315預測：質檢“形同虛設”的周六福
黃金價格的瘋漲，讓“淘金客”們再度陷入狂歡。
截至3月11日，足金首飾的價格已經上漲至666元/克，并且無論從國際黃金價格走勢，還是國內黃金市場的指標趨向，后續仍存在極大的增長空間。
無論是出于投資還是保值等目的，各大黃金珠寶品牌的柜臺前，也擠滿了消費者。
然而就在行情一片紅火的時候，知名品牌周六福卻在315前夕，陷入了“假貨”質疑。
一、檢測證簽“形同虛設”，周六福“知假販假”？
假黃金，其實是很多的。
在早些年間，經常會有消費者買到由其他金屬制成的，染色后以假亂真的“假黃金”。后來隨著市場監管的愈發嚴格，如此粗劣的售假方式也逐漸熄火，取而代之的卻是更難以防范的手法。
例如用黃金與其他金屬熔煉的，外表相差無幾，但含金量極為低下的合金。在2023年底，就曾有曝光稱，一種由金、銀、銅、鎳、鋅等多種金屬混合而成的“錫金”，在成本只有15元/克的情況下，實現了和真金一樣的成色和效果。
諸如此類，在我們不知道的角落，或許還存在更多的假黃金黑色產業鏈。因此在選購黃金首飾的時候，充當品牌背書的鋼印，以及專業機構出具的檢測證書，也成為了最重要的憑證。
可是在近期，有山東濰坊的消費者在周六福購買了一款1.6萬元的黃金手鐲后，卻發現不僅沒有周六福的品牌鋼印，印在手鐲標簽上的檢測證簽二維碼，也掃不出驗證信息。
價值上萬的黃金飾品標簽里，只有一個999足金的鋼印。
察覺到不對勁后，該消費者第一時間聯系了周六福的門店工作人員，得到的解釋是“因為出貨量大，漏打鋼印，可以返廠打，也可以選擇給消費者退貨或者換貨”。
溝通過程中，按照工作人員的指引，該消費者掃描了證簽二維碼進行真偽驗證。然后，一連串戲劇化的情況出現了——
由專業檢測機構出具的，印在手鐲標簽上的證簽二維碼，經掃描后卻彈出了“應用程序中的服務器錯誤”“運行時錯誤”的頁面。
事后，消費者又撥打了周六福官方400客服電話進行咨詢。然而按要求提供了貨號后，客服人員卻表示，“無法查詢到相關貨號”。
即便是后續尋求媒體幫助，在向周六福重新提供了相關貨號、證簽編號等憑證后，工作人員依舊表示，“號碼不對”。
這顯然是不正常的。
于是這位消費者又找到檢測證簽二維碼的訪問鏈接，刪除后綴指向數據后成功打開了檢測方的官方網站。可是呈現在眼前的，是一個極為老舊，最近更新信息停留在2019年的頁面。
在這極具互聯網早期風格的版面設計中，不僅大量板塊都無法打開，通過證書查詢功能，依舊無法從掛名“中國冶金地質總局山東局測試中心”的數據庫中，找到涉事黃金手鐲的產品信息。
事后，這位不信邪的消費者又聯系了中國冶金地質總局山東局測試中心，被告知“不是我們的網站，這個證簽上的檢測機構以及檢測編號的編碼規則都不是我們的”。
不僅如此，檢測證簽上注明，其出自國家珠寶玉石質量檢驗檢測中心。但在聯系到檢測中心后，同樣沒有查到產品的證書信息，其工作人員甚至吐槽“證簽上沒有編號的情況還是第一次遇見”。
盡管整件事情的真相尚未水落石出，這款黃金手鐲的真偽難以定論，但在銀箭財觀看來，至少可以認定，周六福在檢測方面存在不小的漏洞。
這不由得令人聯想起周六福“劣跡斑斑”的前科。
據不完全統計，自2017年至2022年，周六福品牌共計七次被列入質量檢查不合格名單，并多次受到上海、遼寧、山西等地區監管機構的公開通報。
到了2023年，先是在6月7日遭消費者爆料稱，周六福品牌的足金戒指疑似存在摻假問題，其店員以“氧化”為由拒絕退貨。11月7日，周六福又因涉及“反向抹零”的投訴，受到南通市崇川區市場監督管理局的行政處罰。
此外，在網絡投訴平臺上，關于周六福個別門店“謊報克重”的質疑也屢見不鮮。盡管這些事件的真實性還有待進一步核實，但它們可能揭示了周六福過度依賴加盟模式所引發的管理分散和監管不力的問題。
今年的315晚會，是否會有周六福的“一席之地”？
二、存貨風險與黃金價位齊升，周六福IPO依舊遙遙無期？
比登上315更值得擔憂的，是周六福包經挫折的IPO歷程。
2019年，周六福首次沖擊IPO，但因與其合作的保薦機構和審計機構受到“康美案”的影響，其IPO進程被迫中止。到了2020年再次發起IPO申請時，又因“經營存疑”的理由被發審委拒絕。
2023年2月28日，周六福第三次發起IPO，而且在遞交申請后，周六福很快收到了深交所的首輪問詢，并在6月份對問詢進行了回應。
在這4個月期間，周六福連續更新了三個版本的招股說明書。同時也更換了申報保薦人、會計師、發行人律師，還詳細補充了商號商標與香港公司重疊、報告期內451條投訴、電商自營店鋪人均消費下滑等問題。
準備不可謂不充足、IPO沖勁也躍然紙上，但周六福3戰IPO的結果卻令人大跌眼鏡。
2023年11月17日，周六福珠寶股份有限公司正式發布公告，稱公司已于11月8日主動撤回了發行上市申請文件。緊接著，深圳證券交易所根據既定規則，宣布周六福的上市審核狀態變更為終止。
至11月22日，周六福進一步對外闡釋了第三次IPO未能成功的緣由。公司指出，由于當前A股二級市場的表現并不理想，加之中國證監會于8月宣布將收緊IPO節奏，為響應國家金融戰略大局，公司作出了撤回上市申請的決策。
銀箭財觀團隊非常認可周六福對國家金融戰略大局的思考與真知，但對于撤回上市申請，我們卻有著不同的看法。
對于A股上市，周六福似乎并沒有太多的信心。
根據周六福在招股書中的自述，其經營過程中面臨了不少的風險因素。其中包括市場競爭加劇、依賴加盟模式、授權供應商模式、遭遇商標侵權及不正當競爭風險、存貨減值、實際控制人控制等六大項。
其中，存貨高企的問題尤為突出。
周六福的存貨賬面價值逐年增長，占總資產的比重也持續處于高位。例如，招股書中披露，2020年至2022年，周六福的存貨跌價準備分別為255.57萬元、873.35萬元、1327.16萬元。同時，其存貨周轉率普遍低于行業平均水平，動銷能力下滑趨勢明顯。
如今黃金價格持續高漲，雖然周六福在一片紅火的行情中受益匪淺，但隨著黃金單價走高，出于必要的庫存和原材料儲備，周六福存貨壓力也會隨之快速抬升。
考慮到周六福在2022年的現金及現金等價物凈增長額，已經縮水至-2.13億元的負值，周六福的資金流動性或許正在持續承壓。
至少從天眼查的融資歷史中，并沒有披露2020年周六福的融資信息。其現金流可能難以支撐長期投資的支出與回報，同時償債能力也面臨降低的風險。
而且從黃金珠寶行業的上市動態來看，A股或許也不是最好的選擇。
以老鋪黃金為例，該公司在2023年11月10日在港交所公開披露了其IPO招股書。另外，根據2024年1月19日中國證監會網站的公告，夢金園境外發行上市的備案通知書已經發布。
值得注意的是，就在今年的1月30日，市場上有消息稱，周六福在去年嘗試A股市場上市遭遇阻礙后，計劃轉向香港進行IPO。
只是即便消息屬實，質檢問題纏身的周六福，真的能收獲港股投資者的認可嗎？
還是讓我們拭目以待吧。
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