主業“三駕馬車”集體失速：嘀嗒出行何去何從？

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舉報 2025-06-09

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近期，嘀嗒出行交出了一份“增利不增收”的年報，引發業內人士廣泛爭議。

財報數據顯示，2024年全年嘀嗒出行實現營業總收入8.07億元，同比下降3.26%；歸母凈利潤10.04億元，同比增長234.35%。這一利潤增長幾乎完全依賴優先股公允價值變動（8.7億元）；若剔除這塊非經常性損益，經調整后嘀嗒出行凈利潤為2.11億元，同比還下降了6.6%。

這就說明，嘀嗒出行超過10億元的凈利潤，主要靠投資收益與主營業務無關，揭示了嘀嗒出行主營業務增長乏力，盈利能力堪憂的困境。

三大主營業務萎靡

在共享出行的賽道上，嘀嗒出行曾以獨特的順風車模式嶄露頭角，在網約車巨頭的夾縫中尋得生存空間，也取得了一定的成績。然而，從2024年財報數據來看，其三大主營業務全面承壓，日子并不好過。

首先，順風車行業競爭已呈白熱化態勢，嘀嗒出行的順風車完單量受到明顯影響，業績表現差強人意。財報數據顯示，嘀嗒出行營收主體順風車業務，占比95.81%，去年實現收入7.54億元，同比下降2.7%，盡管降幅看似不大，卻反映出其增長乏力的嚴峻現實。

與此同時，順風車業務服務成本上漲，從 2023 年的 1.867 億元增長至 2.071 億元，漲幅達 10.9%，壓縮了利潤空間。嘀嗒出行將成本上升歸因于與騰訊、百度等第三方聚合平臺合作帶來的業務量增加，以及自身加大對技術基礎設施投入導致的營運與維護費用走高。

其次，智慧出租車板塊面臨戰略調整陣痛，收入遭遇“腰斬”。2024 年該業務收入僅為 615.4 萬元，同比下降 45.7%，幾近腰斬，占總收入的比重也進一步降至 0.8%，幾乎淪為邊緣業務。

嘀嗒出行將這一收入銳減歸因于戰略重心的調整。其官方稱：“從原有的網約車導向，轉為出租車揚招與網約一體化的新出行模式，而這一新戰略尚處于起步階段，未形成實際變現能力。”

簡單來說，嘀嗒出行意在通過數字化重塑傳統巡游出租車行業的運營和服務鏈條，打造揚招網約一體化的未來出行方式。然而，新戰略尚處于起步階段，市場培育與業務拓展面臨重重困難，短期內難以形成實際變現能力。

再有，嘀嗒出行廣告及其他服務，受宏觀經濟影響，收入下滑明顯。據財報數據顯示，嘀嗒出行廣告及其他服務的收入，2024年錄得2755.1萬元，同比下滑7.4%

在經濟下行壓力下，眾多企業為了降低運營成本，紛紛削減廣告預算，尤其是對非核心渠道的廣告投放更為謹慎。而嘀嗒出行主營業務面臨競爭壓力，用戶增長放緩、活躍度下降，使得廣告位的吸引力大打折扣，廣告客戶投放意愿降低，導致廣告收入下滑。

總之，嘀嗒出行三大主營業務全面承壓，暴露出其在市場競爭加劇、戰略轉型以及應對宏觀經濟變化等方面的諸多問題。

投資副業亮起紅燈

主營業務在競爭浪潮中敗退，嘀嗒出行試圖以投資副業為企業注入新活力，卻不想將自己卷入更深的漩渦。其投資的美股上市公司、二手車經銷商優信業績雪崩式下滑，讓這筆投資血本無歸。

Wind數據顯示，優信2024年實現營業總收入18.14億元，同比下降33.24%；凈利潤為-3.49億元，同比下降171.50%；公司年底的現金及現金等價物僅為2511萬元。2024年底，優信出現資不抵債的情況，總資產為19.52億元，總負債為21.65億元。

究其原因：一是，二手車市場近年來進入深度調整期，消費需求持續疲軟，疊加新車價格戰不斷，消費者購車意愿大幅降低；二是，頭部電商平臺加速布局二手車業務，憑借強大的流量優勢與資源整合能力，迅速搶占市場份額；三是，優信在產品、技術、商業模式等方面創新不足，難以適應市場變化，在激烈的競爭中逐漸失去優勢。

嘀嗒出行的投資決策，暴露出企業戰略層面的深層次短板。

作為共享出行領域的企業，嘀嗒在二手車行業缺乏專業的投資眼光與運營經驗，卻貿然涉足，試圖通過跨界投資實現多元化發展。在投資前，未能對優信的經營狀況、行業前景進行深入全面的調研評估，僅僅看到二手車市場的潛在規模，便匆忙入局，完全忽視了其中隱藏的巨大風險。

更嚴峻的是，這場投資失敗對嘀嗒出行的影響，遠不止財務上的損失。資本市場對企業的投資決策極為敏感，優信的業績暴雷，直接引發了投資者對嘀嗒出行戰略眼光與投資能力的質疑。

據悉，嘀嗒出行正式掛牌港交所，以每股6港元定價，累計籌資約1.82億港元，按此計算公司總市值達60億港元。然而上市后股價持續下挫，截至最新交易日已從發行價腰斬至1.18港元/股，對應總市值縮水至12.02億港元，市值蒸發幅度超八成。

嘀嗒出行投資優信的失敗，為企業界敲響了警鐘。在多元化投資布局時，企業必須保持清醒的頭腦，深入了解目標行業的發展趨勢與潛在風險，結合自身優勢與能力，謹慎做出決策。盲目跟風、跨界投資，不僅難以實現預期的收益，反而可能將企業拖入萬劫不復的深淵。

在主營業務承壓、投資副業失利的雙重打擊下，嘀嗒出行亟需深刻反思，重新規劃發展戰略，否則將在市場競爭的浪潮中逐漸迷失方向，走向衰落。

探索新的盈利增長點

當哈啰出行以“多輪驅動”的戰略在共享出行市場狂飆突進時，專注順風車業務的嘀嗒出行卻陷入了“單腳走路”的困境。

在順風車業務上，哈啰憑借多種創新玩法，大幅提升用戶體驗和車主積極性，市場份額持續攀升。根據弗若斯特沙利文報告，在2023年的順風車搭乘次數方面，哈啰出行、嘀嗒出行和滴滴的市場份額分別為47.9%、31%和17.2%。

更具威脅的是，哈啰依托共享單車、共享電單車積累的龐大用戶基礎與品牌影響力，形成了業務間的協同效應。用戶通過哈啰 APP 一站式獲取多種出行服務，高頻使用場景不斷增強用戶粘性，同時為順風車業務引流，形成良性循環。

反觀嘀嗒出行，95%以上的營收依賴順風車業務，在市場競爭加劇、行業增長放緩的背景下，單一業務模式的抗風險能力脆弱不堪。面對困局，嘀嗒出行亟需打破思維桎梏，以“破釜沉舟”的決心探索新盈利增長點。

一方面，可以借鑒哈啰的多元化思路，基于自身用戶資源與出行場景優勢，拓展上下游業務。另一方面，利用技術創新開辟新賽道，加大在智能出行、綠色出行領域的研發投入，探索無人駕駛接駁、新能源共享汽車等前沿業務，搶占未來出行市場的先機。此外，嘀嗒還需優化現有業務結構，提升智慧出租車業務的運營效率，加快新戰略的落地速度，使其盡快從“包袱”轉變為業績增長點。

綜上所述，嘀嗒出行必須以破釜沉舟的決心重構業務版圖。否則，在哈啰等競爭對手的持續施壓下，嘀嗒出行若無法在新業務領域打開局面，終將被市場浪潮吞噬，成為共享出行賽道上的“淘汰者”。

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