618前夕抱緊“淘京”大腿，小紅書“賣身求生”？
在當下略顯低迷的一級市場中，多數創業公司都在估值承壓的困境中掙扎，小紅書估值卻逆勢上揚，引起了廣泛關注。
新的估算數據來自金沙江創投GSR IV基金的投資組合報告，該機構目前持有小紅書8.47%的股份。按照截至2025年3月底的基金凈值估算，這部分股權的價值約為22.2億美元，占該基金總資產的91%。以此計算，小紅書的整體估值由此前披露的200億美元大幅上漲至260億美元。
對比同行業其他企業，小紅書的 260 億美元估值已與騰訊音樂持平，與快手、百度的市值也僅一步之遙。與此同時，有媒體消息稱，小紅書最早可能于年內啟動IPO，具體時間取決于市場情況，但公司方面尚未對此作出正式回應。
小紅書傳了多年依然懸而未決的上市計劃，有著落了？
當下處境并不樂觀
在互聯網行業的激烈競爭中，小紅書曾憑借獨特的“種草社區”模式脫穎而出，成為年輕用戶聚集的熱門平臺，但吃盡市場紅利之后，小紅書正面臨多重挑戰。
一來，用戶量從野蠻生長走向增長失速，用戶增長的邊際效應遞減，使得小紅書陷入“增量難尋、存量易失”的尷尬境地。自2023年初DAU突破1億后，小紅書制定了1.4 億年度目標，但2024年末日活僅1.2億，仍未達預期。
這種增長瓶頸源于內外雙重擠壓。外部環境中，抖音、快手等綜合平臺持續蠶食用戶時長，微信視頻號憑借社交裂變快速崛起，存量市場爭奪進入白熱化階段；內部運營上，小紅書過度聚焦美妝、時尚等垂直領域，對科技、汽車等男性偏好賽道投入不足，內容生態難以滿足多元化需求。
二來，小紅書電商之路從野心勃勃到舉步維艱，與淘寶、京東、拼多多等電商巨頭的差距越拉越大。
電商本應是小紅書構建商業閉環的關鍵拼圖，如今卻成了最沉重的包袱。盡管平臺構建了“推薦 + 貨架 + 直播”的多元電商模式，引入明星主播、升級推薦算法，但2024年15% 的GMV增速，相較2023年的32%近乎腰斬。
三來，小紅書商業變現從單一依賴變成危機四伏，內容生態的失衡更加劇了這一危機。
盡管2024 年廣告收入達 216 億元，同比增長 48%，但小紅書過度依賴品牌投放的變現模式，在經濟下行周期面臨巨大風險。此外，為追求商業利益，平臺對營銷內容監管放松，虛假種草、軟廣泛濫等問題頻發，導致用戶信任度下降。
在互聯網的殘酷競爭中，留給小紅書突圍的時間，已經不多了。
賣流量是一條好出路嗎？
今年618前夕，中國電商行業風起云涌，小紅書攜手淘寶天貓和京東分別推出“紅貓計劃”與“紅京計劃”，強勢打破平臺之間長期存在的壁壘。
先是，小紅書與淘天聯合推出“紅貓計劃”，成功打通“種草-交易”全鏈路，實現種草直達，并在筆記下方新增廣告掛鏈功能，用戶點擊即可跳轉至淘寶天貓；而后，京東與小紅書合作“紅京計劃”，深度關聯小紅書的內容場域與京東的交易場域，形成“內容種草-廣告掛鏈-即時轉化”的完整閉環。
這場看似突如其來的平臺聯動，實則是互聯網行業在流量紅利逐步消退、增量市場空間趨近于零的背景下，所做出的必然且極具前瞻性的重要抉擇。
對于天貓、京東來說，與小紅書合作不僅引入了小紅書的海量精準流量，拓展了用戶群體，提升了品牌曝光度，還能借助小紅書的優質內容種草，激發消費者的購買欲望，提高店鋪轉化率和復購率，同時通過數據共享，深入了解消費者需求，優化商品選品和運營策略，增強市場競爭力。
對于小紅書來說，淘天、京東等電商巨頭為其流量買單，無疑是一場“及時雨”，通過這些合作項目，小紅書有望在短期內收獲巨額廣告分成，充實自己的錢袋子。
以“紅貓計劃”為例，僅開放的大快消、運動戶外、大健康三大類目，就吸引了大量KA商家入駐，這些商家在小紅書投放廣告的費用，成為小紅書營收增長的強勁動力。同時，流量的導出也提升了平臺的廣告位價值，進一步增厚收入。
這種合作模式也為小紅書的內容創作者帶來了新機遇。優質創作者產出的種草內容，通過鏈接跳轉，能直接導向電商平臺促成交易，創作者可從中獲得更多的分成收益。這極大地激發了創作者的積極性，促使他們產出更多優質、有商業價值的內容，短期內提升平臺的內容活力與商業熱度。
不過小紅書選擇的“賣流量”變現之道，并非長久之計。
互聯網流量的特性決定了其難以持久恒定，今日的“香餑餑”，明日或許就會因用戶喜好轉移、競爭對手崛起等因素而價值驟減。當下天貓、京東愿意重金購買小紅書流量，是因為其在年輕消費群體中具有強大影響力，但隨著時間推移，若小紅書無法持續創新、保持用戶粘性，流量價值必然衰減。
此外，過度賣流量還會對小紅書的社區生態造成不可挽回的破壞。大量外部鏈接充斥平臺，會讓用戶產生“小紅書淪為電商廣告平臺”的負面認知，削弱用戶對平臺內容的信任與依賴。
在流量變現的誘惑與可持續發展的抉擇中，小紅書唯有堅守初心、創新求變，平衡好商業利益與社區生態，才能在互聯網浪潮中破浪前行。
尋找更牢靠的落腳點
小紅書、B站、知乎等內容社區的商業化變現難題，早已不是秘密。
B站作為深耕內容質量、專注長視頻創作的媒體平臺，自創立起便深陷虧損泥沼。財報顯示，2025年一季度B站營收70.0億元，同比增長24%；凈虧損為1070萬元，同比收窄99%，雖有所收窄，卻仍難掩財務壓力。
知乎的商業化之路同樣崎嶇坎坷。從2025年第一季度財報數據來看，總營收7.3億元，經調整凈利潤694萬元，連續兩季度實現Non-GAAP盈利，但在用戶增長幾乎陷入停滯，商業化道路仍充滿挑戰。
在內容與商業化的平衡面臨困局的當下，小紅書亟待突破現有商業模式的藩籬，需要探尋出一個更為穩健、可持續且牢靠的全新商業化路徑，以實現長遠發展。
一方面，加大對原創、優質內容的扶持力度，是小紅書重塑品牌形象、夯實流量根基的關鍵。
長期以來，小紅書憑借豐富多元、真實有趣的生活方式內容吸引用戶，但隨著平臺規模擴張，低質量、營銷導向內容充斥，侵蝕了平臺核心競爭力。設立創作者獎勵基金，對優質內容給予高額獎金，能有效激勵創作者深耕內容。
另一方面，拓展多元化業務，降低對廣告與流量變現的過度依賴，是小紅書破局的必由之路。
在知識付費領域，小紅書擁有豐富知識資源優勢。平臺匯聚了海量美妝、時尚、攝影、美食等領域達人，可整合這些達人資源，推出系列付費課程。同時，發展會員服務也頗具潛力。通過豐富會員權益，增加用戶對平臺的認同感與依賴度，開辟新的營收增長點。
綜上所述，在廣告與電商之外，小紅書唯有回歸內容本質，拓展多元業務，才能在激烈的內容社區商業化競爭中突出重圍，找到持續穩健發展的牢靠落腳點，實現商業價值與用戶價值的雙贏。
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