甲醫院達成合作。而且，騰訊在醫療領域投資了微醫、好大夫在線、新氧、晶泰科技、妙手醫生、醫聯Medlinker等多個醫療平臺，金額超過200億元。
百度雖然醫療搜索被用戶打入死牢，但并不影響它發力AI醫療。
李彥宏曾表示：“其實，百度做AI一直有一個理想，就是不管AI的技術多么復雜、多么先進，我們都希望每個人都能夠平等的從中獲益。”目前，百度已發布AI眼底篩查一體機、CDSS輔助診斷系統等多款醫療AI產品。
值得關注的是，在搭建醫療搜索、醫藥配送、電子健康卡等線上醫療基礎設施上，阿里支付寶、騰訊微信、百度搜索同樣不遺余力。
這些巨頭自帶的新零售基因、用戶資源、先進互聯網技術、海量醫療數據，發展醫藥電商、線上問診、醫療內容等線上醫療服務比搜狗容易得多。
線上紅利期結束后，線上獲取流量難度大、成本高是搜狗一大痛點。財報數據顯示，2019年搜狗流量成本為5.622億美元，同比增長6%，阿里、騰訊的奮進無疑給搜狗施加了更大的壓力。
阿里系產品支付寶、淘寶、釘釘、天貓、咸魚、餓了么、口碑網、高德地圖……均可以將用戶資源延伸到阿里大健康領域。同樣，騰訊系微信、QQ、騰訊新聞、微店等也很容易導流至相關的騰訊醫療產品。而在口碑、用戶、資歷層面，百度的地位也是秒殺搜狗以及搜狗背后的搜狐的等級。
未來，隨著中小型在線醫療玩家淘汰出局，剩下的賽道頭部玩家就都是背靠巨頭的平臺或者是親自下場競爭的巨頭，市場呈現多強爭霸的局面。疫情過后，在線醫療的下半場更加激烈也更為考驗它們的商業模式。
此刻，在線醫療行業處于混戰期，搜狗依靠在線醫療擺脫營收單一的寄托一時半會也實現不了，只能在蟄伏在線醫療領域的同時，繼續加強AI業務的營收能力，畢竟三足鼎立會更牢靠。
“AI故事”擔重任
人工智能被認為是互聯網之后下一個生長潮流。為了不掉隊也為了不讓自己過于依賴搜索業務，搜狗長期在發力AI業務，然而任何關于AI的事情都不容易。
從業務布局來看，搜狗的三大服務搜索引擎、輸入法、線上醫療都和AI掛鉤，可以說基本實現了AI賦能全業務。
圍繞搜索生態，搜狗建立了問答、翻譯、地圖等服務，而這些服務都構建在人工智能技術的基礎上。AI技術賦能搜狗搜索，提供“秒搜秒懂”的搜索體驗；AI技術賦能輸入法，增加了中日、中韓的互譯、智能表情推薦、語音變聲等功能。由此，AI之于搜狗是提升用戶搜索效率和輸入法用戶體驗的有效手段。
事實上，除了將AI技術深度賦能核心業務搜索、輸入法和硬件之外，搜狗還將AI玩出了花樣。
秉承“AI為人賦能”的理念，基于搜狗分身和搜狗同傳技術，搜狗成功將AI落地多個行業場景。衍生出了包括媒體行業AI主播、法律行業AI法官、文娛行業AI主持、金融行業AI合成客服等多種多樣的形象與職業，拓寬了AI與各行各業的結合。
當然，最受資本關注的還是將搜狗推回利潤增長軌道的“AI+硬件”故事。
講膩了“輸入法＋搜索”的故事后，搜狗在劇本中加入“AI+硬件”這一配角。早先推出了兒童智能手表、翻譯機等AI硬件產品但都無疾而終，近一年涉足錄音筆行業，搜狗“AI+硬件”的故事才有了看頭。
語音識別、轉寫和翻譯是錄音筆行業的技術訴求，而深究語音識別技術的搜狗在方面有絕對優勢，兩者相互契合。
2019年搜狗推出的AI錄音筆C1和C1 Pro得到了用戶的認可，斬獲多個主流電商平臺單品銷量第一；2020年，搜狗對錄音轉寫進行了升級，推出了S1、E1兩款主打AI功能的錄音筆，可識別不同講話人、實現同聲傳譯，同樣風靡一時。
關于錄音筆硬件未來，搜狗CEO王小川表示：我們借助AI技術持續升級智能硬件業務，同時通過開放搜狗聽寫服務進一步推動傳統錄音筆AI化，探索未來基于服務的商業模式。而且還自信的表示：“對我們而言，智能錄音筆本身是一件盈利項目，但并不期待有這樣的利潤產生。”
在外界關注搜狗AI錄音筆營收情況的時候，搜狗CEO王小川認為盈不盈利不重要，重要的是后續的規模和服務。此言論一出，市場一片嘩然，畢竟在硬件產品投入上，搜狗研發費用在縮減，儼然一副缺錢的樣子。
財報數據顯示，搜狗第四季度總運營費用為9500萬美元，同比下滑4%。其中，研發支出為4873萬美元，同比增長1%，占據了總營收的16.2%，與上年同期大致持平。但較上一季度的5003萬美元的研發支出相比，2019年Q4，搜狗研發費用下滑了2.6%，整體上呈現縮減的趨勢。
搜狗的AI故事越講越精彩，除利用AI技術增強產品核心競爭力的之外，還逐步向各行各業滲透。只是羅馬不是一天建成的，AI業務全面規模化、商業化需要很長的時間，對全面押注AI領域而且營收增速幾近停滯的搜狗而言，資金投入將是一個大的挑戰。
總而言之，“三級火箭”燃盡轉型“All in AI”的搜狗，試圖通過AI夯實核心業務實力、增加新業務增長點，為自己蓄積更多的營收機會。不過，目前AI的發展仍處于摸索階段，搜狗想要通過AI重返巔峰，還有很長的的路要走。
綜上所述，受全球經濟下行的影響，搜狗在資本市場繼續承壓，加之行業競爭加劇、自身盈利能力限制，搜狗的AI硬件和線上醫療的故事都很容易變成事故。好的一方面是，無論是線上醫療還是AI業務都是互聯網業內公認的掘金地，至少搜狗前行的方向是正確的。
當下，股民也只能寄希望于，搜狗在講故事的同時，學會權衡利弊，不要讓故事變成了事故。
文/曠創投記者符麟丹，公眾號ID：liukuangtmt
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