“瞄準月亮”的湯臣倍健，梁允超的“葉公好龍式”科研？
近日，VDS（膳食營養(yǎng)補充劑）龍頭湯臣倍健發(fā)布了2023年財報。財報顯示，湯臣倍健全年營收94.07億元，同比增長19.66%；歸母凈利潤17.46億元，同比增長26.01%；2023年分紅比例高達86.95%，再創(chuàng)新高。
面對如此優(yōu)異的成績單，董事長梁允超卻說：“這個數(shù)字剔除全行業(yè)性的階段性高增因素外，客觀來看，沒有任何自喜的理由。”
此外，他還公布了湯臣倍健2024年的關鍵詞為“兌現(xiàn)”，兩年多的變革和調整都要在經營成果上去檢驗和開始兌現(xiàn)。
如此“低調做人”的梁允超能否讓湯臣倍健新一年得償所愿，通通“兌現(xiàn)”呢？
一、“葉公好龍式”科研，梁允超恐將叒被“打臉”？
有人說，面對優(yōu)異成績時過分自謙大致有兩種可能性：一是，這個人過于強，仍保留有“大招”。二是，這個人已經知曉了好成績的不可持續(xù)，自謙實則為露餡前的“心虛”。
梁允超會帶領湯臣倍健會走向哪條道路呢？銀箭財經不懂讀心術，也不會空口鑒人，但也相信種什么因得什么果，看未來不如看過去來得實在。
2020年，梁允超在《董事長致股東信》提到：2021～2023新三年規(guī)劃已經開始了，我們把它定位為從裂變走出蛻變；實施科學營養(yǎng)戰(zhàn)略，打造科學營養(yǎng)產品力。
那么，過去三年湯臣倍健與梁允超是否做到了“口徑一致”呢？
通過湯臣倍健近年來的財報數(shù)據比對，我們發(fā)現(xiàn)梁允超近三年似乎一直走在被湯臣倍健“打臉”的路上。
2021年，作為三年規(guī)劃的首年，湯臣倍健研發(fā)人員數(shù)量同比下降1.55%，研發(fā)人員數(shù)量占比同比下降1.61%，研發(fā)比由上年的2.24%下降至2.02%。
各項不增反降的研發(fā)數(shù)據，真的讓人懷疑湯臣倍健向科技轉型的道路上，是否需要“真科技”。
這一年梁允超于新的《董事長致股東信》再次強調：“2022年元旦，我在內部發(fā)出來湯臣倍健向強科技企業(yè)轉型的新年暢想。實施‘科學營養(yǎng)’戰(zhàn)略，持續(xù)打造就是不一樣的湯臣倍健“硬科技”產品力和科技競爭力優(yōu)勢。”
或許梁允超的新年暢想只停留在“暢想”階段。一轉眼2023年過去了，湯臣倍健的研發(fā)比卻一路下跌至1.91%，研發(fā)人員數(shù)量與占比仍低于2020年。
唯一不變的是梁允超在每年年度財報中反復提及的“科學營養(yǎng)”與“強科技企業(yè)轉型”，與每年財報發(fā)布后被某些企業(yè)關注者調侃道“梁允超又雙叒被打臉了”“湯臣倍健向強科技轉型前或許是最具科技的”。
梁允超連續(xù)三年這種憧憬科技又不加大投入的“葉公好龍式”科研，也難免惹人非議。當然，短暫的非議無關輕重，真正讓人擔憂的是2024年湯臣倍健無法做到強科技塑造產品力“兌現(xiàn)”，才將是風暴來臨時。
不過，似乎一切在這一刻完成了梁允超面對著2023年優(yōu)異成績卻“自潑冷水”的閉環(huán)。
二、拿著“舊地圖”的湯臣倍健，讓投資人和消費者“兩難”？
會有人說，在當前弱恢復的社會環(huán)境下，湯臣倍健仍舊能做到營收與利潤雙增、高比例的分紅，已經屬于極少數(shù)的存在，為什么還要苛責過多呢？
這可能要源于銀箭財經的小伙伴與家人們都曾是湯臣倍健的忠實用戶，甚至有人現(xiàn)如今還持有湯臣倍健的股票。
只是，無論從投資者的角度還是消費者的角度，對湯臣倍健都有種“自家孩子不夠不爭氣”的感覺。
對投資者來說，二級市場投的是現(xiàn)在更是未來。就像是梁允超說過：“現(xiàn)在的我們怎么做，就決定了湯臣倍健的未來能成為什么樣子。”二級市場也要看湯臣倍健未來能成為什么樣子。
湯臣倍健優(yōu)異財報發(fā)布后，截至2023年3月23日股價已經連續(xù)三天下跌。這似乎就在印證市場與投資者已經在擔憂，湯臣倍健在公布的數(shù)據證據下，未來難變成自家所規(guī)劃的“強科技企業(yè)”。
的確，湯臣倍健營收與凈利潤是在增長，但也要看增長是怎么來的。
財報數(shù)據顯示，湯臣倍健2023年銷售費用同比增加21.77%，卻只換來了19.66%的營收增長。銷售費用增速高于營收增速，已經不是正向的對等了。
湯臣倍健2020年銷售費用18.18億元漲至2023年的38.59億元，占營收的41.02%，遠高于產品成本。可其作為行業(yè)第一，市場份額僅從2020年的10.3%提升至2023年的10.4%。
要知道，第二名已經從2020年的6.4%提升至2023年的7%，市場擴張速度遠高于湯臣倍健。可見，湯臣倍健用營銷換增長的策略已經乏力、天花板逐漸到頂，急需新策略。
梁允超2022年初說“拿著舊地圖永遠找不到新大陸”，2024年仍在說“拿著舊地圖上不了彼岸”。然而，湯臣倍健似乎仍在拿著“舊地圖”去尋找“新航道”，這種“自欺欺人”的行為卻無法欺騙投資者。
對于長期持股湯臣倍健的股民來說，或許更希望湯臣倍健走得慢一點，可以短期內業(yè)績降速，也可以少分紅，把更多錢投入到科研中去。
VDS行業(yè)與護膚品、藥品行業(yè)有著異曲同工之妙，一項核心成分上的突破就能讓企業(yè)多年屹立不倒。然而，現(xiàn)如今無論是湯臣倍健還是其他，仍舊困于同質化中。
消費者們的為難也于此，市場中新品牌越來越多、同質化的產品嚴重內卷，湯臣倍健許多產品都沒有自身的“差異化”，價格還并不便宜。
習慣購買湯臣倍健的消費者們，一方面為著品牌情懷買單，另一方面感覺自身像是“韭菜”。
像是京東京造、同仁堂這類背靠著大企業(yè)大平臺的品牌，自然也不會拿安全性開玩笑。而且，商人自然不會“虧本”做生意。
三、VDS“保位戰(zhàn)”，湯臣倍健“科技+品牌”仍是大殺器
雖然VDS行業(yè)第二名、第三名的市場份額正逐漸與湯臣倍健拉近，但是從行業(yè)角度來講，在其他品牌沒有新概念產品落地與獲取到市場青睞前，湯臣倍健仍然是具有優(yōu)勢的一方。
以渠道來看，據中康CMH零售市場數(shù)據，2023年湯臣倍健在藥店渠道市場份額小幅上升達34.3%，仍居首位。
當然，不可否認如今線上渠道才是重中之重。據歐睿數(shù)據，目前國內線上渠道預計占比56%，全年電商渠道VDS行業(yè)成交額突破1000億，同比增長30.7%。
好的是大家線上基本是通過拿錢砸營銷、擴大品牌力去擴張。對于不缺錢的湯臣倍健來說，這些都不算大事情。而且，各家品牌側重平臺不同，也給了湯臣倍健許多機會。
只不過，在渠道轉型未完成與“馬太效應”不凸顯前，湯臣倍健的銷售費用短時間內很難下降。
此外，湯臣倍健作為多年行業(yè)老大哥，在老一輩心中品牌力仍是不可取代的。未來，國內社會結構向老齡化過渡，興起的銀發(fā)經濟，對湯臣倍健是利大于弊的。
湯臣倍健想要坐穩(wěn)第一的位置，“強科技+強品牌”仍是唯一道路。就像前文所說，靠營銷打市場終究會陷入疲憊期。湯臣倍健需要差異化產品與新概念成分，去點燃消費者與喚醒市場。
營銷只是好產品的放大器，沒有好產品一切都是空談。這就需要湯臣倍健考慮，未來如何銷售與科研兩手抓，兩者投入如何做到最優(yōu)比。
從第三方視角來看，雖然董事長梁允超的“科學營養(yǎng)”戰(zhàn)略連續(xù)被打臉，但是其故事構造方向是正確的。
可能只是湯臣倍健一邊顧及渠道轉型與強科技轉型，又要保證市場增長與維持地位，一時之間分身乏術也情有可原。
以銀箭財經來看，轉型與陣痛期總會有風言風語，領頭人的傲氣或許也總會低估轉型周期。但是，對于個人還是企業(yè)來說，什么時候出發(fā)都不晚，把更多資金投入進科研，也總會量變產生質變。
當湯臣倍健真正變成“強科技企業(yè)”，當下所有的質疑都會變成榮光。“瞄準月亮，即使失敗，至少可以落到云彩上”終究是對的啊。
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