兩年前，趣店CEO羅敏在接受采訪時(shí)笑談，趣店處理壞賬方法是：“凡是過期不還的，我們這里就是壞賬，我們的壞賬，一律不會(huì)催促他們來(lái)還錢。電話都不會(huì)給他們打。你不還錢，就算了，當(dāng)作福利送你了。”一句頗似得了便宜還賣乖的話，讓剛上市的趣店，深陷輿論旋渦中，當(dāng)天股票大跌20%。

在羅敏還沒弄清，為什么自己“善意的舉動(dòng)”會(huì)引起民眾這么大的反感之時(shí)，“不還錢就算了”的佛性用語(yǔ)，像連環(huán)反應(yīng)似的，一一在趣店后續(xù)的業(yè)務(wù)中應(yīng)驗(yàn)。“大白汽車業(yè)務(wù)，做不起來(lái)就算了”、“在線教育業(yè)務(wù)，做不起來(lái)就算了”、“高端家政業(yè)務(wù)，做不起來(lái)就算了”……

即使，趣店各項(xiàng)業(yè)務(wù)接連折戩，市值從上市后的巔峰百億美元，跌至如今的十幾億美元。但依舊憑多年積攢的老底，頻頻在金融科技市場(chǎng)刷存在感。近期，趣店發(fā)布了2019年第三季度財(cái)報(bào)，再次吸引業(yè)內(nèi)人士“駐足”。

從財(cái)報(bào)來(lái)看，2019年第三季度，趣店總營(yíng)收為25.909億元人民幣（約合3.625億美元），同比增長(zhǎng)34.3%。凈利潤(rùn)為人民幣10.434億元（約合1.460億美元），同比增長(zhǎng)52.6%，環(huán)比上季度11.6億元，下降8.6%。另外，財(cái)報(bào)中提及，對(duì)于2019年全年業(yè)績(jī)，趣店在財(cái)報(bào)中預(yù)測(cè)，若不按美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，2019年全年凈利潤(rùn)將達(dá)到人民幣40億元，較2018年的人民幣25.5億元增長(zhǎng)57%。

即使趣店財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)可圈可點(diǎn)、盈利勢(shì)頭強(qiáng)勁，但仍遭不住消費(fèi)者翻舊賬，拿趣店“校園貸”的出身來(lái)鞭尸。

不被祝福的出生

2014 年互聯(lián)網(wǎng)金融的浪潮來(lái)襲，消費(fèi)金融市場(chǎng)迎來(lái)了新生，主打校園分期購(gòu)物的平臺(tái)紛紛崛起。也正是在這一年，趣店領(lǐng)著“校園貸”大搖大擺的來(lái)了。

我國(guó)人口基數(shù)大，每一年升學(xué)和畢業(yè)的大學(xué)生群體數(shù)量龐大，個(gè)人消費(fèi)潛能可挖掘性高，校園消費(fèi)貸儼然是資本眼中的“唐僧肉”。

一方面，大學(xué)生人數(shù)多、消費(fèi)需求大，是消費(fèi)市場(chǎng)的主力軍。大學(xué)生資金來(lái)源有限，當(dāng)他們想要購(gòu)買價(jià)值數(shù)千元的手機(jī)、電腦或者高額化妝品等超預(yù)算的生活用品時(shí)，就會(huì)產(chǎn)生個(gè)人消費(fèi)貸款的需求。可見，大學(xué)生群體蘊(yùn)含著巨大的消費(fèi)潛力，而且群體風(fēng)險(xiǎn)性較低，這讓各大校園分期貸平臺(tái)有了可乘之機(jī)。

另一方面，消費(fèi)金融市場(chǎng)蓬勃發(fā)展，大學(xué)生是可持續(xù)培養(yǎng)的優(yōu)質(zhì)客戶群體。當(dāng)代大學(xué)生已養(yǎng)成了“明天的錢圓今天的夢(mèng)”的消費(fèi)觀，當(dāng)他們走出校園后，找旅游、學(xué)習(xí)、買房等需求，都會(huì)毫不猶豫的選擇貸款，而他們的信用消費(fèi)潛能將會(huì)衍生出萬(wàn)億級(jí)市場(chǎng)。

消費(fèi)貸金融平臺(tái)群涌而起，現(xiàn)金貸、消費(fèi)分期等金融產(chǎn)品層出不窮。除了被人熟知阿里的花唄、借唄，京東的京東白條，趣店分期付等等之外，還有等其他不知名的小貸款平臺(tái)。在互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)的簇?fù)硐拢庞觅J成為大學(xué)生唾手可得的來(lái)錢渠道，年輕消費(fèi)者消費(fèi)欲的“潘多拉魔盒”就此打開。

作為校園貸的鼻祖，趣店被學(xué)生用戶推至高峰。那年，趣店推出兩大爆款金融產(chǎn)品，一是“趣店”，負(fù)責(zé)消費(fèi)分期業(yè)務(wù)。二是“來(lái)分期”，負(fù)責(zé)小額現(xiàn)金貸款。

兩款產(chǎn)品面對(duì)的是，一些傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)難以觸及到的“長(zhǎng)尾”人群。例如：三線以下城市小鎮(zhèn)人群、二線以上城市進(jìn)城務(wù)工人員、剛畢業(yè)的學(xué)生甚至沒有畢業(yè)的大學(xué)生。這些人群有一個(gè)共同點(diǎn)：普遍低收入，自控能力差，容易被引誘消費(fèi)。

另外，來(lái)分期這樣的現(xiàn)金貸產(chǎn)品，擁有無(wú)需抵押、流程簡(jiǎn)單、來(lái)錢快、高利息的特點(diǎn)。據(jù)悉，相比借唄、京東白條等金融產(chǎn)品，來(lái)分期利息相對(duì)高昂，其年化利率高達(dá)102%，最高的可達(dá)到500%左右。

以上，低收入人群、引誘消費(fèi)、高利息等借貸標(biāo)簽一結(jié)合，就鋪出了“借貸——高利息——無(wú)力還款——繼續(xù)借——債務(wù)高筑——無(wú)路可走”的悲慘借貸人生路。

消費(fèi)金融風(fēng)口之下，還衍生出了萬(wàn)億催收市場(chǎng)。

“趣分期”的招股書曾透露：“‘趣分期’會(huì)采用發(fā)送短信和自動(dòng)撥打語(yǔ)音電話的方式進(jìn)行催收，如果沒有效果，就會(huì)打人工電話給借款用戶，必要時(shí)還會(huì)上門當(dāng)面收款。”

事實(shí)上，“上門收款”稍有不慎就有可能被判定為“暴力催收”，而“暴力催收”這樣的收款形式與后續(xù)發(fā)生的“校園貸負(fù)面事件”直接相關(guān)。2015年至2017年，校園網(wǎng)貸呈井噴之勢(shì)，借貸用戶也越來(lái)越多。隨之而來(lái)的是，校園貸負(fù)面新聞也愈演愈烈，“爆通訊錄”、“裸條借貸”、“跳樓自殺”……校園貸名聲一落千丈。

初入社會(huì)的小青年對(duì)金錢的渴望，金融平臺(tái)為獲取金錢利益的“不擇手段”，對(duì)社會(huì)產(chǎn)生了不良影響，也對(duì)個(gè)別家庭造成了不可磨滅的傷痛。不管，趣店有沒有高利息、有沒有暴力催收，只要頂著它“校園貸”的名頭，那它就罪不容誅。由此，趣店的出身讓其在后續(xù)的發(fā)展道路上，吃了不少苦頭。

亂象之后，監(jiān)管來(lái)了，消費(fèi)金融市場(chǎng)全面肅清，趣店暫停校園業(yè)務(wù)推廣。而經(jīng)過這幾年的野蠻生長(zhǎng)，趣店也積累了一些上市的資本。

累積的上市底氣

以校園貸起家的趣店，在消費(fèi)金融市場(chǎng)發(fā)展的風(fēng)生水起，深受資本喜愛。

2014年3月，趣店集團(tuán)獲得數(shù)百萬(wàn)人民幣天使輪融資；4月，趣店集團(tuán)獲得數(shù)百萬(wàn)美金A輪融資；8月，趣店集團(tuán)獲千萬(wàn)美金B(yǎng)輪融資。2015年4月，趣店集團(tuán)完成約1億美金D輪融資。8月，趣店集團(tuán)獲得約2億美金E輪融資；2016年7月，趣店完成30億元人民幣Pre-IPO首輪融資……

短短2年時(shí)間，趣店就實(shí)現(xiàn)了從零到億的突破，這得益于趣店平臺(tái)本身?yè)碛袕?qiáng)大的吸金能力，以及傍上了螞蟻金服這個(gè)“大款”。

靠著強(qiáng)大現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)，趣店?duì)I收節(jié)節(jié)高升，盈利能力強(qiáng)勁。據(jù)趣店招股說明書數(shù)據(jù)，公司2014年、2015年的營(yíng)收分別為0.24億元、2.35億元，凈利潤(rùn)分別為-0.14億元、-2.33億元。而在2016年轉(zhuǎn)做現(xiàn)金貸后，營(yíng)收達(dá)到14.34億元，比上年增長(zhǎng)514%，凈利潤(rùn)也達(dá)到5.77億元。

而后，趣店攀上了螞蟻金服這顆大樹，流量、名氣雙豐收。2015年螞蟻金服入股趣店，給趣店送上2億美金的E輪投資，并成為了趣店最大的流量入口。趣店在上市招股書中披露，與螞蟻金服達(dá)成合作以來(lái)，用戶量明顯上升。2015年第四季度平臺(tái)的平均月活、季度活躍用戶、新增用戶、交易量及交易金額均實(shí)現(xiàn)了200%以上的環(huán)比增長(zhǎng)。可見，螞蟻金服的加入給趣店插上了騰飛的翅膀。

站在資本的肩膀上，趣店很快就上市了。

2017年10月18日，趣店集團(tuán)在美國(guó)紐交所上市，計(jì)劃IPO以每股24美元的價(jià)格，發(fā)售3750萬(wàn)股ADS（美國(guó)存托股票），融資9億美元。出人意料，趣店上市當(dāng)天上漲超過40%，市值一度超過百億美元。此后，趣店接連開拓了新的業(yè)務(wù)，營(yíng)收數(shù)額日漸增長(zhǎng)，這是趣店的高光時(shí)刻。

新開業(yè)務(wù)中，大白汽車業(yè)務(wù)表現(xiàn)最為亮眼。趣店赴美上市成功后，緊接著啟動(dòng)了大白汽車項(xiàng)目，客戶群體鎖定三四五線城市的小鎮(zhèn)青年，以“低門檻、低首付、費(fèi)用全透明”的條件收攬人心。在資金、人力、物力的支持下，大白汽車快速擴(kuò)張，在不到三個(gè)月的時(shí)間里，趣店在全國(guó)開了175家自營(yíng)門店。

根據(jù)趣店財(cái)報(bào)，2018年第一季度大白汽車營(yíng)收約5.46億元，第二季度營(yíng)收約7.85億元，分別占該季度總營(yíng)收的32%、35%。第二季度，大白共銷售汽車8474輛，比第一季度的6608輛有所增加。在這期間，羅敏立誓：大白汽車要在2018年要賣出10萬(wàn)輛車，成為全國(guó)汽車零售Top5，2021年要賣出200萬(wàn)輛車，成為全球最大的汽車零售商。

大白汽車的發(fā)展為趣店帶來(lái)了新活力，整體營(yíng)收上漲、用戶源源不斷。與此同時(shí)，趣店助貸業(yè)務(wù)也發(fā)展的風(fēng)生水起。

據(jù)趣店2018年財(cái)報(bào)披露，截止到2018年12月31日，趣店與持牌金融機(jī)構(gòu)合作資金余額，從2017年第四季度的112億元大幅增長(zhǎng)至190億元，實(shí)現(xiàn)了近70%的大幅同比增長(zhǎng)。另外，趣店2018年共新增了19家機(jī)構(gòu)資金合作伙伴，包括銀行、信托公司以及一家消費(fèi)金融公司。至此，趣店與99家持牌金融機(jī)構(gòu)達(dá)成合作關(guān)系。

大白汽車之后，趣店還有其他新的嘗試。比如，2018年10月，趣店上線的“趣學(xué)習(xí)”，入局在線教育市場(chǎng)；還有高端家政項(xiàng)目“唯譜家”；趣味學(xué)習(xí)交流社區(qū)“趣學(xué)習(xí)”；校友社交拓展平臺(tái)“相同same”等等。但如今，這些業(yè)務(wù)似乎都沒有掀起太大的波瀾。

對(duì)于趣店而言，這是一個(gè)最好的階段，成功上市、市值百億、各項(xiàng)業(yè)務(wù)拔地而起。這也是一個(gè)最壞的階段，匆匆上市、盲目擴(kuò)張、不知?dú)w途。

唱衰之風(fēng)漸起

春風(fēng)得意的趣店，很快陷入衰退的魔咒。在暫停消費(fèi)貸之后，趣店轉(zhuǎn)型的多項(xiàng)業(yè)務(wù)，都僅是曇花一現(xiàn)，高光之后無(wú)疾而終，市值大跌、股東離場(chǎng)，也相繼發(fā)生。

一、市值爆跌

2017年上市之初，趣店市值突破百億，成為在美上市市值最高的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融公司，一時(shí)名聲四起。而后，趣店CEO羅敏發(fā)文稱：“在公司市值達(dá)到1000億美元之前，將不再?gòu)墓绢I(lǐng)取一分錢薪水和獎(jiǎng)金。”

然而，細(xì)數(shù)國(guó)內(nèi)各大互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，市值超過千億的有阿里和騰訊，以及被估值千億的螞蟻金服。百度、京東、拼多多、網(wǎng)易等知名互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)都不曾突破千億市值，羅敏卻將目標(biāo)定在千億美元范圍。這樣的宣言相當(dāng)于，再造一個(gè)螞蟻金服，而從目前的情況來(lái)看，趣店成為下一個(gè)螞蟻金服的可能性為零。

另外，在羅敏發(fā)文之前，趣店的市值已從117億掉到52億，全然不是冉冉升起的金融新星的模樣。由此，可以判定，羅敏此舉或許是為了穩(wěn)定資本信心、也可能是為了掩蓋市值大跌的失落，不管怎樣，羅敏離薪水和獎(jiǎng)金的距離越來(lái)越遠(yuǎn)，千億美元市值的言論只引來(lái)了群嘲而不是鼓勵(lì)。

在運(yùn)營(yíng)商財(cái)經(jīng)網(wǎng)公布的2018年度市值暴跌企業(yè)名單中，趣店市值跌幅超30%，僅15.68美元。2017年百億市值、2018年十幾億市值、2019年依舊十幾億市值，市值跌跌不休的趣店，早已在風(fēng)浪中迷路。

在金融市場(chǎng)，資本看中的往往是一個(gè)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的潛力，因此即使趣店?duì)I收上漲，也留不住“權(quán)衡利益”的資本。而今，趣店離“一元仙股”也就十億美元的距離，市場(chǎng)地位朝不保夕。

二、轉(zhuǎn)型末路

陷入“校園貸”風(fēng)波之后，趣店股價(jià)市值雙雙縮水，趣店開啟漫漫求生之路，但從目前發(fā)展來(lái)看，趣店這條求生之路坎坷難行。先是大白汽車業(yè)務(wù)隕落，接著趣學(xué)習(xí)業(yè)務(wù)折戟，其他業(yè)務(wù)也是青黃不接。

大白汽車是趣店轉(zhuǎn)型的第一站，主要是做新車以租代購(gòu)的生意，其盈利點(diǎn)有汽車售賣差價(jià)、金融產(chǎn)品利息兩點(diǎn)。

彼時(shí)，汽車金融行業(yè)正火熱，以租代購(gòu)的消費(fèi)理念日益被消費(fèi)者接受，汽車銷量逐年上漲，趣店乘著東風(fēng)迅速搶占并擴(kuò)大汽車金融市場(chǎng)。但大白汽車起得快，去得也快，受汽車市場(chǎng)寒冬影響，趣店2018第三季度年汽車同比銷量持續(xù)下滑，170多家店鋪削減至30家，啟動(dòng)不到一年大白項(xiàng)目就被緊急關(guān)停。

對(duì)于大白汽車的來(lái)去匆匆，羅敏曾坦言，“在自己十幾年里做過的幾十個(gè)項(xiàng)目中，從來(lái)沒有任何項(xiàng)目像大白汽車一樣如此復(fù)雜、如此耗費(fèi)資源、如此耗費(fèi)人力。”而后，趣店集團(tuán)高級(jí)副總裁許龍也表示：“關(guān)停大白汽車項(xiàng)目的原因是，大白汽車這項(xiàng)業(yè)務(wù)規(guī)模增長(zhǎng)的速度達(dá)不到預(yù)期”。

趣店在汽車業(yè)務(wù)折戟后，一心撲向在線教育領(lǐng)域。

2018年10月26日趣店推出在線家教平臺(tái)—“趣學(xué)習(xí)”，旨在通過大數(shù)據(jù)和人工智能，匹配講師和學(xué)生資源，提供線上1對(duì)1家教服務(wù)。趣學(xué)習(xí)目標(biāo)用戶是涵蓋3至12歲少兒，教學(xué)范圍涵蓋特色英語(yǔ)及中小學(xué)全學(xué)科教學(xué)，主要形式是1對(duì)1視頻家教。

初心雖好，但是在線教育市場(chǎng)早已紅海一片。傳統(tǒng)巨頭新東方、好未來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)巨頭阿里、騰訊以及網(wǎng)易等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，早在在線教育市場(chǎng)爭(zhēng)紅了眼，留給趣店的機(jī)會(huì)不多了。而且，缺乏教育經(jīng)驗(yàn)的趣店也無(wú)優(yōu)勢(shì)可言，趣學(xué)習(xí)終是曇花一現(xiàn)。

而后，市場(chǎng)傳來(lái)，趣店開展社交業(yè)務(wù)、家政業(yè)務(wù)等等消息，但無(wú)一可以接替校園貸的業(yè)務(wù)，趣店轉(zhuǎn)型不見盡頭。

三、股東離場(chǎng)

據(jù)說，企業(yè)走向滅亡的最后一個(gè)警示是“人走光了”，而趣店正在面臨股東離場(chǎng)的窘境。

2017年，據(jù)趣店集團(tuán)2017年年報(bào)，趣店集團(tuán)前六大股東則分別為：Qufenqi Holding Limited持股19.3%；鳳凰實(shí)體持股17.1%；昆侖萬(wàn)維全資子公司昆侖集團(tuán)有限公司持股16.9%；源碼資本大股東曹毅間接控制的公司Source Code Accelerate L.P.持股13.7%；螞蟻金服全資持有的API(香港)投資有限公司持股11.5%；朱實(shí)體持股6.2%。

2018年，趣店集團(tuán)數(shù)據(jù)披露，截至2018年末，趣店集團(tuán)公眾股東占比31.3%，前六大股東分別為：Qufenqi Holding Limited持股21.4%；螞蟻金服全資持有的API(香港)投資有限公司持股12.7%，昆侖萬(wàn)維(300418.SZ)持股12.6%；鳳凰實(shí)體(Phoenix Entities)持股12.0%；朱實(shí)體(Zhu Entities)持股6.9%；Ark Trust(Mgmt. and employees)持股3.1%。

上述數(shù)據(jù)對(duì)比可以發(fā)現(xiàn)，除了螞蟻金服以及羅敏之外，趣店的大股東都在陸續(xù)減持趣店股票，螞蟻金服也因此上升至趣店第二大股東。然而，螞蟻金服也很快的離開了，2019年4月30日，趣店集團(tuán)向美國(guó)SEC提交的資料顯示，螞蟻金服已經(jīng)不再持有趣店相關(guān)股份。

在轉(zhuǎn)型未果的情況下，趣店成為了資本的“棄子”，失去螞蟻金服意味著失去流量入口，同時(shí)也失去了資本的光環(huán)。想來(lái)，當(dāng)年趣店上市市值突破百億的原因是背后有螞蟻金服背書，現(xiàn)在資本遠(yuǎn)走，趣店很難回到市值百億的時(shí)光。

救星，開放平臺(tái)業(yè)務(wù)？

窮途末路之際，趣店做起了“流量”生意。2018年第三季度，趣店啟動(dòng)開放平臺(tái)戰(zhàn)略，推出流量分發(fā)業(yè)務(wù)和交易分發(fā)業(yè)務(wù)，意在通過技術(shù)將優(yōu)質(zhì)用戶和持牌金融機(jī)構(gòu)連接起來(lái)，給B端用戶賦能。簡(jiǎn)單來(lái)說，就是趣店為非金融類流量APP產(chǎn)品提供金融服務(wù)接口，豐富其服務(wù)范圍，同時(shí)利于雙方流量轉(zhuǎn)流。

開放平臺(tái)業(yè)務(wù)一經(jīng)推出便爆發(fā)出強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)頭，為趣店創(chuàng)造了新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)，緩解了趣店愈演愈烈的頹勢(shì)。

趣店集團(tuán)2019年二季度財(cái)報(bào)顯示，2019年第二季度，開放平臺(tái)業(yè)務(wù)收入近4.0億元人民幣，環(huán)比第一季度增長(zhǎng)150.8%。其中，交易分發(fā)業(yè)務(wù)服務(wù)用戶增長(zhǎng)至41.7萬(wàn)，環(huán)比一季度的13.7萬(wàn)大幅增長(zhǎng)204%。同時(shí)，截至二季度末，開放平臺(tái)累計(jì)服務(wù)約377萬(wàn)用戶，通過交易分發(fā)業(yè)務(wù)匹配的金融機(jī)構(gòu)累計(jì)放款額也大幅增長(zhǎng)至約60億元。

趣店集團(tuán)2019年第三季度財(cái)報(bào)顯示，2019年第三季度，開放平臺(tái)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入9.9億元人民幣，環(huán)比第二季度大幅增長(zhǎng)150%；截至2019年9月30日，趣店累計(jì)注冊(cè)用戶數(shù)增長(zhǎng)至7830萬(wàn)，服務(wù)用戶增長(zhǎng)至627萬(wàn)。

現(xiàn)在，開放平臺(tái)業(yè)務(wù)幾乎成為了趣店的現(xiàn)金流支柱。趣店官方也表示：未來(lái)，公司將繼續(xù)在開放平臺(tái)戰(zhàn)略加大投入，通過流量分發(fā)、場(chǎng)景連接、技術(shù)服務(wù)，助力金融機(jī)構(gòu)和更多合作伙伴，創(chuàng)造更大價(jià)值。但校園貸、大白汽車、趣學(xué)習(xí)等前車之鑒，仍讓人們對(duì)趣店發(fā)展模式存疑。

5年間，趣店因校園貸而崛起，也因校園貸而墜落。未來(lái)，開放平臺(tái)戰(zhàn)略能否將趣店從市值暴跌、股東離場(chǎng)、用戶增速減緩的泥潭中拉出，需要時(shí)間去驗(yàn)證……

文/金融外參記者符麟丹，公眾號(hào)ID：jrwaican