降息壓儲時代，北京銀行細化優質股標準
想要穩定、安逸地“吃利息”，越來越難了。
自去年下半年以來，各大銀行都在相繼公布定期存款利率下調的降息措施。尤其是進入今年4月后，廣東、云南、山西等地區，更是出現了中小銀行密集發布降息公告的情況。
不僅如此，到了4月10日，招商銀行率先宣布，將取消3年期、5年期的大額存單產品，拉開了壓降高息存款規模的序幕。幾乎可以預見，未來的銀行存款相關產品收益，大概率會越來越低。
也因此，越來越多有著規避投資風險意愿的投資者，出于對銀行穩定性收益的信任，選擇將存款拿去購買銀行股票。
尤其是與各主要城市密切掛鉤的，城商行中的優質銀行股，更是得到許多股民的熱捧。
不過冷靜下來想想，城商行的股票，真的值得“無腦入”嗎？
一、城商行投資邏輯誤區下，銀行被“低估”的真相
不客氣地講，大部分股民對城商行的認知，只不過局限于一個“城”字。
如果有心瀏覽股票交流平臺的言論，不難發現，類似于北京銀行、上海銀行、杭州銀行等知名城商行相關討論中，股民普遍存在“城市GDP越高股價潛力越高”的邏輯誤區。
誠然，高GDP地區的銀行，依托著地區經濟優勢和城市品牌效應，的確能夠有效帶動銀行的業績表現。至少在人均收入、消費水平都較高的地區，無論是存款業務，還是個人金融零售業務，都很難遇到太多的挫折。
只是必須正視的是，城商行在資本市場的強弱表現，與所謂的“城市BUFF”并沒有太過直接的聯系。
例如國內一線城市上海，2023年GDP為4.72萬億元，但上海銀行至2024年4月22日總市值只有994.47億元。而北京在2023年的GDP為4.38萬億元，稍遜一籌，可北京銀行的同期總市值卻達到了1215.72億元。
“滬姨”和“京爺”之間的差異，表明一線城市的經濟發展水平，并不能決定城商行在投資者眼中的高低評價。與此同時，各個城市互不相同的經濟基準水平，也并非絕對可靠的評估標準。
就像是2023年GDP只有1.65萬億元的寧波，同期中，寧波銀行總市值遠超北京銀行和上海銀行，達到1456.09億元。而同期GDP為2.21萬億元的成都，成都銀行的總市值卻只有548.44億元。
在銀箭財經團隊看來，無法異地展業的先天限制，決定了城商行投資價值的下限，受制于城市經濟水平。但是決定上限的，卻是業務結構、內控管理等，能夠通過主觀能動性推動質變的內源性因素。
因此在挑選優質城商行股票的時候，除了考量城市GDP等硬性條件，基于“規模越小發展動力越強”的潛力股思維，同樣有著不小的適用范圍。
不過在銀行存款利率持續走低的當下，大部分城商行都選擇了輕型資本運作的模式，依靠高靈活、低資產結構梳理成本的優勢，加快金融獲利速率，以實現招商銀行、平安銀行等“零售銀行”的業績水準。
這也使得銀行業務同質化嚴重，城商行與其他股份制銀行之間的差異并不顯著，缺乏核心競爭力。所以在從基本面篩選城商行個股的時候，除了利多消息外，更要關注的是壞賬率、撥備覆蓋率等，影響長周期運營的核心數據。
就像是頂著城市濾鏡，被許多股民視作“大膽買”的北京銀行，可能并沒有一些人認為的那么完美。
根據北京銀行前不久發布的2023年財報，去年實現了總營收667.11億元，同比增長0.66%；實現歸屬凈利潤256.24億元，同比增長3.49%。
說好聽點，雖然增幅輕微，但北京銀行保持了穩健的業績增長，在國民經濟恢復關鍵時期能取得這樣的成績，也稱得上優異。
說難聽點，北京銀行創下了12年來營收新低紀錄，業績增速甚至被長沙銀行、成都銀行所超越。在此前被江蘇銀行短暫奪走“城商行一哥”稱號后，眼看著又要被寧波銀行所趕超。
尤其是財報中有所披露，過去一年里北京銀行經營活動產生的現金流量凈額出現了66.70%的下降。現金收入的大幅下降，往往意味著成本拔高、業務拖累等問題。
細致到具體數據上，北京銀行去年的非息收入和利息收入都很令人擔憂。非息收入方面，去年實現手續費及傭金凈收入為37.52億元，同比下降了46.9%。
利息收入方面，2023年北京銀行凈息差只有1.54%，延續了連續3年下滑的紀錄。同時也遠低于同期國內城商行平均凈息差1.57%，相比1.69%的商業銀行平均凈息差，更是相隔甚遠。
此外，財報顯示，北京銀行去年的不良貸款率為1.32%，同比下降0.11%；核心一級資本充足率為8.99%，同比下降0.44%；資本充足率13.21%，同比下降0.78%。
為數不多令人心安的數據，還是在去年達到了3.75萬億元的資產總額，同比增長10.65%，依舊堅守著城商行首席地位。以及不良貸款撥備覆蓋率，以6.76%的幅度，增長至216.78%。
作為許多股民眼中“被嚴重低估”的城商行，北京銀行，真的匹配這一美稱嗎？
二、疑似“對子頂”浮現，北京銀行漲到頭了？
當然，銀行股終究是典型的長線投資，一時的業績波動，不能代表長周期的投資價值。
從2020年至2023年，北京銀行經歷了股價的漫長低谷期。自2018年從6元區間跌下后，多年間北京銀行長期徘徊于3元左右，直到2023年，才回到4元區間。
隨后進入2024年，北京銀行的股價一路上揚，逐漸穩定于5元區間。只是目前來看，自4月18日短暫漲至年內最高點5.88元后，后續走勢逐漸乏力。
至4月22日，北京銀行股價開盤于5.82元，收盤于5.75元，下跌0.86%。通過天眼查可以看到，23日開盤后下跌趨勢仍未止住，午盤前跌幅一度達到0.52%左右。
從股價走勢來看，北京銀行自2023年至今，始終保持著穩定又高昂的上漲態勢，通俗點講可以說是“牛”了一年多了。
考慮到銀行股盤子大、股價上漲空間有限等特性，越來越多股民開始擔憂，北京銀行是否已經漲到頭了。
而且在銀箭財經看來，18日、22日兩個交易日中，北京銀行股價最高點都止步于5.88元，多少有些“對子頂”的意味。常規來講，“對子頂”往往會成為趨勢反轉的頂部，以及階段性歷史高點的壓力位，后續股價很難再創新高。
對于北京銀行短期內的交易走向，我們建議大家還是更謹慎一些才好。
而放眼長線，對大部分購買銀行股投資者而言，股票交易的收益只能算是“添頭”。真正的收益大頭，還是銀行的年度分紅。
其實對銀行而言，分紅與否，考驗的不是業績實力，而是作為被投資方的道德底線。
當然了，上市銀行陣營中，還有鄭州銀行這樣，哪怕監管發聲要用“ST帽子”嚴懲不分紅上市企業后，依舊硬氣著堅決不分紅的特例。但對大部分上市銀行，哪怕只是為了“面子”，也都不至于在分紅上太過小氣。
評價銀行分紅是否“小氣”的標準，也即分紅力度能否突破30%的評分線。
根據已公布的2023年財報信息，大部分上市銀行的分紅都達到了30%以上，北京銀行自然也沒有例外。隨著財報一同公布的利潤分配預案中，北京銀行2023年分紅采用了10派3.2元（含稅）的方案，股利支付率30.39%。
表面看起來，北京銀行是及格了，但從行業視角來對比，根據同花順的統計數據，在已公布的分紅方案中，截至4月22日，北京銀行在城商行里排名只占第6位。
排在北京銀行之前的，主要是蘭州銀行、青島銀行、廈門銀行等，市值在100億元左右的城商行。
而且在此前連續3年時間里，北京銀行的分紅都低于30%。如此對比，北京銀行在分紅方面，多少還是顯得有些“小家子氣”了吧？
要知道，截至2023年末，北京銀行員工總數1.94萬人，人均薪酬約為48.3萬元，同比增加約1.65萬元，這一薪酬水平在城商行中也算是名列前茅。
對部分股民而言，這未嘗不算是一種“厚此薄彼”。
寫在最后：
如今隨著大零售業務轉型的推進，北京銀行接下來的重點轉向“兒童友好型”為核心的相伴一生式服務，也將對其長期運營能力、資本充足率帶來不小的考驗。
正值需要大量用錢的轉型關鍵時期，希望北京銀行能對股民更好一點吧。
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另：股市有風險，入市需謹慎。文章不構成投資建議，投資與否須自行甄別。
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