蘑菇街財報解讀：持續流血還是浴火重生？
蘑菇街最早以社區起家，而后轉型為社區導購、社交電商，發展勢頭強勁，曾意氣風發的拒絕阿里遞過來的橄欖枝。2016年蘑菇街迅速合并電商美麗說后，蘑菇街與美麗說、淘世界成立美麗聯合集團，一度被冠以電商“第四極”的光環。如今這個昔日的互聯網電商明星公司卻是高開低走。蘑菇街與美麗說合并后，并未出現一加一大于二的效果。
北京時間5月30日，蘑菇街公布了2019財年第四季度及2019財年（2018年4月1日-2019年3月31日）未經審計的財務業績，這是自2018年12月蘑菇街上市以來發布的首份全年財報。
2019財年，蘑菇街總營收為人民幣10.743億元（1.601億美元），同比增長10.4%，凈虧損人民幣2.397億元（3570萬美元），而2018財年凈虧損人民幣4.202億元，同比收窄42.96%。蘑菇街第四季度總營收為人民幣2.176億元（3240萬美元），上年同期人民幣為1.877億元，同比增長15.9%，凈虧損人民幣6770萬元（1010萬美元），而上年同期凈虧損人民幣8620萬元。
從財報來看，蘑菇街還處在不斷虧損中，但從好的一面來看，營收在不斷增長，虧損在不斷收窄，蘑菇街的整體業績在逐漸改善。
蘑菇街坎坷之路
2018年對蘑菇街而言，是名副其實的多事之秋。在2018年，隨著網貸的發展，很多互聯網企業紛紛開辟網貸業務，蘑菇街也不例外，蘑菇街旗下P2P業務，種豆寶2018年4月正式上線運營了。只是種豆寶奮力熬過2018年年末的寒冬，但還沒來得及迎接2019年的春天，便在這個凜冽的時節凋零。
根據種豆寶今年2月發布的運營報告數據顯示，截至2月底，種豆寶累計交易總額為7811.8萬元，借貸余額為715.6萬元，累計交易筆數為68950筆，借貸余額筆數為9878筆，當前出借人為658人，借款人為7142人。這樣的成績，對于一家剛起步的網貸公司而言還是不錯的。
可惜根據監管部門此前下發的《關于做好P2P網絡借貸專項風險整治整改驗收工作的通知》要求，對于2016年8月24日后新設立的網貸機構或新從事網貸業務的機構，在本次網貸風險專項整治期間，原則上不予備案登記，而種豆寶顯然并不滿足監管的要求。
所以在3月4日，種豆寶發布退出公告，也在公告中提及是為了響應金融監管部門的要求，這在一定程度上也再次證實規模小的平臺將被監管清退和轉型。而隨著種豆寶退出網貸行業，蘑菇街在金融領域的布局也將面臨新的調整。
其實早在這之前，蘑菇街就已經歷了多次的生死轉型。如今蘑菇街重押的“視頻直播”模式，也曾一度被行業認為轉型過晚。
早在2016年，蘑菇街和美麗說合并后開始嘗試IPO沖刺。但因遭遇資本寒冬，雙雙計劃擱淺。而2018年蘑菇街上市是因為走投無路，蘑菇街現有的現金流情況難以長期維持平臺運作，公司經營現金流仍然在大幅度流出，加上如今的一級市場融資困難，彼時的蘑菇街除了上市，再無他路可選。不管是募集資金還是市值，蘑菇街實際表現都與傳聞、自身預期有一定差距。
2018年雙11前夕，蘑菇街正式向美國證券交易委員會遞交IPO申請文件，申請在紐交所掛牌上市，擬籌集最多2億美元資金，這與半年前盛傳的計劃融資5億美元相差甚遠，可見投資人對蘑菇街的前景并不是非常看好。
1個月后，蘑菇街僅完成目標的1/3，募集6650萬美元。募集資金大幅縮水，連帶影響蘑菇街的市值。上市前夕，彭博社曾報道，蘑菇街有意下調IPO估值至20億美元，不僅只有半年前估值的一半，甚至不及2016年初蘑菇街與美麗說合并后新公司的估值，彼時估值達到30億美元。
旋起旋滅的網貸業務，讓蘑菇街涓滴難消，赴美IPO反而令蘑菇街市值大不如預期，蘑菇街的境遇可謂艱難，只是磨難遠未結束，更多的困難還在后面。
用戶增長遭遇天花板
在情況復雜又競爭激烈的互聯網行業里，依靠單一優勢，無法讓電商企業應對瞬息萬變的競爭。蘑菇街要想做全品類，可行性也不高。畢竟阿里、拼多多、京東掌握著較大的優勢，蘑菇街雖然避開了跟電商巨頭的正面競爭，但它想要在日益見底的線上流量池中再舀一瓢水，同樣是很艱難的。目前對于蘑菇街來說，平臺上的產品種類以及用戶規模，直接阻礙了直播業務的發展。
截至2019年3月31日止的前12個月，蘑菇街平臺的年度活躍用戶數相較于上年同期變動不大，為3280萬，但相較于2018年12月31日公布的3450萬減少了170萬。相比之下，阿里在電商業務上本身占據很大的市場份額，根據Q3財報中顯示，淘寶移動月度活躍用戶達到6.99億，較2018年9月增加3300萬。淘寶單一個季度的新增用戶幾乎直逼蘑菇街的所有用戶，蘑菇街若不能解決轉化問題，未來活躍買家增速可能持續下滑。以淘寶直播為主的頭部直播電商會攝取更多流量。
當然也不全是壞消息，財報顯示，在截至2019年3月31日的12個月期間，蘑菇街平臺GMV為174.08億元人民幣，同比增長18.7%。其中，來自蘑菇街直播業務的GMV同比增長138.1%，繼續保持三位數增速。2019財年，蘑菇街直播平均移動月活躍用戶同比增長42.1%。在財報中，它并沒有對外公布它的具體月活用戶規模。直播業務雖說能夠吸引到一定用戶的觀看，但如何將用戶轉化到商品上消費，對蘑菇街而言，還存在很大的難度。
雖然GMV、移動月活用戶增速都表現不俗，但蘑菇街的年度活躍用戶數卻停滯不前，直播業務也面臨激烈競爭。
不僅如此，蘑菇街和大部分互聯網平臺一樣，營銷支出遠遠大于回報。根據財報顯示，2019財年第四季度，來自營銷服務的營收為人民幣7130萬元（1060萬美元），較上年同期的人民幣7640萬元下滑6.6%。總成本和支出為人民幣3.857億元（約合5750萬美元），較上年同期的人民幣3.337億元增長15.6%，2019財年的成本和支出總額為人民幣16.485億元，同比2018財年的18.206億元減少9.5%。但其中營銷和行政費用增加較大，本財年同比增加了68.2%。
對蘑菇街而言，用戶不增長，營收自然很難有突破。用傳統的思路和老牌電商平臺正面競爭，大概率將會路越走越窄。
迎接蘑菇街的：是淘汰還是重生？
其實蘑菇街CEO陳琪早期就是負責淘寶用戶界面與產品體驗等工作，2011年與魏一博共同創辦蘑菇街。專注于時尚女性消費的電子商務網站，從這點可以看到，女性用戶對于時尚產品的消費購買，還是有一定的市場需求。
但在平臺流量不足、體量難以實現更大增長的前提下，蘑菇街要想給資本市場帶來驚喜顯然是很難的。對于電商平臺來說，如何實現用戶商業轉化很重要，內容變現也成了電商巨頭獲取流量的一個重要途徑。于是，蘑菇街開始了改革變新。
5月7日，蘑菇街宣布，正式推出"品牌新款首測"業務，預計這一業務將達到年產50萬新款LOOK的信息量。同時，蘑菇街表示，已初步搭建全球時尚品牌庫，目前已收錄全球近3000個時尚品牌，并形成了時尚達人穿搭LOOK為主要形式的品牌主頁。
蘑菇街CEO陳琪表示：“時尚有兩個元素：趨勢和風格。趨勢是群體審美，風格則是個體愛好。蘑菇街的內容方向就是幫助消費者追上最新趨勢和找到適合自己的風格。事實上，消費升級與消費降級雙線并行的今天，單一的價格維度已無法精準定位客群。
對商家而言，真正有效的，是用戶畫像。我們會根據用戶意愿收集他們的身高、體重、三圍等數據，并結合用戶的搜索記錄，通過數據分析和模型建立，更好地分析消費者需求，而非單純產品為導向。這對消費者和商家而言都將會是更精準的觸達，也更有利于促進交易的達成。”
陳琪表示蘑菇街在研發方面已初具成果，目前AI技術已經可以做到，根據圖片自動分解出各種時尚元素并預測時尚趨勢，還能夠通過機器學習為用戶提供穿搭建議。
蘑菇街未來也將會發力在直播、社區內容和AI技術這三塊新業務上，如果全部完成，蘑菇街就等于重新定義了新的商業模式，在許多新興的、不同技術的連接下，重新定義了新消費場景、新用戶體驗。
蘑菇街在探索電商的路上，嘗試了不少方法，而這一次的方式，直接跨領域打破邊界，將不同技術、不同業務、不同領域的重新組合與連接，這可能直接創造了電商的新生命力。也將是蘑菇街可能在互聯網行業進入存量時代生存下去，并且脫穎而出的重要底牌。
上市對于蘑菇街來說不是“走上人生巔峰”，而是新征程的起點。經歷了這么多磨練的蘑菇街，很明顯已經擁有從容應對難題的豐富經驗。盡管未來仍面臨諸多挑戰，不過至少蘑菇街沒有坐以待斃，而是選擇做更多的嘗試。僅憑這點，蘑菇街的未來，就值得我們為之期待。
文，蛇眼財經記者/戴忻余，ID：sheyancaijing，本文首發曠創投網
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