阿里財報透視：誰在投入？誰在收縮？
8月15日晚，阿里巴巴發(fā)布2025財年Q1業(yè)績。由于阿里今年頻繁對外表態(tài)，所以市場也很關(guān)注這份財報能不能反映一點東西。
此前5月的年報電話會，阿里 CFO 徐宏曾說，阿里密切關(guān)注ROI。而到了7月，又有媒體報道稱阿里內(nèi)部已達成共識，要有經(jīng)營意識，聚焦戰(zhàn)略，明確短板和長處，進一步明確投入重點。
現(xiàn)在，這份年報可以解構(gòu)上述一系列理念。
按照媒體報道，經(jīng)營意識的基礎(chǔ)是明確業(yè)務(wù)定位，有的業(yè)務(wù)要更激進得投入，更多業(yè)務(wù)要盡快盈利。簡單來說，基調(diào)就是有質(zhì)量的增長以及減虧，核心就是算好賬。
按具體業(yè)務(wù)來看，規(guī)模最大的淘天這個季度營收出現(xiàn)了下降，幅度為1%。當然其中有增長的一部分，所以反映了內(nèi)部調(diào)整還在進行。其中有個細節(jié)是客戶管理的收入還是上升的，而直營在明顯下降，這很可能是因為直營成本太高，ROI不達標，阿里應(yīng)該盡量優(yōu)化掉這個部分的影響。從整體來看，考慮到全站推廣和0.6%軟件服務(wù)費對下半年的影響，淘天的收入表現(xiàn)還需要再觀望一段時間，摩根士丹利也預(yù)計后續(xù)舉措會提高阿里的貨幣化表現(xiàn)。
國際數(shù)字商業(yè)、菜鳥和本地生活是表現(xiàn)比較好的三個板塊，都實現(xiàn)了雙位數(shù)的營收增長，也體現(xiàn)了阿里新的經(jīng)營要求。國際數(shù)字商業(yè)的重點是高速增長，菜鳥的Adjusted EBITA下降了，但虧損幅度反而小于市場預(yù)期，因為重點在經(jīng)營效率的改善，而本地生活則是大幅減虧，和菜鳥的邏輯如出一轍。三者體現(xiàn)了“明確業(yè)務(wù)定位”的思想，該增長的就投入，該減虧的就控制。
先看增長最快的國際數(shù)字商業(yè)，財報顯示，這個季度阿里國際商業(yè)收入同比增長32%至292.93億人民幣，其中核心的國際零售商業(yè)增速達到了38%。這個增長里面包括了非常多的經(jīng)營內(nèi)容，比如速賣通Choice業(yè)務(wù)的增長潛力，百億補貼品牌出海、“超級爆發(fā)日”這種促進商家交易的手段，和海外電商平臺的合作，以及對阿里生態(tài)內(nèi)菜鳥物流優(yōu)勢的利用等等。可以說和其他單體出海的跨境電商平臺相比，阿里這邊的優(yōu)勢在于系統(tǒng)性。
阿里國際CEO蔣凡在財報電話會上做了進一步分析，比如阿里在不同的市場有不同的品牌，有本地化團隊做支撐；而從供給側(cè)看，它對應(yīng)著豐富的國內(nèi)供給。這些都是系統(tǒng)性優(yōu)勢的體現(xiàn)。
而關(guān)于這個重要業(yè)務(wù)未來怎么走，之前管理層電話會的表態(tài)是，Choice業(yè)務(wù)接下來將會是增長的第一優(yōu)先級。這次變成了，預(yù)計未來幾個季度要優(yōu)化效率健康增長。媒體報道Lazada已經(jīng)在7月實現(xiàn)了首次盈利，而蔣凡又提到了AE Choice上個季度UE在優(yōu)化。這種趨勢預(yù)計會持續(xù)下去，至于具體如何影響它的增長情況，我們拭目以待。
圖源：阿里業(yè)績報告
菜鳥和本地生活，營收都是雙位數(shù)增長，不過前者Adjusted EBITA下降了30%，后者Adjusted EBITA從虧損19.82億元人民幣縮窄到3.86億元人民幣。看得出來，菜鳥還是希望經(jīng)營效率的優(yōu)化中需要維持一定的增長支出，而本地生活完全是在調(diào)整戰(zhàn)線。
菜鳥是一邊給跨境物流做支出，一邊在享受相應(yīng)的增長，前景足夠大，又有國際業(yè)務(wù)配合，所以值得投入。而本地生活雖然規(guī)模不小，但一方面要考慮國內(nèi)的消費大趨勢，另一方面要貼合集團的戰(zhàn)略目標，所以坦白來說ROI情況不適合以前那種兩份支出換一份收入的硬仗打法，后續(xù)應(yīng)該還是以利潤為先。
云智能集團的營收同比增長了6%，稍微超出預(yù)期。公有云和AI產(chǎn)品有增速，不過相比銷售，還是Adjusted EBITA的大幅度超預(yù)期比較值得關(guān)注。阿里云去年11月就調(diào)整了業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，在嘗試做大規(guī)模的公有云，放棄零碎的市場。其實這算是云計算的撥亂反正，因為前幾年行業(yè)惡性內(nèi)卷，各種打著云的旗號賣服務(wù)器，利潤肯定上不去。現(xiàn)在改善效果終于出來了。不過AI驅(qū)動目前依然是個“餅”，主要是AI行業(yè)的發(fā)展邏輯不清晰，這部分究竟有沒有增長價值？且看且行。
最后是大文娛，規(guī)模不大，Adjusted EBITA虧損小于預(yù)期，這點就已經(jīng)夠了。不能賺錢的業(yè)務(wù)要謹慎自查，調(diào)整經(jīng)營模型，未來這塊業(yè)務(wù)應(yīng)該還會繼續(xù)收縮投資。
整體看來，良性健康增長這個主旋律和經(jīng)營意識的調(diào)整，基本已經(jīng)貫徹下來了。具體細分到業(yè)務(wù)后續(xù)如何變，則要繼續(xù)關(guān)注阿里的策略。但萬變不離其宗，算賬是根本。比如要投入AI，AI能帶來多少增益，產(chǎn)生多少GMV，長短期的賬怎么算，都要搞清楚。做到這一點顯然很難，但是阿里把目標定下來了就要去執(zhí)行。下半年會是一段關(guān)鍵時期，看看阿里能不能穩(wěn)住。
來源：美股研究社
轉(zhuǎn)載請在文章開頭和結(jié)尾顯眼處標注：作者、出處和鏈接。不按規(guī)范轉(zhuǎn)載侵權(quán)必究。
未經(jīng)授權(quán)嚴禁轉(zhuǎn)載，授權(quán)事宜請聯(lián)系作者本人，侵權(quán)必究。
本文禁止轉(zhuǎn)載，侵權(quán)必究。
授權(quán)事宜請至數(shù)英微信公眾號(ID: digitaling) 后臺授權(quán)，侵權(quán)必究。
評論
評論
推薦評論
暫無評論哦，快來評論一下吧！
全部評論（0條）